事件：
中信海直发布2021 年中报，上半年实现营业收入7.56 亿元，同比上升9.50%，上半年实现归母净利润1.11 亿元，同比增长61.61%。
点评：
油价上涨带动通航业务收入提升，净利率为13 年来最好水平。公司通航业务毛利率基本持平，净利率在2020 年年报的基础上继续提升，分别达到28.87%和15.61%，净利率达2013 年年报以来最好水平。上半年公司海上石油业务新增长期合同机1 架、台风合同机3 架，持续巩固行业内优势地位，通航运输收入同比上升11.95%。受上半年收购华夏九州公司51%股权影响，公司通航维修业务进一步发展，同比上升23.22%。融资租赁业务投放减少，该业务收入有所下降的同时带动整体营业成本下降1.25%。
销售、管理费用同比提升，财务费用大幅下降。费用端看，受疫情恢复影响公司销售费用，同比上涨25.36%，为211.3 万元。管理费用小幅提升6.7%为5815.9 万元，上半年公司产生汇兑收益542.8 万元，去年同期为汇兑损失597.1 万元，同时利息费用下降12%至2709 万元，上半年财务费用为1954.7 万元，同比大幅下降46.73%
海上风电业务不断开拓，未来或有较快增速。公司上半年续签盐城风电项目，新增江苏、广东等地风电运维合同，是海上风电直升机服务唯一供应商，目前海上风电装机量增长较快，业务规模仍有较大增长空间。
投资策略：公司在通航领域持续深耕，业绩、业务种类、机队规模都处于业内领先地位，国内海上石油市场市占率维持在65%左右，保持第一。展望未来，海上石油通航业务稳中有进，海上风电业务不断拓展，维修、培训等多元化业务有增长潜力。维持对公司盈利预测，预计公司2021-2023年eps 分别为0.32、0.35、0.39 元，对应8 月25 日PE 分别为24.6、22.6、20.1 倍，维持审慎增持评级。
风险提示：国际油价波动、通航政策不及预期等
事件：
中信海直髮布2021 年中報，上半年實現營業收入7.56 億元，同比上升9.50%，上半年實現歸母淨利潤1.11 億元，同比增長61.61%。
點評：
油價上漲帶動通航業務收入提升，淨利率為13 年來最好水平。公司通航業務毛利率基本持平，淨利率在2020 年年報的基礎上繼續提升，分別達到28.87%和15.61%，淨利率達2013 年年報以來最好水平。上半年公司海上石油業務新增長期合同機1 架、颱風合同機3 架，持續鞏固行業內優勢地位，通航運輸收入同比上升11.95%。受上半年收購華夏九州公司51%股權影響，公司通航維修業務進一步發展，同比上升23.22%。融資租賃業務投放減少，該業務收入有所下降的同時帶動整體營業成本下降1.25%。
銷售、管理費用同比提升，財務費用大幅下降。費用端看，受疫情恢復影響公司銷售費用，同比上漲25.36%，為211.3 萬元。管理費用小幅提升6.7%為5815.9 萬元，上半年公司產生匯兑收益542.8 萬元，去年同期為匯兑損失597.1 萬元，同時利息費用下降12%至2709 萬元，上半年財務費用為1954.7 萬元，同比大幅下降46.73%
海上風電業務不斷開拓，未來或有較快增速。公司上半年續簽鹽城風電項目，新增江蘇、廣東等地風電運維合同，是海上風電直升機服務唯一供應商，目前海上風電裝機量增長較快，業務規模仍有較大增長空間。
投資策略：公司在通航領域持續深耕，業績、業務種類、機隊規模都處於業內領先地位，國內海上石油市場市佔率維持在65%左右，保持第一。展望未來，海上石油通航業務穩中有進，海上風電業務不斷拓展，維修、培訓等多元化業務有增長潛力。維持對公司盈利預測，預計公司2021-2023年eps 分別為0.32、0.35、0.39 元，對應8 月25 日PE 分別為24.6、22.6、20.1 倍，維持審慎增持評級。
風險提示：國際油價波動、通航政策不及預期等
