事件:
公司发布2021 年半年报,上半年实现营业收入7.6 亿元,同比增长15.79%,归母净利润0.8 亿元,同比增长24.55%。
投资要点:
业绩稳健增长,利润率稳步提升。公司深耕物业管理刚需行业,经营业绩保持稳健增长。上半年营业收入及归母净利润分别同比增长16%和24%。Q2 单季公司实现营业收入3.9 亿元,同比增长19.09%,实现归母净利润0.52 亿元,同比增长37.38%。与Q1 相比,Q2 营收/归母净利润分别环比增长4.3% / 57.6%。上半年毛利率23.69%,同比增长0.52 个百分点。通过构建“大运营”体系,职能中心边界横向打通,业务单元重视过程管理,期间费用率同比下降1.11 个百分点,带动净利率提升0.77 个百分点,公司整体净利润增速高于营业收入。
拓展力度不减,增量贡献可期。上半年公司新签物业服务项目63 个,新签约面积389.43 万平方米,新签项目个数同比增长70%,保持快速增长。目前公司累计总签约项目624 个,总签约面积7215.64 万平方米,住宅/非住宅项目分别为280/344 个,签约面积占比分别为68%/32%。在传统住宅业务的基础上,公司致力于非住宅类新业态项目的积极拓展,上半年先后切入医院、产业园区、写字楼、文旅、政府等多元业态,非住宅项目较去年底增加39 个,超过住宅项目增量。非住宅类项目与住宅类项目相比价格更加市场化,客户支付能力更强,对公司整体业绩贡献的弹性可期。
积极参与社区治理,顺应人口趋势布局。全国第七次人口普查引发全社会对养老及托幼服务供给缺口的担忧,2021 年6 月,发改委牵头印发《“十四五”积极应对人口老龄化工程和托育建设实施方案》,提出以“一老一小”为重点完善人口服务体系,扩大养老托育服务有效供给,物业公司具有丰富的住宅小区资源,布局养老、托育等业务具有天然的进入优势。公司位于浙江,浙江省在共同富裕示范区建设中,基本公共服务均等化被重点提到,大力发展普惠托育及养老服务成为工作核心。公司紧抓机遇,设立全资子公司杭州南都悦萱养老服务有限公司,参与运营杭州古荡街道民生综合体项目,涵盖社区党政服务、社区食堂、托幼、老年人日间照料中心等民生服务,充分参与符合国家指导方向的社区治理、社区民生等项目,积累经验后有望在 公司核心业务区域进行推广,形成差异化物业服务优势。
维持公司“增持”评级:公司为A 股市场上为数不多的独立市场化物业公司,已经形成独特的品牌特色,新签项目及新业态拓展为公司业绩增长提供稳健基础,我们看好公司在新领域的持续开拓。预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.29、1.47 和1.65 元/股,对应当前股价PE 分别为10.11、8.91 和7.94 倍。维持公司“增持”评级。
风险提示:新签订单数量及面积下滑风险;人力成本上升风险;存量项目竞争加剧风险。
事件:
公司發佈2021 年半年報,上半年實現營業收入7.6 億元,同比增長15.79%,歸母淨利潤0.8 億元,同比增長24.55%。
投資要點:
業績穩健增長,利潤率穩步提升。公司深耕物業管理剛需行業,經營業績保持穩健增長。上半年營業收入及歸母淨利潤分別同比增長16%和24%。Q2 單季公司實現營業收入3.9 億元,同比增長19.09%,實現歸母淨利潤0.52 億元,同比增長37.38%。與Q1 相比,Q2 營收/歸母淨利潤分別環比增長4.3% / 57.6%。上半年毛利率23.69%,同比增長0.52 個百分點。通過構建“大運營”體系,職能中心邊界橫向打通,業務單元重視過程管理,期間費用率同比下降1.11 個百分點,帶動淨利率提升0.77 個百分點,公司整體淨利潤增速高於營業收入。
拓展力度不減,增量貢獻可期。上半年公司新籤物業服務項目63 個,新簽約面積389.43 萬平方米,新籤項目個數同比增長70%,保持快速增長。目前公司累計總簽約項目624 個,總簽約面積7215.64 萬平方米,住宅/非住宅項目分別為280/344 個,簽約面積佔比分別為68%/32%。在傳統住宅業務的基礎上,公司致力於非住宅類新業態項目的積極拓展,上半年先後切入醫院、產業園區、寫字樓、文旅、政府等多元業態,非住宅項目較去年底增加39 個,超過住宅項目增量。非住宅類項目與住宅類項目相比價格更加市場化,客户支付能力更強,對公司整體業績貢獻的彈性可期。
積极參與社區治理,順應人口趨勢佈局。全國第七次人口普查引發全社會對養老及托幼服務供給缺口的擔憂,2021 年6 月,發改委牽頭印發《“十四五”積極應對人口老齡化工程和托育建設實施方案》,提出以“一老一小”為重點完善人口服務體系,擴大養老托育服務有效供給,物業公司具有豐富的住宅小區資源,佈局養老、托育等業務具有天然的進入優勢。公司位於浙江,浙江省在共同富裕示範區建設中,基本公共服務均等化被重點提到,大力發展普惠托育及養老服務成為工作核心。公司緊抓機遇,設立全資子公司杭州南都悦萱養老服務有限公司,參與運營杭州古蕩街道民生綜合體項目,涵蓋社區黨政服務、社區食堂、托幼、老年人日間照料中心等民生服務,充分參與符合國家指導方向的社區治理、社區民生等項目,積累經驗後有望在 公司核心業務區域進行推廣,形成差異化物業服務優勢。
維持公司“增持”評級:公司為A 股市場上為數不多的獨立市場化物業公司,已經形成獨特的品牌特色,新籤項目及新業態拓展為公司業績增長提供穩健基礎,我們看好公司在新領域的持續開拓。預計公司2021-2023 年EPS 分別為1.29、1.47 和1.65 元/股,對應當前股價PE 分別為10.11、8.91 和7.94 倍。維持公司“增持”評級。
風險提示:新簽訂單數量及面積下滑風險;人力成本上升風險;存量項目競爭加劇風險。