share_log

金科股份(000656):高结算维持业绩增长 利润率趋稳

金科股份(000656):高結算維持業績增長 利潤率趨穩

廣發證券 ·  2021/09/01 00:00

  高結算維持業績增長,利潤率趨穩。根據公司中報,21 年上半年,公司實現營業總收入439.73 億元,同比增長45%,營業利潤61.6 億元,同比增長13%,歸母淨利潤37.1 億元,同比增長2%,報告期非並錶轉並表項目貢獻4.1 億元的投資收益,考慮這一部分以後的核心歸母淨利潤32.6 億元,同比下降0.8%,核心歸母淨利率7.4%,同比回落3.4pct。營業利潤增速低於收入,主要由於毛利率的回落,上半年整體及扣税毛利率分別為20.1%、18.1%,與20H1 相比分別回落5.8pct、4.4pct,與20H2 相比分別回落1.5pct、0.2pct,毛利率趨穩。

  上半年銷售增長18%,拿地力度35%。銷售方面,上半年公司銷售1025 億元,同比18%,完成年初目標(2500 億元)的41%。公司並表銷售回籠率45%,低於20H1 的63%。拓展方面,上半年公司拿地金額354 億元,拿地力度35%,地價權益比53%,較20 年回落4.5pct。

  從儲備來看,期末公司總可售建面7311 萬方,較20 年末增長2.8%。

  有息負債下降35 億元,三道紅線維持綠檔。截至21H1,有息負債941.4億元,同比下降15%,較20 年末下降35 億元,三道紅線維持綠檔:

  現金短債比1.38x、淨負債率77.1%、扣預資產負債率69.6%。

  盈利預測與投資評級:21-22 年業績對應EPS 為1.38 元/股、1.45 元/股。在行業整體毛利率下行趨勢下,通過高結算保障利潤的正增長,毛利率整體趨穩,未來逐步見底。在華東市場高熱度背景下,資源分佈向更熟悉的市場調整。21 年預計竣工規模增長30%,為結算業績增加提供了較強的支持。我們給予21 年6xPE 估值的目標,對應合理價值8.27 元/股,維持“買入”評級。

  風險提示。行業景氣度下行影響公司銷售,公司地產結算進度放緩。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論