1H21业绩符合我们预期
公司公布1H21业绩:收入6.17亿元，同比+35.0%;归母净利润0.65亿元，同比增长11.8%。业绩符合市场预期。单季度来看，2Q21单季度收入4.13亿元，同比+27.6%，归母净利润0.45亿元，同比+10.0%o核心雷达系统业务增速较高，智能网联成为新的增长极。分业务来看，1) 2021年上半年公司雷达系统业务收入2.11亿元，同比增长44.59%，占比34.29%; 2)卫星应用业务上半年收入2.21亿元，同比增长17.52%，占比35.87%;3)智能控制业务收入0.88亿元，同比增长56.86%;4)安全存储业务收入0.55亿元，同比减少8.18%;5）智能网联领域增长迅猛，1H21收入达0.31亿，同比增长3476.1%，营收占比同比增加4.87ppt 至.5.06%，成为公司收入重要的增长极。
毛利率有所下降，研发投入大幅增加。1) 2021年上半年公司毛利率43.4%，同比下降3.9ppt，主因雷达系统、卫星应用和智能控制业务毛利率有所降低;2)期间费用费用率为34.9%，较上年同期上涨4.5ppt，主要由于本期研发费用率增长明显，上半年研发费用为0.81亿元，同比增长108.2%，研发费用率同比增加4.6ppt 至13.1%;3)综合上述因素后，公司归母口径净利率10.6%，同比下降2.2ppt。
发展趋势
业务多元性持续增强，形成内部协同优势。公司业务分为雷达系统、智能控制、卫星应用、安全存储、智能网联五大业务群。1)公司在雷达技术和卫星应用方面有传统优势，我们认为，随着国家特定领域的信息化建设加速，公司特种雷达型产品有望实现较快增长。2)公司智能控制产品在国内、国外双线市场取得进展;智能网联业务群能力不断提升，并通过实际场景项目获得市场认可。
盈利预测与估值
维持2021年和2022年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年46.6倍/40.4倍市盈率。
维持中性评级和7.12元目标价，对应44.6倍2021年市盈率和38.8倍2022年市盈率,较当前股价有2.3%的上行空间。
风险
雷达业务发展不及预期;订单及交付不及预期等。
1H21業績符合我們預期
公司公佈1H21業績:收入6.17億元，同比+35.0%;歸母淨利潤0.65億元，同比增長11.8%。業績符合市場預期。單季度來看，2Q21單季度收入4.13億元，同比+27.6%，歸母淨利潤0.45億元，同比+10.0%o核心雷達系統業務增速較高，智能網聯成爲新的增長極。分業務來看，1) 2021年上半年公司雷達系統業務收入2.11億元，同比增長44.59%，佔比34.29%; 2)衛星應用業務上半年收入2.21億元，同比增長17.52%，佔比35.87%;3)智能控制業務收入0.88億元，同比增長56.86%;4)安全存儲業務收入0.55億元，同比減少8.18%;5）智能網聯領域增長迅猛，1H21收入達0.31億，同比增長3476.1%，營收佔比同比增加4.87ppt 至.5.06%，成爲公司收入重要的增長極。
毛利率有所下降，研發投入大幅增加。1) 2021年上半年公司毛利率43.4%，同比下降3.9ppt，主因雷達系統、衛星應用和智能控制業務毛利率有所降低;2)期間費用費用率爲34.9%，較上年同期上漲4.5ppt，主要由於本期研發費用率增長明顯，上半年研發費用爲0.81億元，同比增長108.2%，研發費用率同比增加4.6ppt 至13.1%;3)綜合上述因素後，公司歸母口徑淨利率10.6%，同比下降2.2ppt。
發展趨勢
業務多元性持續增強，形成內部協同優勢。公司業務分爲雷達系統、智能控制、衛星應用、安全存儲、智能網聯五大業務羣。1)公司在雷達技術和衛星應用方面有傳統優勢，我們認爲，隨着國家特定領域的信息化建設加速，公司特種雷達型產品有望實現較快增長。2)公司智能控制產品在國內、國外雙線市場取得進展;智能網聯業務羣能力不斷提升，並通過實際場景項目獲得市場認可。
盈利預測與估值
維持2021年和2022年盈利預測不變。當前股價對應2021/2022年46.6倍/40.4倍市盈率。
維持中性評級和7.12元目標價，對應44.6倍2021年市盈率和38.8倍2022年市盈率,較當前股價有2.3%的上行空間。
風險
雷達業務發展不及預期;訂單及交付不及預期等。
