国内蛋雏鸡行业龙头，生物安全及动物福利领导者晓鸣股份是一家“引、繁、推”一体化蛋鸡制种企业。公司起步于2006 年，业务覆盖与蛋鸡育种养殖相关的10 个领域，主营业务为祖代、父母代种鸡养殖；父母代、商品代雏鸡（蛋）销售；商品鸡、育成鸡养殖及销售；商品蛋销售。公司致力于打造中国“中国蛋鸡产业生物安全第一品牌”，是中国生物安全水平最高、代次最全、竞争力最强的蛋鸡制种企业之一。我们预计公司2021-2023 年公司归母净利润为1.09/1.15/1.27 亿元，对应EPS 分别为0.58/0.62/0.68 元，当前股价对应PE 分别为28.9/27.3/24.8 倍。2021Q2 以来鸡蛋价格景气上行，商品代蛋雏鸡价格也呈现上涨趋势。公司作为国内首家上市蛋鸡企业受益于鸡蛋价格景气回升。首次覆盖给予“买入”评级。
上市融资助力公司商品代雏鸡产能释放，市占率预加速提升公司主营业务为商品代雏鸡销售，2020 年公司销售商品代雏鸡1.43 亿羽，约占全国商品代蛋雏鸡销售总量的12.5%。公司2021 年上半年销售商品代雏鸡8200.63 万羽，同比增长15.21%，2021 年上半年公司实现整体营收3.54 亿元，同比增长26.12%；实现归母净利5195.13 万元，同比增长61.23%。公司上市融资将主要用于产能扩建，力争2020-2022 年商品带雏鸡销售量保持在20%，达成短期市占率翻倍目标（商品代雏鸡市占率从2020 年的12.5%提升至25.0%）。
公司注重动物福利与生物安全，抗疫病风险能力显著优于行业公司采用“集中养殖、分散孵化”的经营模式，公司育种养殖主要集中贺兰山东麓及西麓的闽宁、青铜峡、阿拉善，拥有天然的地理隔离屏障；育种环节公司将种蛋运输至宁夏、河南、新疆、吉林、陕西等地进行孵化，公司严控出入车辆，并进行严格消杀，塑造高标准生物安全体系。此外，公司十分注重动物福利，愈加受到国际食品采购商青睐。
风险提示：鸡蛋价格波动，禽流感及其他疫病影响，原材料价格波动等。
國內蛋雛雞行業龍頭，生物安全及動物福利領導者曉鳴股份是一家“引、繁、推”一體化蛋雞制種企業。公司起步於2006 年，業務覆蓋與蛋雞育種養殖相關的10 個領域，主營業務爲祖代、父母代種雞養殖；父母代、商品代雛雞（蛋）銷售；商品雞、育成雞養殖及銷售；商品蛋銷售。公司致力於打造中國“中國蛋雞產業生物安全第一品牌”，是中國生物安全水平最高、代次最全、競爭力最強的蛋雞制種企業之一。我們預計公司2021-2023 年公司歸母淨利潤爲1.09/1.15/1.27 億元，對應EPS 分別爲0.58/0.62/0.68 元，當前股價對應PE 分別爲28.9/27.3/24.8 倍。2021Q2 以來雞蛋價格景氣上行，商品代蛋雛雞價格也呈現上漲趨勢。公司作爲國內首家上市蛋雞企業受益於雞蛋價格景氣回升。首次覆蓋給予“買入”評級。
上市融資助力公司商品代雛雞產能釋放，市佔率預加速提升公司主營業務爲商品代雛雞銷售，2020 年公司銷售商品代雛雞1.43 億羽，約佔全國商品代蛋雛雞銷售總量的12.5%。公司2021 年上半年銷售商品代雛雞8200.63 萬羽，同比增長15.21%，2021 年上半年公司實現整體營收3.54 億元，同比增長26.12%；實現歸母淨利5195.13 萬元，同比增長61.23%。公司上市融資將主要用於產能擴建，力爭2020-2022 年商品帶雛雞銷售量保持在20%，達成短期市佔率翻倍目標（商品代雛雞市佔率從2020 年的12.5%提升至25.0%）。
公司注重動物福利與生物安全，抗疫病風險能力顯著優於行業公司採用“集中養殖、分散孵化”的經營模式，公司育種養殖主要集中賀蘭山東麓及西麓的閩寧、青銅峽、阿拉善，擁有天然的地理隔離屏障；育種環節公司將種蛋運輸至寧夏、河南、新疆、吉林、陝西等地進行孵化，公司嚴控出入車輛，並進行嚴格消殺，塑造高標準生物安全體系。此外，公司十分注重動物福利，愈加受到國際食品採購商青睞。
風險提示：雞蛋價格波動，禽流感及其他疫病影響，原材料價格波動等。
