上半年业绩同比略有下降，环比扭亏为盈
华油能源21H1 实现收入5.8 亿人民币，同比下降4.6%；归母净利润0.2亿人民币，同比20H1 下降16.4%，但较20H2 环比实现扭亏为盈；每股收益为0.01 元人民币。EBIDTA 率22.6%，同比下降0.1 个百分点；净利率2.6%，同比下降0.5 个百分点。
新疆成为钻井和油藏板块主要增长市场
21 年上半年，公司钻井服务板块实现收入2.3 亿人民币，同比增长21.6%；油藏服务实现收入2.5 亿人民币，同比增长7.7%。公司积极布局新疆市场，持续推动场站运维和钻井工具业务发展，成为钻井板块和油藏板块主要增长点。完井服务实现收入1.1 亿人民币，同比下降43.8%，主要由新疆和川渝地区完井工具供货时间差异所致。
国内外油服市场需求复苏，新增中标保障业绩成长国内能源安全政策风向不改，“十四五”油气开发力度将继续加强。公司在新疆市场继续保持领先地位，川渝市场发展平稳，同时公司进一步开拓煤层气市场，21 年中标1.15 亿人民币致密区块钻井服务。21 年油企将继续“七年行动计划”，上游勘探开发支出有望回归高位，公司在国内市场仍有较多机会。
随着全球疫情缓解，公司海外项目基本恢复生产；伴随国际油价上行，海外业务需求出现全面复苏。在哈萨克斯坦市场，公司中标多台压缩机大修项目；在土库曼斯坦市场，完井服务等收入21 年上半年同比大幅增长366.2%。随着全球油气市场持续复苏，公司海外业务情况预计将持续改善。
维持“买入”评级
随着国际油价回升，油服市场需求出现复苏，但离景气完全恢复尚需时间，我们随之下调公司21-23 年净利润预测16.8%/18.9%/11.7%至1.2 亿/1.6 亿/2.2 亿人民币，对应EPS 分别为0.07/0.09/0.12 元人民币。公司主动开拓新客户、提升精细化管理、增效降本，随着油价的回暖与海外施工的逐渐正常化，未来业绩表现有望进一步复苏，维持“买入”评级。
风险提示：油价波动风险、海外市场风险、汇率波动风险
上半年業績同比略有下降，環比扭虧爲盈
華油能源21H1 實現收入5.8 億人民幣，同比下降4.6%；歸母淨利潤0.2億人民幣，同比20H1 下降16.4%，但較20H2 環比實現扭虧爲盈；每股收益爲0.01 元人民幣。EBIDTA 率22.6%，同比下降0.1 個百分點；淨利率2.6%，同比下降0.5 個百分點。
新疆成爲鑽井和油藏板塊主要增長市場
21 年上半年，公司鑽井服務板塊實現收入2.3 億人民幣，同比增長21.6%；油藏服務實現收入2.5 億人民幣，同比增長7.7%。公司積極佈局新疆市場，持續推動場站運維和鑽井工具業務發展，成爲鑽井板塊和油藏板塊主要增長點。完井服務實現收入1.1 億人民幣，同比下降43.8%，主要由新疆和川渝地區完井工具供貨時間差異所致。
國內外油服市場需求復甦，新增中標保障業績成長國內能源安全政策風向不改，「十四五」油氣開發力度將繼續加強。公司在新疆市場繼續保持領先地位，川渝市場發展平穩，同時公司進一步開拓煤層氣市場，21 年中標1.15 億人民幣緻密區塊鑽井服務。21 年油企將繼續「七年行動計劃」，上游勘探開發支出有望回歸高位，公司在國內市場仍有較多機會。
隨着全球疫情緩解，公司海外項目基本恢復生產；伴隨國際油價上行，海外業務需求出現全面復甦。在哈薩克斯坦市場，公司中標多臺壓縮機大修項目；在土庫曼斯坦市場，完井服務等收入21 年上半年同比大幅增長366.2%。隨着全球油氣市場持續復甦，公司海外業務情況預計將持續改善。
維持「買入」評級
隨着國際油價回升，油服市場需求出現復甦，但離景氣完全恢復尚需時間，我們隨之下調公司21-23 年淨利潤預測16.8%/18.9%/11.7%至1.2 億/1.6 億/2.2 億人民幣，對應EPS 分別爲0.07/0.09/0.12 元人民幣。公司主動開拓新客戶、提升精細化管理、增效降本，隨着油價的回暖與海外施工的逐漸正常化，未來業績表現有望進一步復甦，維持「買入」評級。
風險提示：油價波動風險、海外市場風險、匯率波動風險
