越來越多的跡象表明，即使美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在本週傑克遜霍爾研討會上釋放平衡信號，美國國債收益率仍可能繼續走高。
5年期國債收益率已從本月低點攀升近20個基點，延續2月以來價格走勢落後於其它期限國債的局面。5年期國債可立即捕捉到對短期利率及央行較長期債券購買速度的預期變化。
看上去市場似乎很大程度上感覺鮑威爾沒有轉向鷹派的太大可能。在Padhraic Garvey領導的ING策略師看來，5年期相對於2年期和10年期國債更便宜，顯示了收益率還有“殘餘的”上行勢頭。
“再加上更平衡的頭寸，市場利率已經有足夠空間來開始試探更高水平，”Garvey表示。“這可能是暫時的，但看起來是阻力最小的路徑。”美國財政部今日將發行610億美元5年期國債，屆時可獲得投資者對美債需求的最新線索。
Jefferies International策略師Mohit Kumar稱，同時，由趨勢、波動率和利差因素驅動的算法模型一直在解除美國國債市場多頭頭寸。這意味着資金流可能足以讓美國國債保持跌勢，即使鮑威爾拒絕明確表示何時會開始撤出對債市的支持。
“過去兩個月有利的季節性利差因素和低波動率都對美債構成利好，”做空5年期國債的Kumar表示。“我們預計隨着傑克遜霍爾波動事件臨近以及季節性利差因素減弱，將有一些多頭平倉。”