再生资源与设备业绩大幅增长，维持“买入”评级华宏科技2021H1 实现营业收入31.57 亿元，同比增长164.82%，其中资源回收业务实现营收27.56 亿元，同比增长224.99%，毛利率15.05%，较2020H1 增长3.58pct；实现归母净利润2.57 亿元，同比增长240.65%，位于业绩预告区间中部。
我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为5.47/6.90/8.74亿元，2021-2023 年EPS 分别为0.94/1.18/1.50 元，当前股价对应市盈率21.1/16.8/13.2 倍，维持“买入”评级。
乘能源转型之东风，废钢设备和回收业绩大幅增长公司废钢加工设备业务2021H1 实现营业收入6.8 亿元，同比增长93.88%，毛利率16.37%，较2020H1 上升2.14pct，主要系公司成本管控能力提升；废钢及报废汽车业务实现营业收入7.48 亿元，同比增长334.19%，毛利率1.38%，较2020H1小幅下降0.64pct。2021H1 全国废钢消耗总量13795 万吨，相较于2020H1 增加4420 万吨，增幅47.1%，废钢及废钢设备需求持续向好。“碳中和”背景下，国内钢铁工业加速转型升级，废钢加工设备和回收业务订单量实现较快增长。2021年上半年年末公司合同负债2.11 亿元，较2021 年年初增长170.87%，侧面印证公司在手订单较为丰富，未来业绩具有强确定性。
受益稀土价格上涨，稀土回收业务量价齐升
公司2021H1 稀土回收业务实现营业收入13.28 亿元，同比增长308.62%，毛利率为22.07%，较2020H1 增长8.57pct，主要系2021H1 稀土氧化物价格上涨和公司稀土回收能力提升。公司2021H1 完成对江西万弘收购，稀土回收能力进一步提升。受益于新能源汽车、风电等需求旺盛，2021H1 稀土氧化物价格较2020 年有所上涨，未来公司稀土回收业务大有可为。公司2021H1 研发费用1.04 亿元，同比增长159.82%，主要系公司加大新产品新技术研发，未来再生资源业务有望进一步突破。
风险提示：市场竞争加剧，原材料价格上涨，并购整合效益低于预期。
再生資源與設備業績大幅增長，維持「買入」評級華宏科技2021H1 實現營業收入31.57 億元，同比增長164.82%，其中資源回收業務實現營收27.56 億元，同比增長224.99%，毛利率15.05%，較2020H1 增長3.58pct；實現歸母凈利潤2.57 億元，同比增長240.65%，位於業績預告區間中部。
我們維持盈利預測不變，預計公司2021-2023 年歸母凈利潤分別爲5.47/6.90/8.74億元，2021-2023 年EPS 分別爲0.94/1.18/1.50 元，當前股價對應市盈率21.1/16.8/13.2 倍，維持「買入」評級。
乘能源轉型之東風，廢鋼設備和回收業績大幅增長公司廢鋼加工設備業務2021H1 實現營業收入6.8 億元，同比增長93.88%，毛利率16.37%，較2020H1 上升2.14pct，主要系公司成本管控能力提升；廢鋼及報廢汽車業務實現營業收入7.48 億元，同比增長334.19%，毛利率1.38%，較2020H1小幅下降0.64pct。2021H1 全國廢鋼消耗總量13795 萬噸，相較於2020H1 增加4420 萬噸，增幅47.1%，廢鋼及廢鋼設備需求持續向好。「碳中和」背景下，國內鋼鐵工業加速轉型升級，廢鋼加工設備和回收業務訂單量實現較快增長。2021年上半年年末公司合同負債2.11 億元，較2021 年年初增長170.87%，側面印證公司在手訂單較爲豐富，未來業績具有強確定性。
受益稀土價格上漲，稀土回收業務量價齊升
公司2021H1 稀土回收業務實現營業收入13.28 億元，同比增長308.62%，毛利率爲22.07%，較2020H1 增長8.57pct，主要系2021H1 稀土氧化物價格上漲和公司稀土回收能力提升。公司2021H1 完成對江西萬弘收購，稀土回收能力進一步提升。受益於新能源汽車、風電等需求旺盛，2021H1 稀土氧化物價格較2020 年有所上漲，未來公司稀土回收業務大有可爲。公司2021H1 研發費用1.04 億元，同比增長159.82%，主要系公司加大新產品新技術研發，未來再生資源業務有望進一步突破。
風險提示：市場競爭加劇，原材料價格上漲，併購整合效益低於預期。
