事件：
公司发布半年报，上半年实现收入4.46 亿，同比增长42.68%，实现归母净利润7022 万，同比增长168.46%，归母净利润略高于中报业绩预增公告值6160 万；Q2 实现收入2.97 亿，同比增长28.35%，实现归母净利润5650万，同比增长11.86%。
点评：
上半年营业收入快速增长43%，在手订单充足。公司致力于打造全国领先的集“智能硬件+专业软件+水务平台+行业物联网+全面服务”五位一体的智慧水务综合解决方案提供商，2021 上半年公司继续围绕智慧水务的业务核心提升物联网技术及软件平台开发交付水平，提升自身的平台技术开发水平，扩展自己的硬件产品线。上半年公司营业收入实现较快增长，上半年实现收入4.46 亿，同比增长42.68%；在手订单方面，截至 2021 年 6 月30 日，公司已确认的在手订单金额（含税）为 62,605.69 万元，较去年同期增长 31.81%。
上半年毛利率微增，净利率提升至15.80%。公司21 年上半年毛利率为65.49%，同比提高1.21 个百分点，但净利率却从去年的8.39%大幅提高至15.80%，提高了7.41 个百分点，主要原因是公司上半年销售费用率和管理费用率的下降。销售费用方面，公司上半年销售费用为1.25 亿，同比增长37.15%，销售费用增速要低于收入增速，我们认为销售费用的优化主要是公司在销售团队扩张后销售效率的提升所致；管理费用方面，公司上半年管理费用5995 万元，同比增长5.74%，管理费用在收入高增的情况下控制的较好，导致管理费用率的下行。
定增募集资金，打通智慧水务全产业链。公司拟非公开发行不超过1.28 亿股，募集不超过13 亿元，用于智慧给排水生产研发基地项目的投资并补充流动资金本次募投项目的内容包括年产农村饮用水泵站及加压设备2000套、智慧加药系统2000 套、集装箱一体化水厂200 套、大型装配式水厂20 套的智慧给排水生产研发基地项目。本次募投项目进一步将公司的产品服务线由二次供水和供水管网应用场景向上延伸至净水厂应用场景，帮助公司为水务公司提供从“水源头”到“水龙头”的一揽子全产业链服务。
投资建议：
二季度业绩增速放缓，因此下调盈利预测，预计2021-2022 年实现归母净利润2.54 和4.02 亿元（原值为3.33 和5.43），对应PE 为29.5 和18.6 倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业增长不及预期的风险，行业政策监管加剧的风险，公司核心技术人才流失的风险、项目进度不及预期的风险
事件：
公司發佈半年報，上半年實現收入4.46 億，同比增長42.68%，實現歸母淨利潤7022 萬，同比增長168.46%，歸母淨利潤略高於中報業績預增公告值6160 萬；Q2 實現收入2.97 億，同比增長28.35%，實現歸母淨利潤5650萬，同比增長11.86%。
點評：
上半年營業收入快速增長43%，在手訂單充足。公司致力於打造全國領先的集“智能硬件+專業軟件+水務平台+行業物聯網+全面服務”五位一體的智慧水務綜合解決方案提供商，2021 上半年公司繼續圍繞智慧水務的業務核心提升物聯網技術及軟件平台開發交付水平，提升自身的平台技術開發水平，擴展自己的硬件產品線。上半年公司營業收入實現較快增長，上半年實現收入4.46 億，同比增長42.68%；在手訂單方面，截至 2021 年 6 月30 日，公司已確認的在手訂單金額（含税）為 62,605.69 萬元，較去年同期增長 31.81%。
上半年毛利率微增，淨利率提升至15.80%。公司21 年上半年毛利率為65.49%，同比提高1.21 個百分點，但淨利率卻從去年的8.39%大幅提高至15.80%，提高了7.41 個百分點，主要原因是公司上半年銷售費用率和管理費用率的下降。銷售費用方面，公司上半年銷售費用為1.25 億，同比增長37.15%，銷售費用增速要低於收入增速，我們認為銷售費用的優化主要是公司在銷售團隊擴張後銷售效率的提升所致；管理費用方面，公司上半年管理費用5995 萬元，同比增長5.74%，管理費用在收入高增的情況下控制的較好，導致管理費用率的下行。
定增募集資金，打通智慧水務全產業鏈。公司擬非公開發行不超過1.28 億股，募集不超過13 億元，用於智慧給排水生產研發基地項目的投資並補充流動資金本次募投項目的內容包括年產農村飲用水泵站及加壓設備2000套、智慧加藥系統2000 套、集裝箱一體化水廠200 套、大型裝配式水廠20 套的智慧給排水生產研發基地項目。本次募投項目進一步將公司的產品服務線由二次供水和供水管網應用場景向上延伸至淨水廠應用場景，幫助公司為水務公司提供從“水源頭”到“水龍頭”的一攬子全產業鏈服務。
投資建議：
二季度業績增速放緩，因此下調盈利預測，預計2021-2022 年實現歸母淨利潤2.54 和4.02 億元（原值為3.33 和5.43），對應PE 為29.5 和18.6 倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業增長不及預期的風險，行業政策監管加劇的風險，公司核心技術人才流失的風險、項目進度不及預期的風險
