公司发布 2021 年半年报:营收2.26 亿元,同比增长100.17%;归母净利润1.08 亿元,同比增长89.85%;扣非后归母净利润1.06 亿元,同比增长103.67%。分季度看,2021Q2,公司实现营收1.18 亿元,同比增长83.84%,环比增长8.46%,归母净利润0.61 亿元,同比增长101.23%,环比增长29.63%。
2021 年上半年,公司整体毛利率为63.26%,同比减少10.45pct,Q2 单季度毛利率63.80%,环比增加1.13pct;净利率为47.57%,同比减少2.59pct,Q2 单季度净利率51.62%,环比增加8.43pct。公司期间费用总额1530 万元,同比增加6.29%,期间费用占营收比重6.77%,同比减少5.98pct;其中,销售费用37 万元,同比增长43.26%,占营业收入的0.16%,同比减少0.07pct;管理费用827 万元,同比减少12.12%,占营业收入的3.66%,同比减少4.68pct;财务费用-54 万元,上年同期-2 万元;研发费用719 万元,同比增长51.84%,占营业收入的3.18%,同比减少1.01pct。
2021H1 经营活动产生的现金流净额3647 万元,去年同期为-5310 万元,同比增加168.68%,主要是营业收入增长,回款增加所致;公司应收项目合计3.83 亿元,同比增长62.07%,其中应收账款2.48 亿元,较期初减少15.33%,应收账款周转率0.83 次,同比增加0.18 次;存货1.65 亿元,较期初增加4.89%,同比增长13.39%,较一季度末增长6.02%,存货周转率0.51,同比增加0.29 次。
公司加快新都分/子公司数控智能制造项目设备安装、人员及场地准备。截至中报发布,该项目设备、人员等相关准备已到位,且部分设备已陆续投产;航空智能制造及系统集成中心项目按计划有序推进施工进程,力争年内完成主体结构建设,项目建设同时公司亦实施部分设备采购,为后续项目快速投产做好相应准备。
2021 年7 月8 日,中国证监会同意公司向特定对象发行股票募集资金的注册申请。公司于8 月3 日确定获配对象,向13 名特定对象发行1190 万股股票,发行价格为42.01 元/股,募集资金总额5 亿元。募集资金扣除发行费用后的净额全部用于航空零部件智能制造中心项目与补充流动资金,其中航空零部件智能制造中心拟投入募集资金4.4 亿元,建成并完全达产后,预计每年可实现销售收入2.34 亿元,净利润6002 万元。
我们维持盈利预测,预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.5/3.8/5.5 亿元,EPS 分别为1.01/1.56/2.25 元/股,对应8 月23 日收盘价PE 为53/35/24 倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:军品采购不及预期,行业竞争加剧导致毛利率下滑
公司發佈 2021 年半年報:營收2.26 億元,同比增長100.17%;歸母淨利潤1.08 億元,同比增長89.85%;扣非後歸母淨利潤1.06 億元,同比增長103.67%。分季度看,2021Q2,公司實現營收1.18 億元,同比增長83.84%,環比增長8.46%,歸母淨利潤0.61 億元,同比增長101.23%,環比增長29.63%。
2021 年上半年,公司整體毛利率為63.26%,同比減少10.45pct,Q2 單季度毛利率63.80%,環比增加1.13pct;淨利率為47.57%,同比減少2.59pct,Q2 單季度淨利率51.62%,環比增加8.43pct。公司期間費用總額1530 萬元,同比增加6.29%,期間費用佔營收比重6.77%,同比減少5.98pct;其中,銷售費用37 萬元,同比增長43.26%,佔營業收入的0.16%,同比減少0.07pct;管理費用827 萬元,同比減少12.12%,佔營業收入的3.66%,同比減少4.68pct;財務費用-54 萬元,上年同期-2 萬元;研發費用719 萬元,同比增長51.84%,佔營業收入的3.18%,同比減少1.01pct。
2021H1 經營活動產生的現金流淨額3647 萬元,去年同期為-5310 萬元,同比增加168.68%,主要是營業收入增長,回款增加所致;公司應收項目合計3.83 億元,同比增長62.07%,其中應收賬款2.48 億元,較期初減少15.33%,應收賬款週轉率0.83 次,同比增加0.18 次;存貨1.65 億元,較期初增加4.89%,同比增長13.39%,較一季度末增長6.02%,存貨週轉率0.51,同比增加0.29 次。
公司加快新都分/子公司數控智能製造項目設備安裝、人員及場地準備。截至中報發佈,該項目設備、人員等相關準備已到位,且部分設備已陸續投產;航空智能製造及系統集成中心項目按計劃有序推進施工進程,力爭年內完成主體結構建設,項目建設同時公司亦實施部分設備採購,為後續項目快速投產做好相應準備。
2021 年7 月8 日,中國證監會同意公司向特定對象發行股票募集資金的註冊申請。公司於8 月3 日確定獲配對象,向13 名特定對象發行1190 萬股股票,發行價格為42.01 元/股,募集資金總額5 億元。募集資金扣除發行費用後的淨額全部用於航空零部件智能製造中心項目與補充流動資金,其中航空零部件智能製造中心擬投入募集資金4.4 億元,建成並完全達產後,預計每年可實現銷售收入2.34 億元,淨利潤6002 萬元。
我們維持盈利預測,預計公司2021-2023 年歸母淨利潤分別為2.5/3.8/5.5 億元,EPS 分別為1.01/1.56/2.25 元/股,對應8 月23 日收盤價PE 為53/35/24 倍,維持“審慎增持”評級。
風險提示:軍品採購不及預期,行業競爭加劇導致毛利率下滑