精編自國金證券：《移動電競專題分析報告：IG戰隊代表中國第一次舉起了LOL世界錦標，可是那然後呢？》
國金證券指出，在IG殺入LOL世界總決賽後，《人民日報》發表了「遊戲不是洪水猛獸」的文章，在遊戲行業監管壓力較大的今天，IG的冠軍可謂雪中送炭，可能爭取更寬鬆的監管和媒體環境。
電子競技（Electronic Sports）是以電子設備為運動器械、以電子遊戲為運動內容的智力對抗運動。
國金證券認為，遊戲的未來看電競，電競的未來看移動電競。所謂移動電競，就是以移動設備（主要是智能手機）為載體的電子競技活動。移動遊戲早已成為全球行業的主要增長引擎，但移動電競才剛剛邁向主流。
1、移動電競產業鏈
得益於中國移動遊戲行業的規模和熱度，中國可以説是全球移動電競產業鏈發展最快的國家之一。經過數年發展，產業鏈已趨於成熟。除上中下游外，整條產業鏈還涉及政策監管、電商渠道、商業贊助等環節。
上游：遊戲內容提供方
國金證券認為，如果沒有受眾羣體龐大、製作優良的遊戲，電競賽事只能是空中樓閣。
在PC電競領域，暴雪的《魔獸爭霸》《星際爭霸》《爐石傳説》《守望先鋒》、V社的《DOTA2》、EA的《FIFA》系列、Riot的《英雄聯盟》、BlueHole的《絕地求生》，都是繞不開的項目。在移動電競領域，騰訊的《王者榮耀》、Supercell的《皇室戰爭》等，也是同類中的佼佼者。
國金證券認為，在上游，騰訊是當之無愧的霸主，是大部分熱門移動電競遊戲的出品方或戰略投資方。
中游：賽事舉辦方和內容製作方
國金證券認為，賽事是移動電競的核心環節，直接決定了觀眾數量和口碑。組織賽事的既有遊戲公司（第一方），也有獨立商業機構或政府（第三方），參與賽事的則是選手。
一般認為，第一方賽事不僅具備獨立價值，也是遊戲營銷推廣的手段，比第三方賽事影響更強，目前，知名移動電競賽事確實幾乎都是第一方賽事。但國金證券認為，隨着賽事本身的價值被進一步發掘，未來將有更多的第三方賽事湧現。
下游：內容傳播方
移動電競內容的傳播主要有電競媒體、電視頻道、各大直播平臺三種，此外，在火熱的自媒體行業中，也有一批專注於電競內容製作和傳播的垂直自媒體湧現。
2、產業鏈的重要環節
政策扶持：影響發展的重要因素
近年來，越來越多的國家部門開始公開發生支持電競產業發展。2018年，遊戲行業面臨着版號停發、總量控制等諸多監管壓力，但當亞運會中國電競奪金、IG戰隊獲得LOL世界冠軍時，官方媒體仍然會喝彩，給遊戲行業帶來了難得的曙光。
國金證券認為，電競將繼續面臨比較寬鬆的監管環境，甚至會反哺整個遊戲行業。
電競直播：最具商業潛力的一環
在整條產業鏈中，上游的遊戲內容方的商業模式早已得到驗證，騰訊、網易等遊戲巨頭都有大量來自移動電競遊戲的收入；中游的俱樂部、賽事組織尚未實現盈利，賽事內容製作的規模也還比較小。因此，國金證券認為，下游的電競直播平臺是整個產業鏈最具商業潛力的一環。
3、投資建議
中上游：騰訊已實現了從產品供應、賽事舉辦，到內容製作、內容傳播的電競產業閉環；網易填補了在競技類遊戲方面的短板，推出「網易電競 NeXT」品牌；阿里巴巴入局較晚，但積極舉辦賽事、推動電競入亞入奧、建立線下場館，揚長避短；巨人網絡也圍繞旗下產品和代理產品積極佈局。
下游：虎牙與鬥魚，目前都處在遊戲直播平臺第一梯隊。
4、風險提示
包括電競在內的遊戲行業整體仍然面臨監管趨嚴的風險。
移動電競可能面臨被 VR/AR 等新興技術替代的風險。
電競賽事和直播等行業可能面臨商業模式不成熟的風險。
遊戲巨頭在電競行業的投資可能失敗，造成減記風險。
電競直播平臺估值過高的風險。