事件描述
公司发布2021 年半年报，公司上半年实现收入6.84 亿元，同比+54.2%，归母净利润1.01 亿元，同比+69.6%。
业绩表现亮眼，业态结构优化
公司2021H1 实现收入6.84 亿元，同比+54.2%，归母净利润1.01 亿元，同比+69.6%。公司净利润率为15.0%，较2020 年同期提升1.3 个百分点。公司业绩保持高速增长，盈利能力持续增强。截至报告期末，公司在管面积5624 万平方米，较2020 年底增长36.3%。公司非住业态管理面积为2660 万平方米，占比47.3%。公司从成立之初的住宅为主向多元化发展，成功拓展商办、学校、医院等业态，实现业态结构的均衡合理。
增值服务高速成长，显著增厚公司利润
2021H1，公司社区增值服务实现收入1.15 亿元，同比增长90.7%，占收入的比例为16.9%，较去年同比增长3.3 个百分点。公司非业主增值服务实现收入2.42 亿元，同比增长53.6%，占收入的比例为35.4%。公司增值服务收入增速高于基础物管服务，尤其是社区增值服务的高速成长，展示了公司深挖业务潜力、实现收入多元化的能力。
正荣商业注入，未来增长可期
2021 年6 月9 日，公司收购正荣商业管理公司99%股权，总代价为8.91 亿元。正荣商业预计2021 年贡献收入2.5亿元，利润贡献6000 万元以上。截至报告期末，正荣商业在管23 个项目，在管面积149 万平方米。正荣商业优质资产的注入，将显著提升公司的收入规模和在商业物业管理领域的竞争力。
投资建议
正荣服务业绩高速成长，市场拓展成绩优秀，增值服务稳步推进，优质资产正荣商业顺利注入。我们上调公司的盈利预测，预计正荣服务2021-2023 年营业收入为18.2/26.9/39.6 亿元（2021/2022 年预测前值为17.9/24.3 亿元），EPS 分别为0.31/0.45/0.62 元（2021/2022 年预测前值为0.30/0.42 元，1 港元=0.83 元），对应PE 为13.3/9.2/6.6 倍，维持公司“增持”评级。
风险提示
第三方扩展不及预期，人工成本上升
事件描述
公司發佈2021 年半年報，公司上半年實現收入6.84 億元，同比+54.2%，歸母淨利潤1.01 億元，同比+69.6%。
業績表現亮眼，業態結構優化
公司2021H1 實現收入6.84 億元，同比+54.2%，歸母淨利潤1.01 億元，同比+69.6%。公司淨利潤率爲15.0%，較2020 年同期提升1.3 個百分點。公司業績保持高速增長，盈利能力持續增強。截至報告期末，公司在管面積5624 萬平方米，較2020 年底增長36.3%。公司非住業態管理面積爲2660 萬平方米，佔比47.3%。公司從成立之初的住宅爲主向多元化發展，成功拓展商辦、學校、醫院等業態，實現業態結構的均衡合理。
增值服務高速成長，顯著增厚公司利潤
2021H1，公司社區增值服務實現收入1.15 億元，同比增長90.7%，佔收入的比例爲16.9%，較去年同比增長3.3 個百分點。公司非業主增值服務實現收入2.42 億元，同比增長53.6%，佔收入的比例爲35.4%。公司增值服務收入增速高於基礎物管服務，尤其是社區增值服務的高速成長，展示了公司深挖業務潛力、實現收入多元化的能力。
正榮商業注入，未來增長可期
2021 年6 月9 日，公司收購正榮商業管理公司99%股權，總代價爲8.91 億元。正榮商業預計2021 年貢獻收入2.5億元，利潤貢獻6000 萬元以上。截至報告期末，正榮商業在管23 個項目，在管面積149 萬平方米。正榮商業優質資產的注入，將顯著提升公司的收入規模和在商業物業管理領域的競爭力。
投資建議
正榮服務業績高速成長，市場拓展成績優秀，增值服務穩步推進，優質資產正榮商業順利注入。我們上調公司的盈利預測，預計正榮服務2021-2023 年營業收入爲18.2/26.9/39.6 億元（2021/2022 年預測前值爲17.9/24.3 億元），EPS 分別爲0.31/0.45/0.62 元（2021/2022 年預測前值爲0.30/0.42 元，1 港元=0.83 元），對應PE 爲13.3/9.2/6.6 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示
第三方擴展不及預期，人工成本上升
