作者|保爾
來源|IPO那點事
數據支持|勾股大數據
視頻會議提供商Zoom於2019年4月16日，公佈其IPO發行價區間，為每股28美元至32美元之間。以定價上限計算，該公司在納斯達克IPO後市值將超過82億美元。而2017年D輪融資下，Zoom的市值才10億美元。
Zoom是一款多人云視頻會議軟件，支持25人免費高清視頻通話，是目前領先的移動視頻會議工具。Zoom誕生後，在短短几年時間便以勢如破竹之勢取代cisco、webex、skype等老牌視頻會議系統，成為北美最受歡迎的視頻會議品牌。
華人CEO袁徵
Zoom是個土生土長的硅谷企業，但卻和中國有着不淺的淵源。其創始人和靈魂人物EricYuan（袁徵），不僅僅是華人，早年在中國長大，工作後才去的美國，直到現在與中國的聯繫某種程度上並不生疏。
2018年，袁徵擊敗硅谷一眾巨頭，榮登求職網站Glassdoor的美國最佳CEO榜首。這是第一次非白人CEO榮登榜首。這個一路逆襲的男人，從90年代一名普通得不得再普通的數學和計算機系的畢業生，逆襲成為通訊領域巨頭的硅谷CEO，也帶領Zoom在WebEx、蘋果Facetime和谷歌Hangout等巨頭的激烈競爭中，一路逆襲殺出重圍。
直到90年代初，袁徵才去的美國，當其時其敏鋭地覺察到全球互聯網科技的崛起，大膽地做了驚人的決定，去美國找工作。從1995年到1997年袁徵一直在申請美國簽證，經歷了整整8次拒籤後，直到第9次才成功。初到美國時，他甚至還不會説英語，靠着會寫代碼進入了當時的小型的軟件服務公司WebEx。
1997年-2011年，袁徵每天都比本土員工早一個半小時到崗，沒日沒夜得努力，風雨不改整整十四年。袁徵表示，“我知道我必須努力工作，所以我就按我想的做了。同時，我也很偏執，我對自己説，我必須更努力地工作。那就是我唯一比我的競爭對手更瞭解的事情。”在努力下，袁徵普通的程序員晉升為思科系統（CiscoSystem）下WebEx部門的工程師副總裁（WebEx後來被思科收購），並帶領部門收入從0到超過8億美元。
Zoom的奇蹟
2011年，袁徵帶着四十個工程師，離開了工作了十四年的WebEx，創立了Zoom。袁徵離開，是因為他發現WebEx花費了很多時間改造技術，卻並沒有正在關懷客户的需求，客户滿意度並不高。
Zoom主要從事ToB的業務，為客户提供企業雲視頻會議解決方案。其產品包括Zoom，提供高清視頻、音頻、協作和聊天系統；ZoomRooms，提供視頻會議室的功能；ZoomWebinar，網絡研討會功能；ZoomH323/SIP，提供Cisco、Polycom、華為等H323設備接入；Zoom集成開發，負責混合雲、私有云、API和SDK開發；Audio語音，企業多方電話會議系統，打造多元視頻溝通平臺。
而創建Zoom的時候，市場上的競爭者眾多。除了袁徵之前所在的思科公司的WebEx以外，還有包括微軟、Adobe、Citrix和Polycom的幾家老牌公司，和包括Highfive、Join.Me、BlueJeansNetwork和Vidyo內的新晉公司，而Zoom才剛剛簡歷，要從優秀的競爭者突圍非常困難。但袁徵認為打造最優秀的產品能創造奇蹟。
打造最優秀的產品就要緊緊抓住客户的需求。Zoom的產品營銷部門負責人NickChong表示，Zoom致力於打造具有最佳用户體驗的產品，花費了大量時間傾聽客户的意見。在大部分情況下，Zoom團隊會通過Zoom的視頻會議來收集反饋，一直持續收集客户反饋並根據客户反饋進行調整。ZOOM還定期監控其淨推薦值（NPS），目前該得分處於行業領先的69分。
Zoom提供和銷售產品的方式也以客户體驗為導向——ZOOM的視頻會議功能可供所有人免費使用不超過40分鐘，免費增值模式再加上滿意的用户使用體驗，成為Zoom的客户進行購買行為的主要動力。
Zoom憑藉着以客户為導向能殺出重圍。根據Zoom提供的數據，截至2017年，公司有70萬個商業客户，超過50%的《財富》50強公司是其客户；除了企業，超過6900家教育機構也是Zoom的客户，其中國囊括了超九成的美國TOP200的大學。明顯地，Zoom的價值獲得了市場的認可。
業務的增速也反映在營收規模的變化上。截至2017年1月31日、2018年1月31日和2019年1月31日的財年，Zoom的收入分別為6080萬美元、1.515億美元和3.335億美元。
2018財年的營業收入同比增加了9070萬美元，增長率分別149%。這一增長主要是由於存量客户的進一步購買（約佔增長的55%）和新客户的增加（約佔增長的45%）。2019財年的營業收入同比增加了，1.79億美元，增幅為118%，存量客户購買行為的增加約佔增長的56%，新客户的增加約佔增長的44%。
截至2017年財年和2018年財年，淨虧損分別為0萬美元和380萬美元，截至2019年財年淨收入為760萬美元，反映了Zoom基本能實現盈虧平衡，並在過去一個財年已取得利潤。
2017年財年、2018年財年和2019年財年，Zoom的經營性現金流分別為940萬美元、1940萬美元和5130萬美元，連續兩年保持着兩倍多的快速增長。
Zoom盈利關鍵的因素——中式996下的工程師紅利
Zoom的成功原因是其能緊緊地抓住客户的心，保持持續聽取客户的意見並即刻進行調整。ZOOM每年需要提供約20%的工程能力以應對客户的更新需求——每年Zoom平均要發佈200個新增或增強功能。另一方面，ZOOM不斷擴大產品組合，已形成了相對完整的產品矩陣。Zoom需要非常高研發效率才能支撐起如此大的開發需求。
可是令人訝異的是，2018年財年、2019年財年Zoom的研發支出僅約佔了當年收入的10%，遠遠低於行業平均水平，甚至不到同業平均研發支出水平中位值的一半。例如，Atlassian的研發成本佔收入的超四成，而小規模的公司如Zendesk和Hubspot佔比也超20%，是Zoom支出的兩倍。對比起銷售和管理費用，研發費用簡直微不足道。2019年財年Zoom將56%的銷售收入用於銷售和管理，使得收入同比翻一番，達到3.3億美元。極低研發支出是ZOOM盈利的最重要驅動力之一。
一邊是高研發效率，一邊要低研發支出，這是個矛盾，除了壓榨研發人員的價值無解。但是，眾所周知，硅谷工程師的待遇普遍較高，也不可能實行996制度來變相降低工資。雖然袁徵本人每天都OT，但他在Zoom對員工奉行的是自願加班原則，從來不強求員工加班。對於自願加班員工，領導層還要主動提出給予額外的獎金，用工成本不可能降低。但袁徵在硅谷以外找到了解決辦法——袁徵在中國找到了勞動力市場套利的空間。
ZOOM的大型工程團隊位於以中國為主的低成本地區。Zoom在中國的多個研發中心擁有500多名員工，佔其員工總數的約30%。中國團隊的平均工資遠低於美國。根據Glassdoor的數據，中國的入門級軟件工程師平均年薪約為34,350美元，約為美國同行業從業者的三分之一(如聖何塞平均年薪110,000美元)。
“我們的產品開發團隊主要在中國，人員成本比許多其他司法管轄區便宜。如果我們將我們的產品開發團隊從中國遷移到另一個司法管轄區，我們可能會遇到更高的運營開支，這將對我們的運營利潤產生負面影響。”Zoom在監管文件中寫道。
工程師紅利，一方面是得益於過去的高教育素質人口的快速積累，但目前產業結構並無法吸納這麼高素質人才。工程師市場供過於求，因此工程師價格較外國相比非常低廉。另一方面，中式996制度非常流行，按小時來計算實際的薪酬比名義工資還要再低三分之一，與國外工程師薪酬相比差距巨大。
Zoom可能並不要求直接實施996制度，但的確在享受着中式996帶來的工程師紅利。996帶來中國工程師時薪普遍偏低，從而Zoom可以進行勞動力市場的套利，在中國大規模建設研發中心，通過低廉的中國工程師用工成本，維持低研發支出和美國本土快速反映的開發需求，收取着美國用户較高的收入。
中式996帶來的工程師紅利，在Zoom上創造的奇蹟只是一個小小的縮影。在過去二十餘年至現在，工程師紅利創造了太多的奇蹟。從互聯網時代到移動互聯網時代，中式996的工程師紅利支撐起中國科技企業的迅速崛起，無論是BAT巨頭的互聯網科技巨頭還是中國成熟的手機產業鏈，背後的成功都離不開工程師紅利這一重要因素。
狼性文化的華為企業，深刻地踐行着996文化，也深遠地收割了996紅利。同樣的研發費用下，華為得到的工程師價值，可能甚至高達蘋果的十倍。低廉的研發的成本使得華為以矚目的速度快速發展，最後成為世界領先的科技巨頭。
結語
中式996加班文化，雖然它表現了勞動制度不健全，企業文化並不以人為中心，目前飽受詬病。但不可否認，它某種程度上，是中國人民辛勤拼搏精神的體現。它創造了太多的奇蹟，過去僅在中國，現在甚至支撐起美國企業的奇蹟。
像Zoom一樣，很多歐洲及美國的科技公司開始將工作轉移到廉價地區，以勞動力套利，這將給中國和全球帶來深刻的變革，宏觀來講這會是一個雙贏的局面。但Zoom不會是最後一個這樣的企業，當其他企業效仿，Zoom還能保持它的核心競爭力嗎？
免責聲明：內容僅供參考，請讀者謹慎依此進行投資決策。