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禹洲集团(01628.HK):坚实的交付驱动价值重估 升至“收集”

禹洲集團(01628.HK):堅實的交付驅動價值重估 升至“收集”

國泰君安國際 ·  2021/08/16 00:00

  2021年中期業續與承諾的一致,與管理層今年3月份承諾的一樣,公司2021上半年總收入達到人民幣120億元,毛利部明顯反作,從2020上半年的23%至2021上半年的20.1%,也與管理層撞引和市場預期一致,2021上半年核心股東淨利潤爲人民幣7.39億元,對應核心股東淨利潤率6.2%,中期股息每股5.3港仙,對應35%的深息比率,該比率有型在未來幾年得到維持.

  嚴格審計流程增強可信度,馮洲不出意外的重列了2020上半年的會計項目,以修正之前錯誤1)三家合聯背公司在2020上半年被銷認爲附屬公司(2020年全年業績中修正歸類),以及2)11個項目在未完全達到交付標準時被確認收入。根據管理層,A洲已和審計師安永建立了更有效的工作制度,包括提高與安水深度會議的頻率,以及讓安水深圳團隊參與實地跟進等.

  財務安全性視爲優先,由於審慎的拿地和積極的債務回期,畫i在 2021年中期進一步改善了其資產負債表狀況,在過去快速擴張後,未來幾年尾洲將 優先考慮財務安全下的有質量增長.上調評級至“收集".我們植信禹洲堅實的物業交付將給投資人對於其穩健復甦帶來更多信心。公司銅者2021年收入確認目標人民幣270億元穩步前行,基於低告值,我們上調投資評級幣“收集”,新目標價爲2.10港元,對應4,6信2021年核心市經率及0.5倍的2021年市淨率

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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