2014年11月17日，滬港通正式開通，至今，滬港通已經走過了四個年頭。
在這整整四年裏，滬港通的發展怎樣，有什麼有意思的特點，又給兩岸市場帶來了怎樣的新變化呢？讓我們一起回顧一下。
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滬港通的總體變化
滬港通開通以來，確實如港交所行政總裁李小加所表示，滬港通制度開通四年以來一直平穩運行，不斷優化完善，持續促進內地與香港市場融合，贏得了國內外投資者的青睞，成交額不斷增長，為兩地市場都帶來了新的流動性和投資選擇。
數據顯示，截至2018年11月16日，滬港通運行4年累計成交10.31萬億元人民幣。其中，滬股通累計930個交易日，交易金額6.05萬億元，日均交易金額65.02億元；港股通累計912個交易日，交易金額4.27萬億元，日均交易金額46.77億元。
今年3月底開始，北上資金流入A股市場趨勢日益明顯，累計流入約1500億元人民幣，展示了境外資金對A股市場的信心。
同時，數據顯示，截至11月16日，滬深港通下的北向交易(包括滬股通和深股通)累計淨流入金額為6156.64億元人民幣，並在下半年來再次呈現加速流入趨勢。其中北向滬股通開通以來總淨流入3560.92億元，佔總淨流入的41.6%，僅今年近6月淨流入達1035.35億元，佔該渠道淨流入總額的29%；深股通開通以來淨流入2595.73億元，今年近6月以來淨流入595.56億元，佔比為22.9%。
（數據來源：wind）
而南向交易(港股通)的累計淨流入金額為7275.23億元，不過今年6月來淨流出99.45億元，呈現流出趨勢。其中滬市港股通開通以來累計淨流入5322.91億元，佔總流入的73.16%，近6月以來淨流出283.35億元；深市港股通開通以來累計淨流入1952.32億元，不過與滬市港股通相反的是，近6月的深市港股通淨流入了183.9億元。
（數據來源：wind）
此外，北向交易在2018年11月2日產生了自滬深港通開通以來的最高成交額紀錄，當日買盤和賣盤的成交額合計達428.03億元人民幣；南向交易同期的最高成交額紀錄則發生在2018年2月6日，當日買盤和賣盤的成交額合計達438.01億港元。
（數據截至11月15日，圖片來源：港交所網站）
從滬港通的行業看，截止最新數據，由於滬港通機制下的公司目標以成熟上市公司為主，因此兩市行業公司差別不大。
截止目前，兩市滬港通公司的行業平均PE及平均PB都沒有太大差別，由於近年兩地股市持續下行的原因，兩者的平均PE主要在10-20倍區間，PB亦多在0.9-1.6區間，整體估值水平較為合理。
（數據來源：wind）
此外，2018年，滬港通經歷了三起重大事件：每日額度擴大、A股納入全球指數體系、北向投資者識別碼制度推出。
2018年4月11日，人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇上宣佈，自5月1日起，滬港通每日額度擴大4倍。同日，中國證監會、香港證監會發布聯合公告，滬股通每日額度從130億元人民幣調整到520億元人民幣，滬港通下港股通每日額度從105億元人民幣調整到420億元人民幣，自5月1日起生效。每日額度的大幅擴大，是互聯互通機制的進一步深化，擴大了內地資本市場的雙向開放，更好地滿足了兩地投資者的投資需求，對助力A股順利納入MSCI指數、維護市場平穩運行起到了積極作用。
2018年5月31日收盤後，226只A股股票被正式納入MSCI新興市場指數，納入比例為2.5%；8月31日收盤後，新增10只A股成分股，同時，將納入比例提升至5%。此外，9月27日，富時羅素(FTSERussell)宣佈，將A股納入其全球股票指數體系，指數納入將於2019年6月起生效。A股的成功納入，既體現了境外投資者對中國資本市場改革開放成果的肯定，也表達了他們對中國資本市場未來發展前景的信心。A股納入全球指數體系，將促使更多國際投資資金流向中國資本市場，改善投資者結構，進一步提高A股市場國際化水平。
2018年9月26日，滬港通北向看穿機制正式上線，並於10月22日正式啟動基於投資者識別碼的北向交易申報前端控制功能，對不符合要求的交易申報進行拒單。滬港通制度在吸引境外資金的同時，也為市場監管帶來了考驗。在機遇與挑戰並存的今天，北向看穿機制的建立，將有助於上交所充分發揮交易所一線監管職能，完善跨境監管合作機制，打擊跨境市場操縱等違法違規行為，維護A股市場穩定運行，為境內外投資者提供一個良好的市場環境。
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北向資金在買賣哪些股票？
據wind 統計顯示，滬港通開通以來，在北向的交易中，以貴州茅臺、中國平安、美的集團、伊利股份、格力電器、海螺水泥、五糧液等多隻大白馬股長據十大交易榜首，這類股票的主要特點是業績穩定、成長性確定、估值合理、行業龍頭等特點，顯示海外機構及投資者較為穩健和理性的投資者風格。
以下為近1年來，滬港通北向的資金買賣前十大個股，其中中國平安、五糧液、貴州茅臺、五糧液的今年淨買入均超過了130億元人民幣，而青島海爾以淨賣出21.24億元位居賣出榜首，之下是上海機場、興業銀行、白雲機場、海天味業等藍籌股。
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南向資金在買賣哪些股票？
從統計看，滬港通渠道下的南向的資金主要青睞的是港股市場獨有並且優質的大公司如騰訊控股、滙豐控股、融創中國、港交所、吉利汽車、舜宇光學科技、瑞聲科技等，同時也熱衷買賣A+H股中的優質股市如各大銀行金融股。
以上個股一直長時間位居十大交易榜首，主流熱門個股幾乎全時間霸佔榜單，僅有少數交易日才會有個股因為特殊事件得以登上榜單。
從近一年的南向資金買賣交易股看，滙豐控股以淨買入356.46億元人民幣霸據榜首，工商銀行淨買入232.07億元位居第二，第二梯隊的淨買入額遠遠少於滙控及工行，其中淨買入最多的融創中國也僅有33.91億元。而賣出的榜單中，騰訊控股由於今年來的業績放緩導致成為淨賣出最多的公司，淨賣出126.6億元，幾乎等於後9家公司淨賣出總額。中國平安的淨賣出也達51.04億元，位居第二。
事實上，如果把目光放在2017年底，如果不是因為今年來A股港股大市持續回落，這個榜單會發生巨大變化，騰訊應該是投資者買入最多的公司，中國平安的數據也會很好看，瑞聲、舜宇等公司也很有可能進入淨買入前十大的行列。
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A+H股溢價並沒有明顯修復
滬港通開通之前，AH溢價指數便早已運行，並且波動較為明顯。在2008年股災之前的AH溢價指數一度攀高至213.47點的歷史高位，不過在此後幾年隨着A股回落而有所修復，並且在2014年中跌回至90以下的低位。
而滬港通開通之後，兩市的AH股溢價並沒有出現投資着想象中明顯的修復效果，在開通當月還一度迅速藉着牛市行情再度衝高近150的高位。
（數據來源：wind）
截至11月16日，滬港通渠道下，在580只滬股通中，依然有59個公司的A股溢價大於30%，有10個公司的A股溢價在20%-30%之間。
（數據來源：wind）
有22只股票的A股溢價率超過100%，洛陽玻璃以AH溢價率高達516.82%位居榜首，常年被市場議論的浙江世寶依然有4倍的溢價，滬港通開通以來的變化並不太大。
不過，從個股溢價變化看，也有一些分化的情況：
一是大部分很早就存在的AH股的A股溢價確實是回落，這部分的公司普遍估值合理，業務較為成熟，財務也較為穩健，不過也有不少公司的A股溢價並沒有隨着滬港通開通而有太大變化；
二是一些在滬港通開通之後的公司則會出現明顯的AH溢價擴大的公司，尤其是那些概念相對性的先進行業公司；
三是AH溢價中的A股溢價與整體市場牛熊環境高度相關，同時在H股在A股市場發現A股是由於新股炒作原因，往往會出現一段時間溢價迅速拉開的情況。
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結 語
滬港通是在我國逐步推進資本市場對外開放以及人民幣國際化的大背景下推出的政策，從市場角度看，其確實表現出了非常成功的互聯互通的意義。同時，從滬港通4週年來的運行情況看，也給投資者帶來了很多參考的意義，包括資本佈局的邏輯、投資價值觀等。
而從近期的北向資金在加大流入的趨勢看，A股確實在被海外投資者所看好，接下來是不是真的要迎來一波行情，讓我們拭目以待。