「粵港澳大灣區」規劃綱領公佈，迅速引爆了資本市場。
作為投資者，又該如何去了解與認識這個充滿投資機遇的熱點呢？
八大關鍵點
關鍵點一：珠三角九市亮相，國家戰略定位
粵港澳大灣區包括香港特別行政區、澳門特別行政區和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、東莞市、中山市、江門市、肇慶市（以下稱珠三角九市），總面積5.6萬平方公里，2017年末總人口約7000萬人，是我國開放程度最高、經濟活力最強的區域之一，在國家發展大局中具有重要戰略地位。2017年大灣區經濟總量約10萬億元。
《規劃綱要》的目標定位是，要把該區域建設成為充滿活力的世界級城市羣、具有全球影響力的國際科技創新中心、「一帶一路」建設的重要支撐、內地與港澳深度合作示範區和宜居宜業宜遊的優質生活圈。
粵港澳大灣區建設領導小組辦公室負責人表示，將積極履行好粵港澳大灣區建設領導小組辦公室的職責，全面準確貫徹「一國兩制」、「港人治港」、「澳人治澳」、高度自治的方針，嚴格依照憲法和基本 法辦事，會同粵港澳三地和有關部門以釘釘子精神抓緊抓實做好各項任務，推動規劃藍圖中的各項美好願景落到實處，歡迎社會各界積極參與大灣區建設，共同將粵港澳大灣區建設成為國際一流灣區和宜居、宜業、宜遊的優質生活圈，增進粵港澳三地民生福祉，成為紮實推進高質量發展的示範。
關鍵點二：2022年、2035年，中長期目標都有
《規劃綱要》明確了粵港澳大灣區的發展目標，即到2022年，粵港澳大灣區綜合實力顯著增強，粵港澳合作更加深入廣泛，區域內生發展動力進一步提升，發展活力充沛、創新能力突出、產業結構優化、要素流動順暢、生態環境優美的國際一流灣區和世界級城市羣框架基本形成。
到2035年，大灣區形成以創新為主要支撐的經濟體系和發展模式，經濟實力、科技實力大幅躍升，國際競爭力、影響力進一步增強；大灣區內市場高水平互聯互通基本實現，各類資源要素高效便捷流動；區域發展協調性顯著增強，對周邊地區的引領帶動能力進一步提升；人民生活更加富裕；社會文明程度達到新高度，文化軟實力顯著增強，中華文化影響更加廣泛深入，多元文化進一步交流融合；資源節約集約利用水平顯著提高，生態環境得到有效保護，宜居宜業宜遊的國際一流灣區全面建成。
關鍵點三：城市定位明確，建設四大中心城市
按照《規劃綱要》，優化提升中心城市。以香港、澳門、廣州、深圳四大中心城市作為區域發展的核心引擎，繼續發揮比較優勢做優做強，增強對周邊區域發展的輻射帶動作用。
香港。鞏固和提升國際金融、航運、貿易中心和國際航空樞紐地位，強化全球離岸人民幣業務樞紐地位、國際資產管理中心及風險管理中心功能，推動金融、商貿、物流、專業服務等向高端高增值方向發展，大力發展創新及科技事業，培育新興產業，建設亞太區國際法律及爭議解決服務中心，打造更具競爭力的國際大都會。
澳門。建設世界旅遊休閒中心、中國與葡語國家商貿合作服務平臺，促進經濟適度多元發展，打造以中華文化為主流、多元文化共存的交流合作基地。
廣州。充分發揮國家中心城市和綜合性門户城市引領作用，全面增強國際商貿中心、綜合交通樞紐功能，培育提升科技教育文化中心功能，着力建設國際大都市。
深圳。發揮作為經濟特區、全國性經濟中心城市和國家創新型城市的引領作用，加快建成現代化國際化城市，努力成為具有世界影響力的創新創意之都。
支持珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門、肇慶等城市充分發揮自身優勢，深化改革創新，增強城市綜合實力，形成特色鮮明、功能互補、具有競爭力的重要節點城市。增強發展的協調性，強化與中心城市的互動合作，帶動周邊特色城鎮發展，共同提升城市羣發展質量。發展特色城鎮。充分發揮珠三角九市特色城鎮數量多、體量大的優勢，培育一批具有特色優勢的魅力城鎮。
在城市交通方面，《規劃綱要》指出，要提升珠三角港口羣國際競爭力，建設世界級機場羣，推進贛州至深圳、廣州至汕尾、深圳至茂名、岑溪至羅定等鐵路項目建設，力爭實現大灣區主要城市間1小時通達。推進大灣區城際客運公交化運營，推廣「一票式」聯程和「一卡通」服務。構建現代貨運物流體系，加快發展鐵水、公鐵、空鐵、江河海聯運和「一單制」聯運服務。
關鍵點四：發展製造業，壯大新興產業
《規劃綱要》明確，要圍繞加快建設製造強國，推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合，大力推進製造業轉型升級和優化發展，加強產業分工協作，促進產業鏈上下游深度合作，建設具有國際競爭力的先進製造業基地。以珠海、佛山為龍頭建設珠江西岸先進裝備製造產業帶，以深圳、東莞為核心在珠江東岸打造具有全球影響力和競爭力的電子信息等世界級先進製造業產業集羣。發揮香港、澳門、廣州、深圳創新研發能力強、運營總部密集以及珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門、肇慶等地產業鏈齊全的優勢，加強大灣區產業對接，提高協作發展水平。支持東莞等市推動傳統產業轉型升級，支持佛山深入開展製造業轉型升級綜合改革試點。支持香港在優勢領域探索「再工業化」。
加快製造業結構調整。推動製造業智能化發展，以機器人及其關鍵零部件、高速高精加工裝備和智能成套裝備為重點，大力發展智能製造裝備和產品，培育一批具有系統集成能力、智能裝備開發能力和關鍵部件研發生產能力的智能製造骨幹企業。支持裝備製造、汽車、石化、家用電器、電子信息等優勢產業做強做精，推動製造業從加工生產環節向研發、設計、品牌、營銷、再製造等環節延伸。加快製造業綠色改造升級，重點推進傳統制造業綠色改造、開發綠色產品，打造綠色供應鏈。大力發展再製造產業。
在戰略新興產業方面，《規劃綱要》明確依託香港、澳門、廣州、深圳等中心城市的科研資源優勢和高新技術產業基礎，充分發揮國家級新區、國家自主創新示範區、國家高新區等高端要素集聚平臺作用，聯合打造一批產業鏈條完善、輻射帶動力強、具有國際競爭力的戰略性新興產業集羣，增強經濟發展新動能。推動新一代信息技術、生物技術、高端裝備製造、新材料等發展壯大為新支柱產業，在新型顯示、新一代通信技術、5G和移動互聯網、蛋白類等生物醫藥、高端醫學診療設備、基因檢測、現代中藥、智能機器人、3D打印、北斗衞星應用等重點領域培育一批重大產業項目。圍繞信息消費、新型健康技術、海洋工程裝備、高技術服務業、高性能集成電路等重點領域及其關鍵環節，實施一批戰略性新興產業重大工程。培育壯大新能源、節能環保、新能源汽車等產業，形成以節能環保技術研發和總部基地為核心的產業集聚帶。發揮龍頭企業帶動作用，積極發展數字經濟和共享經濟，促進經濟轉型升級和社會發展。促進地區間動漫遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字創意產業合作，推動數字創意在會展、電子商務、醫療衞生、教育服務、旅遊休閒等領域應用。
關鍵點五：發展以深交所為核心的資本市場，加快金融開放創新
《規劃綱要》指出，鞏固和提升香港國際金融中心地位，打造服務「一帶一路」建設的投融資平臺。支持廣州完善現代金融服務體系，建設區域性私募股權交易市場，建設產權、大宗商品區域交易中心，提升國際化水平。支持深圳依規發展以深圳證券交易所為核心的資本市場，加快推進金融開放創新。支持澳門打造中國－葡語國家金融服務平臺，建立出口信用保險制度，建設成為葡語國家人民幣清算中心，發揮中葡基金總部落户澳門的優勢，承接中國與葡語國家金融合作服務。研究探索建設澳門－珠海跨境金融合作示範區。
同時，支持香港打造大灣區綠色金融中心，建設國際認可的綠色債券認證機構。支持廣州建設綠色金融改革創新試驗區，研究設立以碳排放為首個品種的創新型期貨交易所。支持澳門發展租賃等特色金融業務，探索與鄰近地區錯位發展，研究在澳門建立以人民幣計價結算的證券市場、綠色金融平臺、中葡金融服務平臺。支持深圳建設保險創新發展試驗區，推進深港金融市場互聯互通和深澳特色金融合作，開展科技金融試點，加強金融科技載體建設。支持珠海等市發揮各自優勢，發展特色金融服務業。在符合法律法規及監管要求的前提下，支持粵港澳保險機構合作開發創新型跨境機動車保險和跨境醫療保險產品，為跨境保險客户提供便利化承保、查勘、理賠等服務。
關鍵點六：推進大灣區基金、保險產品跨境交易
《規劃綱要》明確，有序推進金融市場互聯互通。逐步擴大大灣區內人民幣跨境使用規模和範圍。大灣區內的銀行機構可按照相關規定開展跨境人民幣拆借、人民幣即遠期外匯交易業務以及與人民幣相關衍生品業務、理財產品交叉代理銷售業務。
大灣區內的企業可按規定跨境發行人民幣債券。擴大香港與內地居民和機構進行跨境投資的空間，穩步擴大兩地居民投資對方金融產品的渠道。在依法合規前提下，有序推動大灣區內基金、保險等金融產品跨境交易，不斷豐富投資產品類別和投資渠道，建立資金和產品互通機制。
《規劃綱要》還指出，支持香港機構投資者按規定在大灣區募集人民幣資金投資香港資本市場，參與投資境內私募股權投資基金和創業投資基金。支持香港開發更多離岸人民幣、大宗商品及其他風險管理工具。支持內地與香港、澳門保險機構開展跨境人民幣再保險業務。不斷完善「滬港通」、「深港通」和「債券通」。支持符合條件的港澳銀行、保險機構在深圳前海、廣州南沙、珠海橫琴設立經營機構。建立粵港澳大灣區金融監管協調溝通機制，加強跨境金融機構監管和資金流動監測分析合作。完善粵港澳反洗錢、反 恐怖融資、反逃税監管合作和信息交流機制。建立和完善系統性風險預警、防範和化解體系，共同維護金融系統安全。
關鍵點七：引進世界知名大學，打造有競爭力的營商環境
《規劃綱要》明確，支持粵港澳高校合作辦學，鼓勵聯合共建優勢學科、實驗室和研究中心，支持大灣區建設國際教育示範區，引進世界知名大學和特色學院，推進世界一流大學和一流學科建設。鼓勵港澳青年到內地學校就讀，對持港澳居民來往內地通行證在內地就讀的學生，實行與內地學生相同的交通、旅遊門票等優惠政策。研究開放港澳中小學教師、幼兒教師到廣東考取教師資格並任教。加強學校建設，擴大學位供給，進一步完善跨區域就業人員隨遷子女就學政策，推動實現平等接受學前教育、義務教育和高中階段教育，確保符合條件的隨遷子女順利在流入地參加高考。
同時，打造具有全球競爭力的營商環境，推進投資便利化、推動貿易自由化、促進人員貨物往來便利化。研究進一步取消或放寬對港澳投資者的資質要求、持股比例、行業准入等限制，減少行政幹預，加強市場綜合監管，形成穩定、公平、透明、可預期的一流營商環境。
關鍵點八：擴大對外開放，共建大灣區合作發展平臺
《規劃綱要》指出，支持粵港澳加強合作，共同參與「一帶一路」建設，深化與相關國家和地區基礎設施互聯互通、經貿合作及人文交流。全面參與國際經濟合作，支持香港、澳門依法以「中國香港」、「中國澳門」名義或者其他適當形式，對外簽署自由貿易協定和參加有關國際組織，支持香港在亞投行運作中發揮積極作用，支持澳門在符合條件的情況下加入亞投行，支持絲路基金及相關金融機構在香港、澳門設立分支機構。
共建粵港澳合作發展平臺，加快推進深圳前海、廣州南沙、珠海橫琴等重大平臺開發建設。支持落馬洲河套港深創新及科技園和毗鄰的深方科創園區建設，支持江門與港澳合作建設大廣海灣經濟區，加快江門銀湖灣濱海地區開發。推進澳門和中山在經濟、社會、文化等方面深度合作，拓展澳門經濟適度多元發展新空間。支持東莞與香港合作開發建設東莞濱海灣地區。
粵港澳大灣區到底是什麼？
粵港澳大灣區囊括「2+9」個地區：香港、澳門兩個特別行政區與珠三角 9 座城市（深圳、東莞、惠州、廣 州、佛山、肇慶、珠海、中山、江門），實質上是港澳在內的珠三角城市融合發展的升級版，上升為國家戰略。粵港澳大灣區定位為：世界級城市羣。
（圖片來源：騰訊證券）
同時，粵港澳大灣區不是一個單純的空間、經濟、產業概念，而是同時涵蓋基礎設施、體制機制、文化觀念、生態環境等在內的全方位的綜合發展戰略規劃。
今後，粵港澳大灣區將以打造世界級商貿金融中心、國際級科技創新中心、全球性先進智造中心、「一帶一路」重要門户樞紐為目標。其不僅將成為帶動我國經濟發展新增長極，還將是我國改革開放40週年之後對外開放的新門户，在「一帶一路」倡議中發揮重大帶動作用。
最大的優勢是什麼？
中信建投黃文濤研報認為，大灣區內各城市在功能定位上又各有分工、各有側重。從總量上看，粵港澳大灣區已步入全球經濟的第一方陣，具有成為世界級灣區的規模條件，完全有能力可以與紐約灣區、舊金山灣區、東京灣區這世界三大灣區同列。
與紐約灣區、舊金山灣區、東京灣區這世界三大灣區相比，粵港澳大灣區在人口、進出口總額、佔地面積、港口集裝箱吞吐量等方面具有優勢。在 GDP總量、人口密度、國際港口、國際機場、機場旅客吞吐量、世界100 強大學等方面與世界三大灣區已可等量齊觀。
不過粵港澳大灣區儘管在經濟總量、人口規模和土地面積等方面能與世界三大灣區相提並論，但經濟密度卻明顯偏低，與世界三大灣區尚存在較大差距。另外，在基礎設施建設、國際影響力、服務功能、創新能力、環境 品質等方面，粵港澳大灣區與世界一流灣區也仍存在不小差距。
東興證券策略及商貿零售行業分析師宋勁稱，自第二次工業革命起，每輪工業革命必定將誕生世界級灣區，粵港澳大灣區有望把握住第四次工業革命的機遇。因此，粵港澳當地的智能製造、高端裝備類企業是核心觀察點。
通過對歷史的分析比較，中國的三個經濟核心區京津冀、長三角和珠三角未來的發展應分別對應東京灣區、紐約灣區和舊金山灣區。
宋勁認為，在國內三大經濟區內，珠三角一直作為技術和創新發展的最前沿，並聚集了國內最頂尖的一批創新型科技類企業。極高的財富集聚效應、富人區的打造、對高附加值技術產業的扶持下，舊金山灣區將對粵港澳大灣區的發展具備較強借鑑作用。
對標舊金山灣區，則在土地資源上，粵港澳大灣區有望實現再分配，即核心地區如深港產業擴散、惠州與東莞實現新興產業承接，以及珠海澳門等地的高端地產。由於當前政策細則仍未落地，市場對於大灣區的規劃預期僅投射在「土地」的概念上，即潛在的地價變化和可能的廠區變遷補償，因此當前的投資熱點仍侷限在港口中當地製造業企業等相關上市標的中。大灣區主題的擴散仍需等待未來政策細則對於其科技創新企業的落地。
如何影響區內各地的房價？
平安證券表示，從房價上看，香港、澳門、深圳、廣州房價呈明顯的遞減梯度；珠海、東莞、佛山、中山房價也是依次遞減；江門與肇慶房價則相當，均低於惠州房價。從未來城市發展空間看，粵港澳大灣區的廣州、中山、佛山、江門與肇慶或將有不錯的房地產投資機會。
華泰證券首席宏觀分析師李超認為，因城施策是當前房地產市場調控的一個大方向。從國家的層面看，房地產長效機制包括四個方面內容。其一是因城施策完善需求端的調控機制，其二是按照庫存去化週期精細化土地供給，其三是健全多元化住房供給體系，完善共有產權房和租賃房保障機制，其四是加快研究房產税的立法。
灣區規劃落地會進一步提升灣區對人才的吸引力並擴大住房需求，但對各地房價來説，仍然是按照城市佈局來因城施策。在中央「房住不炒」的立場下，判斷房價要綜合考慮人口流入、國家金融信貸政策以及住房供給體系調整等因素，某一個因素如住房需求的擴大並不必然導致房價的抬升，在多種因素的作用下，房價的形成是一個動態的過程。
中信建投黃文濤認為，將大灣區打造成宜居宜業宜遊的優質生活圈是中央對粵港澳大灣區的五大戰略定位之一。隨着大型基建發展和與各城市資源的融合，城市的邊界會慢慢消融，企業會在大灣區範圍內展開產業分工。
粵港澳灣區內主要一線和後幾線城市將創造更多的就業機會，人口也將轉移至一線城市周邊的城市。短期而言，這會促進東莞、中山和惠州等城市房地產市場的增速。長期來説， 未來若能發揮粵港澳灣區在空間和功能上的聚集效應，實現不同城市自身產業優勢，隨着大灣區實現全球最強的灣區經濟願景，灣區內所有城市的房地產價值都會有很大的得益。但這並不意味着未來大灣區淪為房企、投資客「炒地皮」「炒房價」的熱土。
在貫徹「房住不炒」方針的背 景下，與此前雄安、海南的利好政策出臺之後抑制「炒房」的措施相似，大灣區樓市會面臨較為嚴厲的調控措施。實際上，在粵港澳大灣區規劃出來之前，地方政府已經出臺了一系列政策措施打擊囤地、炒房等投機行為。今後，粵港澳大灣區不會單純發展房地產業務，傳統開發模式將在這裏率先轉型，對接產業、產城融合成為房地產行業新主流。
哪些產業將率先受益？
華泰證券認為，隨着粵港澳大灣規劃最終落地，粵港澳大灣區主題有望不斷升温。從投資邏輯角度，基建、港口物流、金融等相關公司受益邏輯較為明確，建議關注三條主線：
1）基建，根據上文所述，基建投資一方面來源於廣東和香港與澳門的聯通，包括港珠澳大橋、廣深港高鐵的建設落地，以及其他基礎設施等；另一方面來源於廣東省內的基礎設施建設；
2）港口物流，灣區的建設有望促進貿易出口，根據國家統計局數據，2017年，廣東省全年實現貨物貿易進出口總值6.82萬億元人民幣，佔全國比重為24.5%。如果再算上香港貿易中心每年8萬億左右的進出口（含轉口）貿易額，大灣區有望成為我國最大的進出口貿易基地；
3）金融，粵港澳大灣區將發揮香港國際金融中心優勢，以廣州、深圳、澳門、珠海為依託，打造引領泛珠、輻射東南亞、服務「一帶一路」的粵港澳大灣區金融核心圈。
黃文濤認為，在產業佈局方面，內地可以彌補港澳地區的「工業空心化」，港澳地區則可以反哺內地，為珠三角製造業出口保駕護航；另一方面，珠三角核心城市與兩翼的城市可以實現協同發展，珠海的高端製造業可以跟中山的專業市場基地進行互補，廣州的先進製造業和高端服務可以跟佛山的產業基礎互補。如果能推動粵港澳大灣區作為一個整體提供一站式服務，減少要素流動的障礙，將有效提升區域內企業在國際市場中的競爭力。特別是 「香港+深圳+東莞」這一 「1+1+1>3」的超級組合將有望打造世界新硅谷。今後，香港的創意在深圳進行研發，並最終在東莞製造完成， 或將成為常態。
華泰證券首席宏觀分析師李超認為，率先受益的應是5G、人工智能、工業互聯網、物聯網等相關的高端製造業。灣區的產業基礎好且類型比較完備，珠三角城市羣產業耦合協調度較高，體現出製造業與生產性服務業形成良性互動發展，2016年廣東省第二產業比重為43.2%，高於全國平均水平4.5個百分點；而在製造業中計算機、通信和其他電子設備佔據龍頭地位，企業單位數與利潤總額佔全國的比重約1/3左右。而高端製造業又是國家的重要方向，中央經濟工作會議明確指出2019年要重點推動製造業高質量發展。因此，灣區依託自己的產業基礎是能夠很好地結合中央政策落地高質量增長這個戰略。
其他投資主線還包括四個方面。一是圍繞粵港澳聯通以及廣東境內區域發展的基礎設施建設；二是廣東域內的龍頭企業，在進一步開放和國家鼓勵建設的情況下，它們會強者恆強；三是會在灣區建設較先受益的貿易與港口領域；最後是要素資源的加速流轉方面，特別是土地要素的盤活利用。
掘金粵港澳概念股
平安證券表示，從產業發展方向上看，粵港澳大灣區未來的發展將主要依靠創新與金融的融合，在全球貨幣政策正常化啟動與國內結構性去槓桿的大背景下，近期製造業企業陸續曝光遠約的案例正在增加，部分重資產高負債公司可能面臨較大的投資風險。
綜合判斷，人工智能、大數據、集成電路、雲計算、新能源汽車、新能源、生物醫藥等新經濟領域或將誕生未來的科技巨頭，珠三角上述產業的發展也將顯著受益未來粵港澳大灣區的融合發展。
（Wind綜合券商中國、騰訊證券、券商研報等）