美國國債今年夏天意外強勁，擊敗了從小盤股到大宗商品的其他所有資產。在美國銀行的技術團隊眼中，說這是一個令人擔憂的信號。
由於岌岌可危的通貨再膨脹交易拖累小盤股，美國國債期貨與羅素2000指數之間的比率在3月份觸及歷史低點之後已經走高。大宗商品也是類似：由於銅價和油價過去幾個月表現不佳，債券殺了一個回馬槍。
美國銀行表示，以往，當這種比率見底時，通常意味着債券上漲可期——可能削弱到年末風險偏好。這一警告出現之際，全球新冠病例激增，疫苗對德爾塔病毒變種的效力遭到質疑，再加上美聯儲何時開始減碼存在不確定性。
“這種跨資產難題爲2021年下半年的風險承擔投下了陰影，”美國銀行策略師Paul Ciana、Adarsh Sinha和Janice Xue在週二的報告中寫道。“比率上升表明了向安全資產輪動和/或再平衡的趨勢，在支撐因素仍然存在的情況下，這個趨勢將會繼續。”
在3月底觸及1.77%的高點之後，美國10年期國債收益率已下跌近50個基點，受避險資金流推動——儘管有一系列超預期的通脹報告。收益率的下滑幫助大型科技股重新佔據主導地位，納斯達克100指數2021年上漲超過19%，羅素1000指數上漲近12%。
雖然華爾街普遍預期收益率年底前將上升，而在不確定性加劇的情況下，避險資金流限制了收益率上升幅度。基準10年期美國國債收益率週二小幅走高至1.29%左右，還在過去一個月的區間內。