昨天，政府發佈了《關於完善促進消費體制機制，進一步激發居民消費潛力的若干意見》，當中提出促進汽車消費優化升級、鼓勵引導農村居民增加汽車消費等。受政策影響，今天汽車股大漲。
以下是港股市場部分標的，近期大幅回調的吉利汽車、長城汽車漲幅近10%，中國重汽暴漲超20%主要是因爲計劃與大衆卡車分支Traton合資生產MAN卡車。
行情來源：富途牛牛
本次政策出臺背景
這次政策目的明顯是要激發居民消費潛力。
今年從7、8月開始汽車銷售轉爲負增長，分析原因有多個方面，包括人均汽車保有量提升、居民對收入端增長的悲觀預期、進口車關稅調整，這些因素導致需求端處於這幾年的低谷。根據天風證券調研數據，最近成都車展促銷活動的銷售情況比較低迷。
由於需求端低迷，目前行業處於去庫存階段。通過中報數據，上半年吉利、長城等6家港股乘用車製造商庫存賬面值同比增長19.4%到547.6億元。
另外，即使目前銷量較好的吉利、去年調整過庫存水平的長城，目前的庫存週轉率呈現向下趨勢。
總結起來，這次出臺汽車消費刺激政策的背景是供、需兩端正處於一個較不理想的階段。
汽車板塊當前位置
由於需求低迷壓制供給端，加上股比、關稅政策變動影響，今年汽車股大幅下跌，行業回調近30%。目前板塊估值9.8倍，處在近3年低點。
數據來源:萬得
個股方面，即使是吉利今年1-8月銷量增加40%，上半年業績增長超50%，但股價還是回調近50%。
長城去年業績低基數，今年不出意外會有顯著恢復性增長（18H1業績增長5成），但前幾天股價一度接近4港元。可能董事長魏建軍也覺得這個位置實在便宜，所以在17日買入1330萬股公司H股。
如何看這次政策刺激
其實昨天的政策就像一個表態，因爲目前還看不到後續將有明確刺激措施推出，所以這對行業並沒有產生實質性利好。
不過就像前面提到的，雖然行業疲軟，但仍有部分車企的經營表現十分突出，尤其考慮目前低估值，像吉利汽車、長城汽車、福耀玻璃和上汽集團等都是行業分化下的確定性機會。歐美汽車市場由於發展成熟，所以豐田、大衆等跨國車企業績基本停止增長，估值普遍在6-8倍之間。相反國內市場還會在較長一段時期快於歐美，考慮本土汽車產業的成長性和目前的位置，即使是現在的行情，值博率還是很高的。
另外假設國家這次刺激汽車銷售的決心很大，並在之後推出具體措施，那麼行業將有怎麼的變化。
在最近幾年，汽車行業共經歷過兩次去庫存，分別是2008和2015年經濟危機導致的消費低迷，最後纔是今年。而在之前兩次，國家都爲拉動消費都出臺了相關刺激政策。具體地是2009年及2015年10月1日至2016年12月31日這兩段時間，國家推出1.6L及以下小排量乘用車購置稅減半優惠政策。
政策刺激效果很不錯，2009、2016年的行業增速分別達到52%和14%，汽車板塊也在16、17年大幅上漲。
數據來源：乘聯會
由於購置稅優惠政策在今年初才退出，所以出新政策概率不大。但萬一真有，那沒啥說的，梭哈!（文/林圳揚）