业绩顺利扭亏,债券结构优化,降本增效提升盈利能力安东油田服务2021 年上半年实现营业收入14.2 亿人民币,同比下降2.2%;实现归母净利润0.4 亿人民币,扭亏为盈;每股收益0.02 元人民币。公司持续推进精细化管理和降本增效战略,毛利率30.8%,同比提升2.1 个百分点;净利润率3.1%,同比提升9.1 个百分点,盈利能力显著提升。根据公告,公司成功优化债券结构,将一笔22 年底到期的2.9 亿美元债券,转化为22 年底和25 年底到期的两笔不同规模的债券,减轻单次还款压力,保障经营长期稳定持续。
完井服务和钻井服务板块逐步恢复,轻资产业务带动采油服务板块增长2021 年上半年国际油价呈波动上行趋势,全球油气市场需求回暖;但受疫情影响,部分海外订单作业仍处于恢复期。上半年公司钻井服务和完井服务板块收入分别为4.8 亿、3.2 亿人民币,分别同比下滑20.0%和3.7%;采油服务业务实现收入6.3 亿元,同比增长18.5%,主要得益于海外轻资产的油田监督监理项目的迅速恢复以及伊拉克和乍得地区业务的高效运行。
国内油气市场需求旺盛,聚焦轻资产业务,保持良好现金流在国内,能源安全的战略下,油气开发力度有较好保证。公司继续围绕天然气及非常规油气的开发,争取高质量的轻资产服务订单,保持良好的现金流。其中,上半年公司轻资产的检测及评价技术服务收入同比增长44.9%。
海外市场快速复苏,伊拉克市场订单大幅增长,新突破尼日尔和澳洲市场根据中期业绩公告,公司2021 年上半年在伊拉克市场获得新增订单约17.0亿元,同比增长122.8%;公司成功突破了伊拉克北部新市场,并获得轻资产业务订单;同时公司在伊拉克南部的一体化油田管理服务项目,于2021 年6 月30日完成合同续签,并获得0.2 亿元的无损失工时事故的HSE 绩效。根据公司21Q2运营情况公告,公司首次突破尼日尔市场,并获得油田运维订单;首次进入澳洲市场,为客户提供轻资产技术服务。
维持“买入”评级
油价持续处于高位,油服行业景气度恢复;但由于服务价格完全恢复尚需时间,我们下调公司21-23 年净利润预测16.7%/10.9%/6.6%至1.5/2.3/3.0 亿人民币,对应EPS 分别为0.05/0.08/0.10 元人民币。随着油价的回暖与海外施工的逐渐正常化,公司未来业绩表现有望持续复苏,维持“买入”评级。
风险提示:油价波动风险、行业政策变化风险、地缘局势风险、汇率风险
業績順利扭虧,債券結構優化,降本增效提升盈利能力安東油田服務2021 年上半年實現營業收入14.2 億人民幣,同比下降2.2%;實現歸母淨利潤0.4 億人民幣,扭虧爲盈;每股收益0.02 元人民幣。公司持續推進精細化管理和降本增效戰略,毛利率30.8%,同比提升2.1 個百分點;淨利潤率3.1%,同比提升9.1 個百分點,盈利能力顯著提升。根據公告,公司成功優化債券結構,將一筆22 年底到期的2.9 億美元債券,轉化爲22 年底和25 年底到期的兩筆不同規模的債券,減輕單次還款壓力,保障經營長期穩定持續。
完井服務和鑽井服務板塊逐步恢復,輕資產業務帶動採油服務板塊增長2021 年上半年國際油價呈波動上行趨勢,全球油氣市場需求回暖;但受疫情影響,部分海外訂單作業仍處於恢復期。上半年公司鑽井服務和完井服務板塊收入分別爲4.8 億、3.2 億人民幣,分別同比下滑20.0%和3.7%;採油服務業務實現收入6.3 億元,同比增長18.5%,主要得益於海外輕資產的油田監督監理項目的迅速恢復以及伊拉克和乍得地區業務的高效運行。
國內油氣市場需求旺盛,聚焦輕資產業務,保持良好現金流在國內,能源安全的戰略下,油氣開發力度有較好保證。公司繼續圍繞天然氣及非常規油氣的開發,爭取高質量的輕資產服務訂單,保持良好的現金流。其中,上半年公司輕資產的檢測及評價技術服務收入同比增長44.9%。
海外市場快速復甦,伊拉克市場訂單大幅增長,新突破尼日爾和澳洲市場根據中期業績公告,公司2021 年上半年在伊拉克市場獲得新增訂單約17.0億元,同比增長122.8%;公司成功突破了伊拉克北部新市場,並獲得輕資產業務訂單;同時公司在伊拉克南部的一體化油田管理服務項目,於2021 年6 月30日完成合同續簽,並獲得0.2 億元的無損失工時事故的HSE 績效。根據公司21Q2運營情況公告,公司首次突破尼日爾市場,並獲得油田運維訂單;首次進入澳洲市場,爲客戶提供輕資產技術服務。
維持“買入”評級
油價持續處於高位,油服行業景氣度恢復;但由於服務價格完全恢復尚需時間,我們下調公司21-23 年淨利潤預測16.7%/10.9%/6.6%至1.5/2.3/3.0 億人民幣,對應EPS 分別爲0.05/0.08/0.10 元人民幣。隨着油價的回暖與海外施工的逐漸正常化,公司未來業績表現有望持續復甦,維持“買入”評級。
風險提示:油價波動風險、行業政策變化風險、地緣局勢風險、匯率風險