來源：e公司
作者：張騫爻
牛牛敲黑板：
「每一分錢都花出最大效益，堅持精打細算、管控成本，切實擠足管理環節不必要的「水分」，打破「肥水不流外人田」的行業壁壘，大批量階梯降價…」這是近期一份陸軍裝備部倡議書上的內容關鍵詞。
8月21日，陸軍裝備部發布《關於加快推動陸軍裝備高質量高效益高速度低成本發展的倡議書》，提出大力推開原材料競價採購、分系統競爭擇優、大批量階梯降價，多點挖潛、控價讓利，通過精益管理實現價格整體最優。
正是這一份文件，引發了大家對軍工板塊「集採」的大討論。軍工「集採」要來了？
事實上，軍工自誕生起在我國一直都是集中採購模式，此次的《倡議書》的核心並不在於此。
《倡議書》指出，生產採購環節要管好鏈條，強化供應鏈管理和生產成本控制，大力推開原材料競價採購、分系統競爭擇優、大批量階梯降價，多點挖潛、控價讓利，通過精益管理實現價格整體最優；列裝使用環節要統籌降價，探索推開「研產供修管」一體化維修保障模式，實施維修保障經費定額撥付，倒逼設計、製造和生產環節就關注維修管理問題，進一步強化質量意識、服務意識和成本控制意識。
會有什麼影響？
軍工「集採」會像「醫藥集採」一樣被大幅砍價嗎？答案是：會。
影響程度如何？業內分析人士指出，軍工和醫藥不同，軍工是重資產，重技術，重設備類企業，所以不可能出現像醫藥這麼大規模的集採壓價行為。而且我國軍工一直都是集中採購，因此影響不會像醫藥集採那麼大。
目前，我國航空領域已經實行大單採購模式，軍工領域投資人士指出，下游主機廠具備強大的話語權和產業鏈地位，會顯著受益於採購模式+定價機制改革，至於中上游產業鏈的影響需要區別對待，對於具備核心技術優勢，產品具備稀缺性的方向，採購價格基本不會有影響，如高温合金鋼。目前受影響的主要是兩個方向：碳纖維材料和機加工，相關公司的毛利率均有所下滑。但由於軍機放量顯著，相關上市公司基本實現以量補價，收入和利潤影響有限。
軍工板塊創半年新高
國際安全形勢惡化、國防建設與經濟發展不匹配、海外利益維護需求以及區域治安貢獻不足等因素導致我國國防壓力上升，國防建設的緊迫性和必要性顯現。
在經過一段時間沉寂後，軍工板塊自5月中旬以來持續走強，期間國防軍工指數大漲35%。8月以來，軍工板塊繼續上攻，站上A股C位。8月23日，軍工板塊創出了半年來新高，指數較年內低點上漲近50%。
對於軍工板塊近期走勢，部分公募基金經理認為，基本面向好是板塊持續上漲的主要決定因素，長期看好該賽道優質企業投資價值。
截至7月30日，軍工板塊已有10家上市公司發佈2021半年度報告，這些上市公司歸母淨利潤均實現同比增長或扭虧。在興業證券全球首席策略分析師張憶東看來：「現在的軍工很像前兩年的新能源車，或者再往前的新能源。」
興業證券指出，當前軍工板塊持續升温，核心因素在於需求飽滿、業績強勁、估值低窪，橫向比較同處高景氣方向的新能源車，軍工板塊長期成長確定、相當一批標的2022年PE位於20-40倍之間，未來3-5年年化業績增速在30-50%甚至更高。
華西證券軍工行業首席分析師陸洲在今日的直播中表示，未來軍工板塊市場容量和軍工股市值會是穩步擴大的趨勢，最終實現國防實力和經濟實力相匹配。軍工板塊從主題投資向價值投資轉變的核心點在於軍民融合，軍民技術的衍生、延伸和軍民一體是支撐未來軍工發展的長遠邏輯。
陸洲指出，整個軍工產業鏈的景氣度傳導約有一年的時間差，基本上呈現出錯落有致、此起彼伏、節奏明顯的順序，目前正處於景氣度從上游往下游傳導的中間階段。對於軍工板塊的估值問題，陸洲表示，目前軍工板塊的估值仍是被低估的，基本不存在泡沫。
公募提前佈局
早在今年二季度，部分公募基金就提前佈局，新進或增持了部分軍工股。
數據顯示，國投瑞銀國家安全靈活配置混合在二季度進一步增持了航發控制，持股數量3020.04萬股，相較一季度時的1300.84萬股，增持了1700萬股。同時，在二季度新持有該股的還有華泰柏瑞積極成長混合、興全滙享一年持有期混合等基金。
國投瑞銀國家安全靈活配置混合二季度還進一步增持了中直股份，在一季度1353.13萬股的基礎上，再度買入了178.67萬股至1531.80萬股。同時，相較一季度的被10只基金持有，二季度中直股份被15只基金持有，包括萬家臻選混合、景順長城量化精選股票、博時恆盛一年持有期混合等基金。不過，董承非管理的興全趨勢投資混合一季度時持有969萬股中直股份，但在二季度全部賣出。
二季度獲得公募基金大舉增持的還有中航沈飛和航發動力。對於中航沈飛，合併同基金公司旗下基金來看，富國基金旗下共有8只基金持有，相較一季度的2893萬股增持至3432萬股；易方達基金也在二季度對該股進行了增持，從一季度的1269.10萬股增持至1852.17萬股；國投瑞銀基金、華夏基金、國泰基金、鵬華基金等多家基金公司也都對該股進行了增持。
公募對於航發動力的分歧則較大，二季度被部分基金減持，但同時也有基金加倉該股。在減持方面，該股在二季度被富國基金減持了1000多萬股，國泰基金減持了300多萬股。與此同時，朱雀基金、鵬華基金等則紛紛增持航發動力股份。
編輯/tina