事件：公司发布2021 年中报
财务数据
21H1：公司实现营收2.80 亿元，yoy-27%；归母净利润0.39 亿元，yoy-46%；扣非归母净利润0.35 亿元，yoy-49%。主要原因：1）全球汽车芯片短缺导致公司下游整车厂产量下降，公司汽车零部件业务销量减少；2）自动化产品订单改善尚未转化成产值提升。销售毛利率29.83%，yoy-4.97pct；销售净利率14.49%，yoy-6.83pct。经营活动现金流-0.43 亿元，主要原因：1）净利润同比减少；2）新签订单增加，公司提前备货量占用现金流；3）汽车行业受芯片短缺影响，产业链回款速度减慢，客户支付预付款时间延长。
21Q2：公司实现营收14656.45 万元，同比-32.68%，环比+9.81%；归母净利1570.78 万元，同比-62.78%，环比45.35%；扣非归母净利1411.22 万元，同比-65.01%，环比-32.61%。销售毛利率28.08%，同比-7.02pct；销售净利率12.40%，同比-9.38pct。
新签订单
21H1：公司柔性自动化智能装备与工业机器人系统业务新签订单2.55 亿元，yoy+85%，主要集中在新能源汽车电子（电机、电控、能量回收等）、汽车内饰等领域。
期间费用整体较为平稳，研发费用稳中有增
21H1：公司销售费用率、管理费用率、财务费用率以及研发费用率分别为1.37%、7.12%、-1.17%和7.97%，分别同比+0.57pct、+1.77pct、-0.27pct、+2.2pct，其中研发费用率同比大幅增加主要为公司的研发投入增加所致，管理费用主要为咨询费变动所致。
公司卡位优质赛道，CO2 热泵空调管路未来可期1）渗透率持续提升，是国内首批获得主流整车厂定点并投产供货的二氧化碳热管理系统零部件供应商，同时积极加大其他品类的研发，包括二氧化碳系统中的电子膨胀阀、截止阀、泄压阀等。2）二氧化碳高压管路系统（冷媒导管）已通过大众MEB 的定点认证，现已预批量生产，同时积极开展与其他主流新能源车企在该项技术的研发、测试，力争将该技术在更多品牌的车企进行推广。
盈利预测：我们预计公司21-23 年净利润分别为1.3 亿/2.2 亿/3.2 亿（前值为1.5 亿/2.2 亿/3.2 亿，主要系21 年受芯片短缺等影响业绩释放不及预期），对应PE 分别为59.6/36.2/24.5X，维持买入评级。
风险提示：汽车芯片短缺，汽车销量不及预期，新业务拓展不及预期等
事件：公司發佈2021 年中報
財務數據
21H1：公司實現營收2.80 億元，yoy-27%；歸母淨利潤0.39 億元，yoy-46%；扣非歸母淨利潤0.35 億元，yoy-49%。主要原因：1）全球汽車芯片短缺導致公司下游整車廠產量下降，公司汽車零部件業務銷量減少；2）自動化產品訂單改善尚未轉化成產值提升。銷售毛利率29.83%，yoy-4.97pct；銷售淨利率14.49%，yoy-6.83pct。經營活動現金流-0.43 億元，主要原因：1）淨利潤同比減少；2）新簽訂單增加，公司提前備貨量佔用現金流；3）汽車行業受芯片短缺影響，產業鏈回款速度減慢，客户支付預付款時間延長。
21Q2：公司實現營收14656.45 萬元，同比-32.68%，環比+9.81%；歸母淨利1570.78 萬元，同比-62.78%，環比45.35%；扣非歸母淨利1411.22 萬元，同比-65.01%，環比-32.61%。銷售毛利率28.08%，同比-7.02pct；銷售淨利率12.40%，同比-9.38pct。
新簽訂單
21H1：公司柔性自動化智能裝備與工業機器人系統業務新簽訂單2.55 億元，yoy+85%，主要集中在新能源汽車電子（電機、電控、能量回收等）、汽車內飾等領域。
期間費用整體較為平穩，研發費用穩中有增
21H1：公司銷售費用率、管理費用率、財務費用率以及研發費用率分別為1.37%、7.12%、-1.17%和7.97%，分別同比+0.57pct、+1.77pct、-0.27pct、+2.2pct，其中研發費用率同比大幅增加主要為公司的研發投入增加所致，管理費用主要為諮詢費變動所致。
公司卡位優質賽道，CO2 熱泵空調管路未來可期1）滲透率持續提升，是國內首批獲得主流整車廠定點並投產供貨的二氧化碳熱管理系統零部件供應商，同時積極加大其他品類的研發，包括二氧化碳系統中的電子膨脹閥、截止閥、泄壓閥等。2）二氧化碳高壓管路系統（冷媒導管）已通過大眾MEB 的定點認證，現已預批量生產，同時積極開展與其他主流新能源車企在該項技術的研發、測試，力爭將該技術在更多品牌的車企進行推廣。
盈利預測：我們預計公司21-23 年淨利潤分別為1.3 億/2.2 億/3.2 億（前值為1.5 億/2.2 億/3.2 億，主要系21 年受芯片短缺等影響業績釋放不及預期），對應PE 分別為59.6/36.2/24.5X，維持買入評級。
風險提示：汽車芯片短缺，汽車銷量不及預期，新業務拓展不及預期等
