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盘点 | 2018年度十大并购

盤點 | 2018年度十大併購

富途资讯 ·  2018/12/21 16:27  · 专题

一、總評:併購總金額顯著降低,但數量上升

回顧近十年併購總金額,2016年達到頂峯,2017年小幅下降,而2018年降幅達到了10.81%,為1.97萬億。(併購買方為國內企業,賣方為國內或者國外企業)



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但是從併購數量來看,基本呈現上升趨勢尤其是近兩年數量同比增加近一倍,其中主要來自於股權佔比30%以下的併購案。換而言之,在總金額沒有太大變化的情況下,平均單筆股權投資額應該顯著降低。


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二、十大鉅額併購梳理

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1、吉利控股90億美元收購戴姆勒:國際化戰略再下一棋

併購方:吉利控股集團

被併購方:戴姆勒公司9.69%股權

併購金額:90億美元

行業:汽車製造

【事件回顧】:2018年2月24日,吉利控股集團以90億美元入股戴姆勒,並持有9.69%的股權。吉利控股集團成為戴姆勒最大長期股東。此前一年吉利憑藉汽車銷量成為中國銷量最高的自主乘用車品牌。

【併購評析】:2018年,也是吉利牽手沃爾沃後度過七年之癢的第一年。有網友戲稱,今後無論你買沃爾沃,還是買奔馳,不就圖個「吉利」嗎?。到目前為止,吉利已經全資收購了沃爾沃汽車、收購沃爾沃集團8.2%股份成為第一大股東、收購寶騰與路特斯、收購Terrafugia飛行汽車公司、收購戴姆勒9.69%股份成為第一大股東,從高/中/低市場、跑車市場、科技公司上都有所佈局,進行了汽車研發/生產技術的升級。如果此次收購能夠徹底打開與戴姆勒深層次合作的大門,這對吉利成長為一家成功的全球性車企,將是十分關鍵的一步。

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2、阿里95億美元收購餓了麼:互聯網史上最大現金收購案

併購方:阿里巴巴

被併購方:餓了麼

併購金額:95億美元

行業:互聯網

【事件回顧】:4月2日,阿里巴巴正式官宣確認這筆中國互聯網史上最大一筆現金收購——95億美金現金收購餓了麼,交易完成後餓了麼會融入阿里生態,並進一步得到阿里巴巴在新零售基礎設施、產品、技術、組織等方面的全力支持,繼續保持獨立品牌、獨立運營。同時,餓了麼創始人張旭豪辭去餓了麼CEO職位,交由阿里健康原CEO王磊接任。

【併購分析】:阿里最近幾年的投資併購動作一直是在不斷擴大新零售版圖,此前耗資數百億美元入股大型百貨商超,包括新華都、聯華超市、高鑫零售、盒馬鮮生等,但阿里想要擴大版圖,就必須將觸角伸到更多的細分場景,而餓了麼正是新零售外賣領域的關鍵一環,阿里收購完成後,可將餓了麼與口碑整合為阿里新零售版圖形成閉環,而餓了麼也獲得了更充足的資金保障。本次收購對雙方來説,實屬雙贏。


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3、新美大37億美元收購摩拜部分股權:佈局最後一公里

併購方:美團點評

被併購方:摩拜單車

併購金額:37億美元

行業:互聯網

【事件回顧】:2018年4月3日深夜,摩拜股東會通過美團收購方案,美團以27億美元作價收購摩拜,包括65%現金和35%美團股票,此外美團承擔摩拜債務(5-10億美元之間),管理團隊留任。從美團發出收購要約到交割結束,全程在兩週內完成。

【併購分析】:美團歷史中兩次重要的資本運作,一次是2015年10月美團點評合併,一次是對摩拜的收購。區別在於一個是同類型合併,一個是互補型合併,從同質化消滅競爭的角度做交易,到願意花這麼高的代價去收購、將單車變為美團服務能力的一部分,對於公司來説,是一個大跨越。到2018年年底整個行業發生了太多變化,ofo申請退押金的排隊人數已經破千萬,共享單車究竟是洗牌還是商業模式被證偽還未可知。


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4天齊鋰業40.6億美元收購SQM 23.77%股權:爭奪鋰資源的話語權

併購方:天齊鋰業

被併購方:SQM

併購金額40.6億美元

行業:新能源

【事件回顧】:2018年5月,天齊鋰業公告稱,計劃以40.66億美元收購SQM公司23.77%的股權。因交易金額較大,天齊鋰業計劃通過銀行貸款、自有資金及其他自籌資金等方式籌集上述款項。12月3日(智利當地時間),公司在智利聖地亞哥證券交易所通過場內交易方式拍得SQM公司6256萬股A類股股份(佔SQM已發行股份總數的23.77%)。

【併購分析】:眾所周知因為國內新能源汽車的火熱,拉動上游鋰電池行業景氣度上升,而鋰為其關鍵原材料。按2017年度銷售收入計算,天齊鋰業是世界第二大以及亞洲最大的鋰生產商。此前,天齊鋰業通過收購「拿下」全球最大鋰礦供應商澳大利亞泰利森公司,目前,其享有泰利森公司51%的權益。此後,天齊鋰業又將目光投向了全球第二大鋰礦供應商SQM公司, 收購因看中了SQM公司旗下的鋰資源。公司表示這次併購是立足長遠的,考慮的還是新能源未來廣闊的發展前景,是提前佈局之舉措,是為了爭奪鋰資源的話語權。


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5、深赤灣246.5億收購招商局港口:央企市值管理再現新案例

併購方:深赤灣

被併購方:招商局港口

併購金額:246.5億人民幣

行業:海港與服務

【事件回顧】:6月20日晚,深赤灣A(000022.SZ)發佈公告稱,公司擬以21.46元/股向招商局投資發展有限公司(CMID)發行11.49億股,作價246.5億元收購CMID持有的招商局港口(00144.HK)38.72%股份。此外,招商局香港與深赤灣A簽署一致行動協議,約定就其受託行使的招商局港口23%股權的表決權應當與深赤灣A在招商局港口股東大會的表決上保持一致。深赤灣A同時擬募集不超過40億元配套資金,用於漢港配套改造項目和海星碼頭改造項目的二期工程。

【併購分析】:深赤灣A的核心業務為集裝箱、散雜貨的港口裝卸服務,主要經營深圳赤灣港區、東莞麻涌港區共計6 個集裝箱泊位及12 個散雜貨泊位。招商局港口主要從事集裝箱和散雜貨的港口裝卸、倉儲、運輸及其它配套服務,主要經營深圳西部港區、汕頭港、順德港、廈門漳州港、斯里蘭卡科倫坡港及漢港、多哥洛美港、巴西巴拉那瓜港等共計30 個集裝箱泊位、16 個散雜貨泊位、26 個多功能泊位及4 個其他泊位。

深赤灣A與招商局港口的同業競爭始於2012年,本次交易完成後,招商局集團優質港口資產將注入深赤灣A,將實現境內平臺控制境外平臺的架構,深赤灣A將通過招商局港口優越的地理優勢,在一定程度上整合深圳地區港口資源,立足深圳母港,積極響應建設「粵港澳大灣區」國家戰略;同時倚靠招商局港口豐富的國內外港口運營經驗,積極拓展海外港、區、城項目,逐步打造成為具有國際視野和拓展能力的「一帶一路」全球合作、發展平臺。。


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6盈峯環境152.5億人民幣收購中聯環境:環保行業全產業鏈佈局

併購方:盈峯環境

被併購方:中聯環境

併購金額152.5億人民幣

行業:環保裝備

【事件回顧】:7月17日晚,盈峯環境(000967)公佈《發行股份購買資產暨關聯交易報告書(草案)》,擬通過向寧波盈峯等8方股東發行股份的方式購買長沙中聯重科環境產業有限公司(簡稱「中聯環境」)100%股權。中聯環境100%股權的交易價格為152.5億元,發行價格為定價基準日前120個交易日盈峯環境股票交易均價7.64元/股,以此計算,本次發行股份數量約為20.03億股。

【併購分析】:盈峯集團大家可能不熟悉,但它的董事長、法定代表人以及第一大股東,則是國內大名鼎鼎家電巨頭美的集團董事長何享健之子何劍鋒。何劍鋒表示「這次集團出資74億獲得中聯重科環境產業公司51%的控股權,可以説是盈峯控股自創業以來最大的一筆投資。通過本次收購,集團將擁有國內最全的環保產業羣,形成覆蓋環保裝備、環境監測、環境治理、環境運營服務的全產業鏈綜合性平臺。」。


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7、閲文集團155億人民幣收購新麗傳媒:騰訊的泛文娛佈局

併購方新麗傳媒

被併購方:中聯環境

併購金額155億人民幣

行業:電影娛樂

【事件回顧】:8月13日晚間,網絡文學平臺公司閲文集團(00772.HK)發佈公告稱,擬以不超過155億元的價格,收購新麗傳媒100%股權。作為閲文集團大股東以及新麗傳媒第二大股東的騰訊,在這次交易中充當賣方角色。155億元總對價中,閲文集團將向騰訊支付的對價為52.9億元,結算方式為股份;新麗傳媒管理層賣方持股則要價102.1億元,以50%現金及50%股份結算。新麗傳媒管理層賣方包括新麗傳媒創辦人曹華益及公司原管理層。交易完成後,新麗傳媒創始人曹華益將通過旗下公司持有閲文集團2.24%的股權,新麗傳媒其他股東將共持有閲文集團1.45%的股權,而騰訊對閲文集團的持股將進一步增加至54.34%。

【併購分析】:創立於2007年的新麗傳媒,主要從事電視劇、網絡劇及電影的製作和發行,製作的劇集作品包括《我的前半生》《白鹿原》《女醫明妃傳》《餘罪》等,參與電影包括《悟空傳》《情聖》《羞羞的鐵拳》及《夏洛特煩惱》。然而,潛力無窮的新麗傳媒,一直飽受着IPO不順和缺錢的困擾。閲文是大型IP孕育平臺,新麗傳媒參與聯合開發的,今年將播出的電視劇《鬥破蒼穹》《慶餘年》,都是誕生於閲文的大IP(《鬥破蒼穹》連載於閲文旗下起點中文網)。閲文全資收購新麗傳媒,為自身擁有的內容IP找到了一個開發的好出口,同時,新麗傳媒也成為了閲文集團新鮮的營收入口。而這場交易的幕後人還是騰訊,大文娛領域的戰場上,騰訊的「泛文娛」佈局,逐漸跟阿里的大文娛集團形成對壘。

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8平安137.7億人民幣收購華夏幸福19.7%股份

併購方:中國平安

被併購方:華夏幸福

併購金額137.7億人民幣

行業:保險、地產

【事件回顧】華夏控股與平安資產於2018年7月10日簽訂《股份轉讓協議》(以下簡稱「《轉讓協議》」),約定華夏控股通過協議轉讓方式,向平安資管轉讓582,124,502股公司股份,佔公司總股本的19.70%。標的股份的轉讓價格確定為23.655元/股,轉讓價款共計137.7億元。

【併購分析】:馬明哲的「平安帝國」越做越大,此次中國平安百億入股華夏幸福,據中國平安相關人士表示,華夏幸福目前估值相對具有吸引力,同時公司股息分派保持在穩定水平,投資者能夠獲得相對穩定的現金流。平安主張價值投資,而華夏幸福是中國領先的產業新城運營商,具有環核心城市圈的業務佈局,平安看好其長期發展潛力。

平安的地產版圖相當龐大,已經是碧桂園、旭輝和華夏幸福的第二大股東,而這三家公司都是地產行業第一梯隊TOP10的一線房企。除過這些大型地產公司,中國平安持有云南白藥等優質醫藥企業的股權,而這些企業都有一些共同點,都屬於行業業務水平領先的企業、具有穩定且可持續的業績、長期有較高的分紅,而中國平安對於這些企業買入時估值也是較低。


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9、恆大健康全資收購香港時穎:許家印要造車了?

併購方:恆大健康

被併購方:香港時穎

併購金額:67.46億港幣+12億美元

行業:保險、汽車

事件回顧】:6月25日,恆大健康公告稱,恆大集團以67.46億港元收購香港時穎公司100%股份,間接獲得Smart King公司45%的股權,成為公司第一大股東。而Smart King全資持有「Faraday Future美國」和「Faraday Future香港」 根據投資計劃,香港時穎公司未來2年還要向Smart King公司投入12億美元,即2019年底前與2020年底前,分別投入6億美元。根據公告,香港時穎唯一的資產即為對Smart King公司的投資,因而未來12億美元投入由恆大提供。因而,恆大健康合計相當於以20.6億美元(相當於135億人民幣)獲得FF公司45%的股份。

【併購評析】:FF創立於2014年5月,在美國擁有核心研發團隊,截止到2018年6月,全球僱員接近1400人,其中約1000多名為新能源汽車、計算機算法、互聯網、資訊系統、AI等多方面前沿技術專業人員。FF目前在中美兩地提交申請專利接近1500件,獲中美頒發專利超過380件。恆大年初提出要積極拓展高科技產業,重點佈局新能源、人工智能、機器人等領域。此次入主FF,標誌着恆大進軍高科技領域邁出實質性一步,而此前飽受資金困擾的FF獲得恆大支持後,也將加快發力實現量產。

但不得不提的是,作為養活了2017年國內眾多媒體的前樂視董事長,現法拉第未來(Faraday Future)CEO賈躍亭,2018再次發揮了餘熱,成為各大媒體頭條,而且還是兩次。據恆大健康(HK.0708)10月7日發佈的公告,賈躍亭已向香港仲裁中心提出仲裁,要求撕毀雙方所有協議。公告中還指出:賈躍亭半年耗盡了恆大的8億美元,如今又向恆大提出再提前支付7億美元未果。這主要是因為投資法拉第之前,許家印也是做足了工作。在恆大和法拉第之前簽署的協議上,為了避免重蹈孫宏斌的覆轍,恆大並沒有把錢一次性投進去,而是選擇分期付款。約定在2018年底前支付8億美元、2019年支付6億美元、2020年支付6億美元。如果賈躍亭無法在2019年第一季度交付FF第一批車輛,也就出現了違約情況。而賈躍亭將失去對Smart King的控制權。但只要賈躍亭可以按照協議內容按時交付FF車輛,恆大將會繼續投入後續的兩筆投資。


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10阿里、菜鳥13.8億美元投資中通快遞

併購方菜鳥網

被併購方:中通快遞

併購金額13.8億美元

行業:物流行業

【事件回顧】5月29日晚間,阿里巴巴集團發佈消息稱,已與菜鳥網絡和中通快遞達成戰略投資協議,阿里巴巴、菜鳥等向中通快遞投資13.8億美元,持股約10%

【併購分析】:為了配合阿里的新零售戰略推進,菜鳥已在新技術、新零售、全球化等領域全面展開新物流戰略,與快遞公司的合作也隨之進入了新的機遇期。阿里與菜鳥等此次以13.8億美元戰略入股中通快遞,是在新物流賽道上一大重要佈局,以服務於阿里的新零售戰略。根據達成的共識,雙方將圍繞面向新零售的快遞、末端、倉配、跨境等物流服務展開全方位合作,並在智慧物流方面進一步提升數字化、在線化、智能化水平。

雖然2018年資金偏緊、經歷了貿易摩擦、政策風險頻發、金融行業萎靡等等,但是資本市場上依然有很多精彩的併購案例。很容易發現2018年這十大併購案例主要還是集中在互聯網娛樂、新能源汽車、房地產以及保險領域。此外上述公司基本都是國內外上市企業,可以看出來上市企業在資本市場的確更有活躍也更有資金優勢。此外在最開始提到過的2018年併購金額同比下降超過10%,多多少少是因為受到宏觀經濟的影響,美團總裁王興説:"聽到一個段子:2019年可能會是過去十年裏最差的一年,但卻是未來十年裏最好的一年。"明年是會更差還是轉好,各位大佬還能否隨心所欲的買買買,是否有新的黑馬領域出現吸引熱錢,我們共同期待。


譯文內容由第三人軟體翻譯。


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