中报业绩靓丽，单季度业绩再创历史新高。公司上半年实现收入36.5 亿元，同比增长110.2%，实现归母净利润5.91 亿元，同比扭亏，扣非后净利润为5.89 亿元，接近前期业绩预告区间上限。从二季度来看，随着下游锂电池排产增加以及公司溶剂产品出货量持续增长，公司单二季度实现净利润3.8亿元，环比增长56%，创出单季度历史新高，同时这也是自去年二季度以来，公司连续第五个季度保持单季业绩环比改善！
旺季来临行业维持高景气，溶剂涨价有望持续。下半年新能源行业将整体进入旺季，而溶剂供给端新增产能有限，目前供需十分紧张，自7 月下旬以来五种溶剂产品价格均开始上涨，单价来看DMC 由9750 元涨至13350 元（+37%），EC 由12000 元涨至13250 元（+10%），EMC 由19550 元涨至24200 元（+24%），DEC 由22000 元涨至25200 元（+15%），PC 由14000 元涨至17150 元（+23%），后续涨价仍有望持续。而公司作为同时覆盖五种溶剂的行业龙头，一方面拥有全产业链优势，另一方面下半年技改项目及泉州项目有望释放，量利齐升下业绩也将迎来持续改善！
核心技术铸就“产品+全产业链”双重优势，溶剂龙头地位夯实。溶剂纯度对锂电池电化学窗口影响极大，而每一步反应都容易引入杂质，公司在催化合成和提纯工艺上技术领先，能做到最高的5 个9 电池级产品；同时公司运用高难度、高壁垒的合成/纯化等工艺，进行相关产品链的延伸（溶剂/电解质/添加剂），不断拓展公司价值，目前全行业仅公司和海科能覆盖全产品链，而大部分竞争对手等只能做其中部分产品，公司龙头地位难以撼动！
财务预测与投资建议
我们预测公司2021-2023 年每股收益分别为7.52、10.48、11.46 元（前期预测值分别为5.06、6.25、7.06 元，预测值上调的主要原因为供需紧张下溶剂价格持续上涨，价格中枢上行，以及公司通过技改新增产能，带动公司盈利有所增厚），参考可比公司2022 年估值水平，给予石大胜华2022 年31倍市盈率，对应目标价为324.88 元，维持买入评级！
风险提示
新能源汽车销量不及预期，影响溶剂产品销量；上游原材料价格波动影响溶剂盈利。
中報業績靚麗，單季度業績再創歷史新高。公司上半年實現收入36.5 億元，同比增長110.2%，實現歸母淨利潤5.91 億元，同比扭虧，扣非後淨利潤為5.89 億元，接近前期業績預告區間上限。從二季度來看，隨着下游鋰電池排產增加以及公司溶劑產品出貨量持續增長，公司單二季度實現淨利潤3.8億元，環比增長56%，創出單季度歷史新高，同時這也是自去年二季度以來，公司連續第五個季度保持單季業績環比改善！
旺季來臨行業維持高景氣，溶劑漲價有望持續。下半年新能源行業將整體進入旺季，而溶劑供給端新增產能有限，目前供需十分緊張，自7 月下旬以來五種溶劑產品價格均開始上漲，單價來看DMC 由9750 元漲至13350 元（+37%），EC 由12000 元漲至13250 元（+10%），EMC 由19550 元漲至24200 元（+24%），DEC 由22000 元漲至25200 元（+15%），PC 由14000 元漲至17150 元（+23%），後續漲價仍有望持續。而公司作為同時覆蓋五種溶劑的行業龍頭，一方面擁有全產業鏈優勢，另一方面下半年技改項目及泉州項目有望釋放，量利齊升下業績也將迎來持續改善！
核心技術鑄就“產品+全產業鏈”雙重優勢，溶劑龍頭地位夯實。溶劑純度對鋰電池電化學窗口影響極大，而每一步反應都容易引入雜質，公司在催化合成和提純工藝上技術領先，能做到最高的5 個9 電池級產品；同時公司運用高難度、高壁壘的合成/純化等工藝，進行相關產品鏈的延伸（溶劑/電解質/添加劑），不斷拓展公司價值，目前全行業僅公司和海科能覆蓋全產品鏈，而大部分競爭對手等只能做其中部分產品，公司龍頭地位難以撼動！
財務預測與投資建議
我們預測公司2021-2023 年每股收益分別為7.52、10.48、11.46 元（前期預測值分別為5.06、6.25、7.06 元，預測值上調的主要原因為供需緊張下溶劑價格持續上漲，價格中樞上行，以及公司通過技改新增產能，帶動公司盈利有所增厚），參考可比公司2022 年估值水平，給予石大勝華2022 年31倍市盈率，對應目標價為324.88 元，維持買入評級！
風險提示
新能源汽車銷量不及預期，影響溶劑產品銷量；上游原材料價格波動影響溶劑盈利。
