事件：公司发布2021年半年度报告，实现营业收入19.9亿元，同比+125.2%，归母净利润4.3 亿元，同比+302.6%，扣非净利润4.2 亿元，同比+317.5%。二季度实现营业收入10.5 亿元，同环比分别+110.2%/+10.8%，归母净利润2.3亿元，同环比分别+213.1%/+10.7%。
各版块业绩同比均迎大幅增长：1H阻燃剂、胺助剂及催化剂、涂料助剂分别实现收入16.1 亿元、3.1 亿元、6750 万元，同比分别+138.2%、61.4%、456.7%；Q2 三大板块营业收入分别为8.4 亿元、1.7 亿元、3914 万元，涂料助剂同环比增幅最大，分别为+297.9%、38.0%，阻燃剂同环比收入增速为+127.4%、9.2%。
上半年公司各版块产品近满产满销，销量同比均大幅增长，Q2阻燃剂销量环比基本持平，胺助剂及催化剂版块、涂料助剂板块销量环比分别+7.6%、6.5%。
主营产品1H 与Q2 销售价格同比均有两位数增长，Q2 阻燃剂、胺助剂及催化剂、涂料助剂均价环比实现增长12.7%、5.2%、29.7%。二季度阻燃剂产品提价覆盖原材料三氯氧磷、苯酚、双酚A 涨幅，1H 销售毛利率及净利率分别为37.2%、21.6%，较去年同期分别提升8.6/10.3 个百分点。
全球磷系阻燃剂龙头企业，项目分拆立案确保长期成长：根据公司自身项目建设及产能扩张规划，公司对原备案的“山东万盛新材料有限公司年产55 万吨功能性新材料一体化生产项目”分期进行立项备案，首期项目备案名称为“山东万盛新材料有限公司年产31.93 万吨功能性新材料一体化生产项目”，分拆后保障了BDP 产能与相关原材料的建设与生产，为公司长期业绩增长带来确定性。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为1.80、2.36、2.66 元，分别对应11、8、7 倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：项目不达预期风险、原材料价格波动风险。
事件：公司發佈2021年半年度報告，實現營業收入19.9億元，同比+125.2%，歸母淨利潤4.3 億元，同比+302.6%，扣非淨利潤4.2 億元，同比+317.5%。二季度實現營業收入10.5 億元，同環比分別+110.2%/+10.8%，歸母淨利潤2.3億元，同環比分別+213.1%/+10.7%。
各版塊業績同比均迎大幅增長：1H阻燃劑、胺助劑及催化劑、塗料助劑分別實現收入16.1 億元、3.1 億元、6750 萬元，同比分別+138.2%、61.4%、456.7%；Q2 三大板塊營業收入分別為8.4 億元、1.7 億元、3914 萬元，塗料助劑同環比增幅最大，分別為+297.9%、38.0%，阻燃劑同環比收入增速為+127.4%、9.2%。
上半年公司各版塊產品近滿產滿銷，銷量同比均大幅增長，Q2阻燃劑銷量環比基本持平，胺助劑及催化劑版塊、塗料助劑板塊銷量環比分別+7.6%、6.5%。
主營產品1H 與Q2 銷售價格同比均有兩位數增長，Q2 阻燃劑、胺助劑及催化劑、塗料助劑均價環比實現增長12.7%、5.2%、29.7%。二季度阻燃劑產品提價覆蓋原材料三氯氧磷、苯酚、雙酚A 漲幅，1H 銷售毛利率及淨利率分別為37.2%、21.6%，較去年同期分別提升8.6/10.3 個百分點。
全球磷系阻燃劑龍頭企業，項目分拆立案確保長期成長：根據公司自身項目建設及產能擴張規劃，公司對原備案的“山東萬盛新材料有限公司年產55 萬噸功能性新材料一體化生產項目”分期進行立項備案，首期項目備案名稱為“山東萬盛新材料有限公司年產31.93 萬噸功能性新材料一體化生產項目”，分拆後保障了BDP 產能與相關原材料的建設與生產，為公司長期業績增長帶來確定性。
盈利預測與投資建議。預計2021-2023 年EPS 分別為1.80、2.36、2.66 元，分別對應11、8、7 倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：項目不達預期風險、原材料價格波動風險。
