一、总评：并购总金额显著降低，但数量上升

回顾近十年并购总金额，2016年达到顶峰，2017年小幅下降，而2018年降幅达到了10.81%，为1.97万亿。（并购买方为国内企业，卖方为国内或者国外企业）

但是从并购数量来看，基本呈现上升趋势尤其是近两年数量同比增加近一倍，其中主要来自于股权占比30%以下的并购案。换而言之，在总金额没有太大变化的情况下，平均单笔股权投资额应该显著降低。

二、十大巨额并购梳理

1、吉利控股90亿美元收购戴姆勒：国际化战略再下一棋

并购方：吉利控股集团

被并购方：戴姆勒公司9.69%股权

并购金额：90亿美元

行业：汽车制造

【事件回顾】：2018年2月24日，吉利控股集团以90亿美元入股戴姆勒，并持有9.69%的股权。吉利控股集团成为戴姆勒最大长期股东。此前一年吉利凭借汽车销量成为中国销量最高的自主乘用车品牌。

【并购评析】：2018年，也是吉利牵手沃尔沃后度过七年之痒的第一年。有网友戏称，今后无论你买沃尔沃，还是买奔驰，不就图个「吉利」吗？。到目前为止，吉利已经全资收购了沃尔沃汽车、收购沃尔沃集团8.2%股份成为第一大股东、收购宝腾与路特斯、收购Terrafugia飞行汽车公司、收购戴姆勒9.69%股份成为第一大股东，从高/中/低市场、跑车市场、科技公司上都有所布局，进行了汽车研发/生产技术的升级。如果此次收购能够彻底打开与戴姆勒深层次合作的大门，这对吉利成长为一家成功的全球性车企，将是十分关键的一步。

2、阿里95亿美元收购饿了么：互联网史上最大现金收购案

并购方：阿里巴巴

被并购方:饿了么

并购金额：95亿美元

行业：互联网

【事件回顾】：4月2日,阿里巴巴正式官宣确认这笔中国互联网史上最大一笔现金收购——95亿美金现金收购饿了么，交易完成后饿了么会融入阿里生态，并进一步得到阿里巴巴在新零售基础设施、产品、技术、组织等方面的全力支持，继续保持独立品牌、独立运营。同时，饿了么创始人张旭豪辞去饿了么CEO职位，交由阿里健康原CEO王磊接任。

【并购分析】：阿里最近几年的投资并购动作一直是在不断扩大新零售版图，此前耗资数百亿美元入股大型百货商超，包括新华都、联华超市、高鑫零售、盒马鲜生等，但阿里想要扩大版图，就必须将触角伸到更多的细分场景，而饿了么正是新零售外卖领域的关键一环，阿里收购完成后，可将饿了么与口碑整合为阿里新零售版图形成闭环，而饿了么也获得了更充足的资金保障。本次收购对双方来说，实属双赢。

3、新美大37亿美元收购摩拜部分股权：布局最后一公里

并购方：美团点评

被并购方:摩拜单车

并购金额：37亿美元

行业：互联网

【事件回顾】：2018年4月3日深夜，摩拜股东会通过美团收购方案，美团以27亿美元作价收购摩拜，包括65%现金和35%美团股票，此外美团承担摩拜债务（5-10亿美元之间），管理团队留任。从美团发出收购要约到交割结束，全程在两周内完成。

【并购分析】：美团历史中两次重要的资本运作，一次是2015年10月美团点评合并，一次是对摩拜的收购。区别在于一个是同类型合并，一个是互补型合并，从同质化消灭竞争的角度做交易，到愿意花这么高的代价去收购、将单车变为美团服务能力的一部分，对于公司来说，是一个大跨越。到2018年年底整个行业发生了太多变化，ofo申请退押金的排队人数已经破千万，共享单车究竟是洗牌还是商业模式被证伪还未可知。

4、天齐锂业40.6亿美元收购SQM 23.77%股权：争夺锂资源的话语权

并购方：天齐锂业

被并购方:SQM

并购金额：40.6亿美元

行业：新能源

【事件回顾】：2018年5月，天齐锂业公告称，计划以40.66亿美元收购SQM公司23.77%的股权。因交易金额较大，天齐锂业计划通过银行贷款、自有资金及其他自筹资金等方式筹集上述款项。12月3日（智利当地时间），公司在智利圣地亚哥证券交易所通过场内交易方式拍得SQM公司6256万股A类股股份（占SQM已发行股份总数的23.77%）。

【并购分析】：众所周知因为国内新能源汽车的火热，拉动上游锂电池行业景气度上升，而锂为其关键原材料。按2017年度销售收入计算，天齐锂业是世界第二大以及亚洲最大的锂生产商。此前，天齐锂业通过收购「拿下」全球最大锂矿供应商澳大利亚泰利森公司，目前，其享有泰利森公司51%的权益。此后，天齐锂业又将目光投向了全球第二大锂矿供应商SQM公司, 收购因看中了SQM公司旗下的锂资源。公司表示这次并购是立足长远的，考虑的还是新能源未来广阔的发展前景，是提前布局之举措，是为了争夺锂资源的话语权。

5、深赤湾246.5亿收购招商局港口：央企市值管理再现新案例

并购方：深赤湾

被并购方：招商局港口

并购金额：246.5亿人民币

行业：海港与服务

【事件回顾】：6月20日晚，深赤湾A（000022.SZ）发布公告称，公司拟以21.46元/股向招商局投资发展有限公司（CMID）发行11.49亿股，作价246.5亿元收购CMID持有的招商局港口（00144.HK）38.72%股份。此外，招商局香港与深赤湾A签署一致行动协议，约定就其受托行使的招商局港口23%股权的表决权应当与深赤湾A在招商局港口股东大会的表决上保持一致。深赤湾A同时拟募集不超过40亿元配套资金，用于汉港配套改造项目和海星码头改造项目的二期工程。

【并购分析】：深赤湾A的核心业务为集装箱、散杂货的港口装卸服务，主要经营深圳赤湾港区、东莞麻涌港区共计6 个集装箱泊位及12 个散杂货泊位。招商局港口主要从事集装箱和散杂货的港口装卸、仓储、运输及其它配套服务，主要经营深圳西部港区、汕头港、顺德港、厦门漳州港、斯里兰卡科伦坡港及汉港、多哥洛美港、巴西巴拉那瓜港等共计30 个集装箱泊位、16 个散杂货泊位、26 个多功能泊位及4 个其他泊位。

深赤湾A与招商局港口的同业竞争始于2012年，本次交易完成后，招商局集团优质港口资产将注入深赤湾A，将实现境内平台控制境外平台的架构，深赤湾A将通过招商局港口优越的地理优势，在一定程度上整合深圳地区港口资源，立足深圳母港，积极响应建设「粤港澳大湾区」国家战略；同时倚靠招商局港口丰富的国内外港口运营经验，积极拓展海外港、区、城项目，逐步打造成为具有国际视野和拓展能力的「一带一路」全球合作、发展平台。。

6、盈峰环境152.5亿人民币收购中联环境：环保行业全产业链布局

并购方：盈峰环境

被并购方:中联环境

并购金额：152.5亿人民币

行业：环保装备

【事件回顾】：7月17日晚，盈峰环境(000967)公布《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》，拟通过向宁波盈峰等8方股东发行股份的方式购买长沙中联重科环境产业有限公司(简称「中联环境」)100%股权。中联环境100%股权的交易价格为152.5亿元，发行价格为定价基准日前120个交易日盈峰环境股票交易均价7.64元/股，以此计算，本次发行股份数量约为20.03亿股。

【并购分析】：盈峰集团大家可能不熟悉，但它的董事长、法定代表人以及第一大股东，则是国内大名鼎鼎家电巨头美的集团董事长何享健之子何剑锋。何剑锋表示「这次集团出资74亿获得中联重科环境产业公司51%的控股权，可以说是盈峰控股自创业以来最大的一笔投资。通过本次收购，集团将拥有国内最全的环保产业群，形成覆盖环保装备、环境监测、环境治理、环境运营服务的全产业链综合性平台。」。

7、阅文集团155亿人民币收购新丽传媒：腾讯的「泛文娱」布局

并购方：新丽传媒

被并购方:中联环境

并购金额：155亿人民币

行业：电影娱乐

【事件回顾】：8月13日晚间，网络文学平台公司阅文集团（00772.HK）发布公告称，拟以不超过155亿元的价格，收购新丽传媒100%股权。作为阅文集团大股东以及新丽传媒第二大股东的腾讯，在这次交易中充当卖方角色。155亿元总对价中，阅文集团将向腾讯支付的对价为52.9亿元，结算方式为股份；新丽传媒管理层卖方持股则要价102.1亿元，以50%现金及50%股份结算。新丽传媒管理层卖方包括新丽传媒创办人曹华益及公司原管理层。交易完成后，新丽传媒创始人曹华益将通过旗下公司持有阅文集团2.24%的股权，新丽传媒其他股东将共持有阅文集团1.45%的股权，而腾讯对阅文集团的持股将进一步增加至54.34%。

【并购分析】：创立于2007年的新丽传媒，主要从事电视剧、网络剧及电影的制作和发行，制作的剧集作品包括《我的前半生》《白鹿原》《女医明妃传》《余罪》等，参与电影包括《悟空传》《情圣》《羞羞的铁拳》及《夏洛特烦恼》。然而，潜力无穷的新丽传媒，一直饱受着IPO不顺和缺钱的困扰。阅文是大型IP孕育平台，新丽传媒参与联合开发的，今年将播出的电视剧《斗破苍穹》《庆余年》，都是诞生于阅文的大IP（《斗破苍穹》连载于阅文旗下起点中文网）。阅文全资收购新丽传媒，为自身拥有的内容IP找到了一个开发的好出口，同时，新丽传媒也成为了阅文集团新鲜的营收入口。而这场交易的幕后人还是腾讯，大文娱领域的战场上，腾讯的「泛文娱」布局，逐渐跟阿里的大文娱集团形成对垒。

8、平安137.7亿人民币收购华夏幸福19.7%股份

并购方：中国平安

被并购方:华夏幸福

并购金额：137.7亿人民币

行业：保险、地产

【事件回顾】华夏控股与平安资产于2018年7月10日签订《股份转让协议》(以下简称「《转让协议》」)，约定华夏控股通过协议转让方式，向平安资管转让582,124,502股公司股份，占公司总股本的19.70%。标的股份的转让价格确定为23.655元/股，转让价款共计137.7亿元。

【并购分析】：马明哲的「平安帝国」越做越大，此次中国平安百亿入股华夏幸福，据中国平安相关人士表示，华夏幸福目前估值相对具有吸引力，同时公司股息分派保持在稳定水平，投资者能够获得相对稳定的现金流。平安主张价值投资，而华夏幸福是中国领先的产业新城运营商，具有环核心城市圈的业务布局，平安看好其长期发展潜力。

平安的地产版图相当庞大，已经是碧桂园、旭辉和华夏幸福的第二大股东，而这三家公司都是地产行业第一梯队TOP10的一线房企。除过这些大型地产公司，中国平安持有云南白药等优质医药企业的股权，而这些企业都有一些共同点，都属于行业业务水平领先的企业、具有稳定且可持续的业绩、长期有较高的分红，而中国平安对于这些企业买入时估值也是较低。

9、恒大健康全资收购香港时颖：许家印要造车了？

并购方：恒大健康

被并购方：香港时颖

并购金额：67.46亿港币+12亿美元

行业：保险、汽车

【事件回顾】：6月25日，恒大健康公告称，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东。而Smart King全资持有「Faraday Future美国」和「Faraday Future香港」 根据投资计划，香港时颖公司未来2年还要向Smart King公司投入12亿美元，即2019年底前与2020年底前，分别投入6亿美元。根据公告，香港时颖唯一的资产即为对Smart King公司的投资，因而未来12亿美元投入由恒大提供。因而，恒大健康合计相当于以20.6亿美元（相当于135亿人民币）获得FF公司45%的股份。

【并购评析】：FF创立于2014年5月，在美国拥有核心研发团队，截止到2018年6月，全球雇员接近1400人，其中约1000多名为新能源汽车、计算机算法、互联网、资讯系统、AI等多方面前沿技术专业人员。FF目前在中美两地提交申请专利接近1500件，获中美颁发专利超过380件。恒大年初提出要积极拓展高科技产业，重点布局新能源、人工智能、机器人等领域。此次入主FF，标志着恒大进军高科技领域迈出实质性一步，而此前饱受资金困扰的FF获得恒大支持后，也将加快发力实现量产。

但不得不提的是，作为养活了2017年国内众多媒体的前乐视董事长，现法拉第未来（Faraday Future）CEO贾跃亭，2018再次发挥了余热，成为各大媒体头条，而且还是两次。据恒大健康（HK.0708）10月7日发布的公告，贾跃亭已向香港仲裁中心提出仲裁，要求撕毁双方所有协议。公告中还指出：贾跃亭半年耗尽了恒大的8亿美元，如今又向恒大提出再提前支付7亿美元未果。这主要是因为投资法拉第之前，许家印也是做足了工作。在恒大和法拉第之前签署的协议上，为了避免重蹈孙宏斌的覆辙，恒大并没有把钱一次性投进去，而是选择分期付款。约定在2018年底前支付8亿美元、2019年支付6亿美元、2020年支付6亿美元。如果贾跃亭无法在2019年第一季度交付FF第一批车辆，也就出现了违约情况。而贾跃亭将失去对Smart King的控制权。但只要贾跃亭可以按照协议内容按时交付FF车辆，恒大将会继续投入后续的两笔投资。

10、阿里、菜鸟13.8亿美元投资中通快递

并购方：菜鸟网

被并购方:中通快递

并购金额：13.8亿美元

行业：物流行业

【事件回顾】5月29日晚间，阿里巴巴集团发布消息称，已与菜鸟网络和中通快递达成战略投资协议，阿里巴巴、菜鸟等向中通快递投资13.8亿美元，持股约10%

【并购分析】：为了配合阿里的新零售战略推进，菜鸟已在新技术、新零售、全球化等领域全面展开新物流战略，与快递公司的合作也随之进入了新的机遇期。阿里与菜鸟等此次以13.8亿美元战略入股中通快递，是在新物流赛道上一大重要布局，以服务于阿里的新零售战略。根据达成的共识，双方将围绕面向新零售的快递、末端、仓配、跨境等物流服务展开全方位合作，并在智慧物流方面进一步提升数字化、在线化、智能化水平。

虽然2018年资金偏紧、经历了贸易摩擦、政策风险频发、金融行业萎靡等等，但是资本市场上依然有很多精彩的并购案例。很容易发现2018年这十大并购案例主要还是集中在互联网娱乐、新能源汽车、房地产以及保险领域。此外上述公司基本都是国内外上市企业，可以看出来上市企业在资本市场的确更有活跃也更有资金优势。此外在最开始提到过的2018年并购金额同比下降超过10%，多多少少是因为受到宏观经济的影响，美团总裁王兴说："听到一个段子：2019年可能会是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年。"明年是会更差还是转好，各位大佬还能否随心所欲的买买买，是否有新的黑马领域出现吸引热钱，我们共同期待。