内容摘要：
事件：中持股份发布2021年半年报，实现营收5.11亿元，同比增长2.61%；归母净利润6953.02万元，同比增长21.15%；扣非净利润7052.15万元，同比增长33.81%，业绩符合预期。
营收增长的主要原因是运营服务业务稳步增长；营业成本3.2亿元，同比增长1.9%，增速低于营收增速，导致毛利率上升0.4个百分点至37.95%。经营性现金流由8457.4万元下降至-1624.9万元，同比下降119.2%，主要是销售回款较上年同期减少。公司短期债务为6.22亿元，占总债务比重的60.37%，而货币资金仅为2.2亿元，短期资金链承压。
公司已签订或在跟踪的投资运营项目较多，后续将陆续进入项目实施阶段。特许经营类项目建成运营后，公司可通过收取服务费用获得较为稳定收益和现金流。此外，公司分别与长江生态环保集团和中国电建集团签订合作协议，协同效应有望进一步体现。预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.83、2.27、2.72亿元，EPS分别为0.90、1.12、1.35元，以当前9.87元的收盘价计算，对应PE分别为10.97、8.81、7.31倍，给予公司“推荐”的投资评级。
风险提示。资金不足风险，应收账款回收风险，公司业绩不达预期，市场恶性竞争，国内外二级市场系统性风险，国内外疫情超预期恶化风险，国内外经济复苏低于预期。
內容摘要：
事件：中持股份發佈2021年半年報，實現營收5.11億元，同比增長2.61%；歸母淨利潤6953.02萬元，同比增長21.15%；扣非淨利潤7052.15萬元，同比增長33.81%，業績符合預期。
營收增長的主要原因是運營服務業務穩步增長；營業成本3.2億元，同比增長1.9%，增速低於營收增速，導致毛利率上升0.4個百分點至37.95%。經營性現金流由8457.4萬元下降至-1624.9萬元，同比下降119.2%，主要是銷售回款較上年同期減少。公司短期債務爲6.22億元，佔總債務比重的60.37%，而貨幣資金僅爲2.2億元，短期資金鍊承壓。
公司已簽訂或在跟蹤的投資運營項目較多，後續將陸續進入項目實施階段。特許經營類項目建成運營後，公司可通過收取服務費用獲得較爲穩定收益和現金流。此外，公司分別與長江生態環保集團和中國電建集團簽訂合作協議，協同效應有望進一步體現。預計2021-2023年公司歸母淨利潤分別爲1.83、2.27、2.72億元，EPS分別爲0.90、1.12、1.35元，以當前9.87元的收盤價計算，對應PE分別爲10.97、8.81、7.31倍，給予公司“推薦”的投資評級。
風險提示。資金不足風險，應收賬款回收風險，公司業績不達預期，市場惡性競爭，國內外二級市場系統性風險，國內外疫情超預期惡化風險，國內外經濟復甦低於預期。
