公司发布2021 年半年报:2021H1 公司实现营收4.44 亿元,同增15.69%;归母净利润0.50 亿元,同降18.90%;扣非归母净利润0.49 亿元,同降19.83%;经营性现金流净额0.70 亿元,同降33.74%;EPS(基本)0.1688 元/股,同降29.84%;ROE(加权)5.35%,同减2.43 个百分点。
2021H1 公司实现营收4.44 亿元,同增15.69%,其中子公司陕西龙门教育实现营收2.55 亿元,同增4.2%。公司收入端增长主要系去年同期油墨业务经营受新冠疫情影响、2021H1 经营情况改善所致。2021H1 公司归母净利润0.50亿元,同降18.90%,主要系公司各学校的疫情影响体现在2020 年秋季学年延至2021 年上半年结束,并受春季防疫要求影响业务开展所致。分业务看,2021H1 公司职校和复读业务、K12 培训、教育科技产品分别实现营收1.30、1.17、0.01 亿元,分别同比变化-25.75%、77.49%、75.28%;油墨及类似产品实现营收1.94 亿元,同增37.64%,净利润实现扭亏为盈。
2021H1 公司毛利率37.7%,同减5.7 个百分点,主要系受疫情影响,职校和复读等业务毛利率下降所致;销售、管理、研发、财务费用率分别为9.6%、8.1%、2.6%、1.2%,较去年同期分别变化2.4、2.1、0.1、-0.6 个百分点,销售和管理费用提升主要由于职工薪酬增加;受毛利率下降及费率增加影响,公司实现净利率14.1%,同减7.7 个百分点。
2021 年2 月公司拟以2700 万元收购民办营利性学校天津市旅外职高100%股权,6 月项目落地。2021 年3 月公司拟以3000 万元收购民办普通高级中学河南毛坦中学60%股权,4 月项目落地,学校目前处于工程建设阶段,预计2022 年春季投运。2021 年4 月公司与慧闻集团及北京慧闻艺体教育公司签订成立合资公司的协议,拟合作举办艺体特色学校,6 月合资公司上海科德艺体成立(公司控股51%),专业培养体育、艺术特长生。公司持续发掘艺术、职教等市场,拓宽服务边际,职普融合战略有序推进。
2021 年7 月《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》发布,在行业环境发生重大变动的情况下,公司一方面持续发掘艺术、职教市场,同时公司旗下龙门尚学或将全面转型或进行处置,伴随公司经营战略调整,行业政策变化对公司的影响有望下降。
公司在陕西地区拥有多年口碑和客户积累,异地职普融合战略持续推进,预计2021-2022 年公司归母净利润1.18、1.86 亿元,对应PE 22.2、14.1 倍。
风险提示:新冠疫情反复,异地扩张不及预期,政策不确定性,商誉减值风险。
公司發佈2021 年半年報:2021H1 公司實現營收4.44 億元,同增15.69%;歸母淨利潤0.50 億元,同降18.90%;扣非歸母淨利潤0.49 億元,同降19.83%;經營性現金流淨額0.70 億元,同降33.74%;EPS(基本)0.1688 元/股,同降29.84%;ROE(加權)5.35%,同減2.43 個百分點。
2021H1 公司實現營收4.44 億元,同增15.69%,其中子公司陝西龍門教育實現營收2.55 億元,同增4.2%。公司收入端增長主要系去年同期油墨業務經營受新冠疫情影響、2021H1 經營情況改善所致。2021H1 公司歸母淨利潤0.50億元,同降18.90%,主要系公司各學校的疫情影響體現在2020 年秋季學年延至2021 年上半年結束,並受春季防疫要求影響業務開展所致。分業務看,2021H1 公司職校和復讀業務、K12 培訓、教育科技產品分別實現營收1.30、1.17、0.01 億元,分別同比變化-25.75%、77.49%、75.28%;油墨及類似產品實現營收1.94 億元,同增37.64%,淨利潤實現扭虧爲盈。
2021H1 公司毛利率37.7%,同減5.7 個百分點,主要系受疫情影響,職校和復讀等業務毛利率下降所致;銷售、管理、研發、財務費用率分別爲9.6%、8.1%、2.6%、1.2%,較去年同期分別變化2.4、2.1、0.1、-0.6 個百分點,銷售和管理費用提升主要由於職工薪酬增加;受毛利率下降及費率增加影響,公司實現淨利率14.1%,同減7.7 個百分點。
2021 年2 月公司擬以2700 萬元收購民辦營利性學校天津市旅外職高100%股權,6 月項目落地。2021 年3 月公司擬以3000 萬元收購民辦普通高級中學河南毛坦中學60%股權,4 月項目落地,學校目前處於工程建設階段,預計2022 年春季投運。2021 年4 月公司與慧聞集團及北京慧聞藝體教育公司簽訂成立合資公司的協議,擬合作舉辦藝體特色學校,6 月合資公司上海科德藝體成立(公司控股51%),專業培養體育、藝術特長生。公司持續發掘藝術、職教等市場,拓寬服務邊際,職普融合戰略有序推進。
2021 年7 月《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》發佈,在行業環境發生重大變動的情況下,公司一方面持續發掘藝術、職教市場,同時公司旗下龍門尚學或將全面轉型或進行處置,伴隨公司經營戰略調整,行業政策變化對公司的影響有望下降。
公司在陝西地區擁有多年口碑和客戶積累,異地職普融合戰略持續推進,預計2021-2022 年公司歸母淨利潤1.18、1.86 億元,對應PE 22.2、14.1 倍。
風險提示:新冠疫情反覆,異地擴張不及預期,政策不確定性,商譽減值風險。