事件：
中装建设08月25 日发布2021 年半年度报告，公司2021 年H1 实现营业收入25.66 亿元，同比增长28.87%；实现归母净利润1.04 亿元，同比增长7.64%；扣非后归母净利润1.06 亿元，同比增长11.98%。
点评：
2021Q2 表现亮眼，营收增长符合预期。公司2021Q2 实现营业总收入15.4 亿元，环比增长50%；实现归母净利润7707.5 万元，环比增长185%；实现扣非后归母净利润7538.4 万元，环比增长150%。Q2 季度营收增表现亮眼，未来营收增长趋势显著。
公司主营业务增长稳健，订单释放助增长。公司2021 年H1 装饰施工业务实现营业收入22.4 亿元，同比增长18.13%，主营业务增长稳健。同时21H1 实现新签订单金额38 亿元，同比增长39.2%；截至6 月30 日公司累计已签约未完工订单金额为99 亿元，同比增长13.6%。公司在手订单充足，订单释放支撑业务增长。
新兴业务发展亮眼，业务协同促进一步增长。公司2020 年收购嘉泽特公司，持续拓展公司物业管理业务规模。21H1 公司物业管理及服务业务实现营业收入1.76 亿元，占营收比重6.88%，较公司2020 年整年物业管理收入同比增长45.1%。公司充分利用公共装饰与物业管理业务的协同优势，推进物业管理业务持续发展，物业管理业务营收有望进一步增长。
BIPV 持续布局，碳中和背景下新能源业务期待释放。公司早在2011 年开始就开展光伏新能源业务，并于2017 年成立中装新能源科技有限公司，在光伏建筑一体化发电业务、风力发电业务领域都有所发展。公司在巴彦淖尔、呼和浩特、广州等地承接多个光伏新能源发电项目，在BIPV领域有一定的项目经验。公司在报告期内承包许昌建安区30MW 分散式风电场项目、建安区20MW 分散式风电项目等新能源项目。碳中和碳达峰政策背景下，光伏新能源领域持续发展，公司依托自身项目经验优势，BIPV 业务有望进一步增强，打造业务新增长点。
给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023 年EPS 为0.51/0.68/0.85元，对应PE 为10.05/7.56/6.08 倍。
风险提示：项目落地不及预期，估值与盈利预测不及预期。
事件：
中裝建設08月25 日發佈2021 年半年度報告，公司2021 年H1 實現營業收入25.66 億元，同比增長28.87%；實現歸母淨利潤1.04 億元，同比增長7.64%；扣非後歸母淨利潤1.06 億元，同比增長11.98%。
點評：
2021Q2 表現亮眼，營收增長符合預期。公司2021Q2 實現營業總收入15.4 億元，環比增長50%；實現歸母淨利潤7707.5 萬元，環比增長185%；實現扣非後歸母淨利潤7538.4 萬元，環比增長150%。Q2 季度營收增表現亮眼，未來營收增長趨勢顯著。
公司主營業務增長穩健，訂單釋放助增長。公司2021 年H1 裝飾施工業務實現營業收入22.4 億元，同比增長18.13%，主營業務增長穩健。同時21H1 實現新簽訂單金額38 億元，同比增長39.2%；截至6 月30 日公司累計已簽約未完工訂單金額為99 億元，同比增長13.6%。公司在手訂單充足，訂單釋放支撐業務增長。
新興業務發展亮眼，業務協同促進一步增長。公司2020 年收購嘉澤特公司，持續拓展公司物業管理業務規模。21H1 公司物業管理及服務業務實現營業收入1.76 億元，佔營收比重6.88%，較公司2020 年整年物業管理收入同比增長45.1%。公司充分利用公共裝飾與物業管理業務的協同優勢，推進物業管理業務持續發展，物業管理業務營收有望進一步增長。
BIPV 持續佈局，碳中和背景下新能源業務期待釋放。公司早在2011 年開始就開展光伏新能源業務，並於2017 年成立中裝新能源科技有限公司，在光伏建築一體化發電業務、風力發電業務領域都有所發展。公司在巴彥淖爾、呼和浩特、廣州等地承接多個光伏新能源發電項目，在BIPV領域有一定的項目經驗。公司在報告期內承包許昌建安區30MW 分散式風電場項目、建安區20MW 分散式風電項目等新能源項目。碳中和碳達峯政策背景下，光伏新能源領域持續發展，公司依託自身項目經驗優勢，BIPV 業務有望進一步增強，打造業務新增長點。
給予公司“買入”評級。預計公司2021-2023 年EPS 為0.51/0.68/0.85元，對應PE 為10.05/7.56/6.08 倍。
風險提示：項目落地不及預期，估值與盈利預測不及預期。
