中报整体收入增长超出市场预期
2021 年上半年，公司实现收入9.74 亿元（同比+45.2%），经调整后净利润为1.94 亿元（同比+32.7%），整体超出市场预期。从利润端看，公司毛利率为79.76%，维持在较高水平，较2020 年同期上升0.53 个百分点，受益于SAAS 业务占比进一步提升。
SAAS 收入实现高增长，营收结构进一步改善分业务结构来看，ERP 解决方案实现收入4.22 亿元（同比+25.1%），主要受益于公司持续拓展头部房企以及下沉市场开发商，帮助客户充分利用云ERP 产品的可扩展性，实现更高的实施灵活性及开发效率。
报告期间，SAAS 产品实现收入5.52 亿元（同比+65.5%），实现较高收入增长，整体收入占比提升至56.7%。分板块来看，云客实现营收4.27 亿（同比+82.1%），主要受益于客户采购ARPU 值的提升，覆盖售楼处数量从去年底15000 个提升至16200 个；云链实现营收0.79亿（同比+14.1%）覆盖工地数量从去年底4100 个提升至6000 个；云空间实现营收0.22 亿（同比+25.2%）；云采购实现营收0.2 亿（同比+76.7%）。
存量时代下，数字化改革或成房企发展重点
目前中国房地产行业IT 渗透率水平仍然较低，2019 年渗透率仅为0.1%，与美国地产行业1.6%的渗透率相比明显落后。全新的市场环境下，房企面临着新的竞争格局与发展阶段，这对企业的经营发展战略和业务管理模式均提出了新的挑战。持续看好我国房企在新的竞争格局和发展阶段下，数字化转型对运营效率的提升。
风险提示：疫情二次反弹影响业务的可能；SAAS 产品拓展不及预期。
投资建议：首次覆盖，给予 “买入”评级。
公司作为房地产行业垂直软件解决方案提供厂商，在各细分领域有望加速成长，预测2021-2023 年归母净利润由4.02/5.09/6.51 亿元，摊薄EPS=0.20/0.26/0.33 元。公司目前交易于21 倍2021 年市销率。首次覆盖，给予“买入”评级。
中報整體收入增長超出市場預期
2021 年上半年，公司實現收入9.74 億元（同比+45.2%），經調整後淨利潤爲1.94 億元（同比+32.7%），整體超出市場預期。從利潤端看，公司毛利率爲79.76%，維持在較高水平，較2020 年同期上升0.53 個百分點，受益於SAAS 業務佔比進一步提升。
SAAS 收入實現高增長，營收結構進一步改善分業務結構來看，ERP 解決方案實現收入4.22 億元（同比+25.1%），主要受益於公司持續拓展頭部房企以及下沉市場開發商，幫助客戶充分利用雲ERP 產品的可擴展性，實現更高的實施靈活性及開發效率。
報告期間，SAAS 產品實現收入5.52 億元（同比+65.5%），實現較高收入增長，整體收入佔比提升至56.7%。分板塊來看，雲客實現營收4.27 億（同比+82.1%），主要受益於客戶採購ARPU 值的提升，覆蓋售樓處數量從去年底15000 個提升至16200 個；雲鏈實現營收0.79億（同比+14.1%）覆蓋工地數量從去年底4100 個提升至6000 個；雲空間實現營收0.22 億（同比+25.2%）；雲採購實現營收0.2 億（同比+76.7%）。
存量時代下，數字化改革或成房企發展重點
目前中國房地產行業IT 滲透率水平仍然較低，2019 年滲透率僅爲0.1%，與美國地產行業1.6%的滲透率相比明顯落後。全新的市場環境下，房企面臨着新的競爭格局與發展階段，這對企業的經營發展戰略和業務管理模式均提出了新的挑戰。持續看好我國房企在新的競爭格局和發展階段下，數字化轉型對運營效率的提升。
風險提示：疫情二次反彈影響業務的可能；SAAS 產品拓展不及預期。
投資建議：首次覆蓋，給予 “買入”評級。
公司作爲房地產行業垂直軟件解決方案提供廠商，在各細分領域有望加速成長，預測2021-2023 年歸母淨利潤由4.02/5.09/6.51 億元，攤薄EPS=0.20/0.26/0.33 元。公司目前交易於21 倍2021 年市銷率。首次覆蓋，給予“買入”評級。
