原標題：透過五大數據前瞻8月非農，美聯儲減碼必要條件是什麼？
在上週的傑克遜霍爾研討會上，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，美聯儲可能會在今年年底前減少每月1200億美元的債券購買規模。雖然鮑威爾的發言和7月27日至28日聯邦公開市場委員會（FOMC）的會議記錄清楚地表明，大多數美聯儲理事贊成縮減購債規模，但會議記錄和鮑威爾都沒有提供有關縮減購債規模的時間線索。
在通脹和就業這兩個美聯儲的主要擔憂中，鮑威爾承認，通脹已經超過了美聯儲“進一步發展”的標準。核心PCE截至7月份的平均水平為2.6%，今年剩下的5個月的平均水平可能會超過3%。不過，在就業問題上，鮑威爾表示，要實現最大就業，還有很多地方需要考慮。非農數據顯示去年封鎖造成的失業潮中還有近600萬人未能回到就業崗位。
通過五大就業數據前瞻非農
就業市場繼續繁榮，就業機會、失業申請、空缺職位和採購經理人指數（PMI）均在健康的市場水平上改善或穩定。6月和7月非農就業人口平均為940500人，是自去年8月和9月就業復甦初期結束以來最好的兩個月。
非農就業人口
今年大部分時間，首次申請失業救濟人數一直在下降。剛剛公佈的數據顯示，美國
截至8月28日當週初請失業金人數為34萬略低於預期的34.5萬。四周均值為35.5萬較上一週期小幅下降。
美國初請失業金人數四周均值
在過去的4個月裏，美國JOLTs職位空缺創下了歷史最高記錄，6月份達到了1007.3萬個。在此之前，2019年11月提供的工作崗位數量最高，為757.4萬個。
美國JOLTs職位空缺
服務業7月份的數據為53.8，今年的平均數據為54.6，遠高於50的榮枯分界線。預計9月3日公佈的8月份數據將降至51.5。7月製造業就業人數為52.9，今年平均為53.6，9月1日發佈的數據預計8月為51.4。
美國ISM非製造業（上）及製造業（下）就業指數
儘管所有的就業數據都很好，但對市場和美聯儲來説，重要的仍是非農就業數據。美國最大的薪資準備公司自動數據處理公司（ADP）就業數據發佈時間早於非農數據2天。被視為非農就業數據的主要指引性指標。然而兩者月與月之間的相關性似乎正在減弱。今年7月，ADP的預期為68.5萬，但實際為33萬，不到預期的一半。然而7月NFP預測為87000，它到達了94.3。
ADP就業
非農數據對市場的影響
市場對NFP的反應將是一個直接的過程，即該結果是否會提高9月份FOMC會議上宣佈縮減購債規模的可能性。
目前對8月份就業人數的估計為75萬人，較6月和7月的平均水平940，500人下降了20%。
這一數據產生的影響將是線性的。非農就業數據越好，尤其是如果超過90萬，那麼美國國債收益率和美元的反彈就越強勁。美聯儲最關心的是如何填補去年封鎖期間失去的工作崗位。疫情期間，鮑威爾主席多次就此發言和闡述。
要讓美聯儲考慮在9月份的FOMC會議上宣佈縮減購債規模的計劃，非農就業數據可能至少要符合兩個月的平均值，比預期高出20萬。
8月非農就業報告好於預期並不意味着美聯儲一定會在9月宣佈縮減購債規模，但與如果就業復甦程度低於預期則幾乎可以排除美聯儲9月行動的可能性。