张忆东:如果贸易战风险缓解,有啥反弹机会

2018-09-13 14:53  格隆汇
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编者按:


据华尔街日报周三报导,以美国财长努钦为首的美国高阶官员向中国官员发出邀请,提议举行新一轮的双边贸易谈判。


中国商务部新闻发言人高峰周四表示,目前已经接到了美方进行新一轮贸易谈判的邀请,目前相关细节正在沟通之中。

作者:兴业海外张忆东

来源:张忆东的策略世界

1、3月以来,中美贸易战是影响中国权益资产包括A股和港股的关键变量之一

3月以来,中美贸易战是影响中国权益资产包括A股和港股的主线之一。在9月2日报告《轻仓,才能打游击》中,我们指出了贸易战演化的悲观情形和乐观情形。如果贸易战能够向乐观情形演化,将明显改善对中国权益资产的风险偏好,推动阶段性的反弹。

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2、如果贸易战的风险得到缓解,A股和港股有望迎来博弈性反弹机会

首先,中期趋势并没有改变,四季度经济下行压力、联储加息周期中新兴市场资金流出的中期风险依然存在。

第二,考虑到不论2018年2月至今还是6月贸易战恶化至今,A股的跌幅比港股更大,因此,如果贸易战缓和,A股的反弹力度可能会大一些。投资者结构不同,港股以外资机构投资者为主,A股以个人投资者为主,因此,情绪对A股的影响更大,而港股投资者更看重基本面趋势。

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3、贸易战风险缓和情境下的投资策略及组合

首先,以低仓位抵御系统性风险;然后,在低仓位的基础上,进行游击战。核心持仓思路仍是:拥抱有安全边际、性价比更好的优质资产来度过漫长的至暗时刻。包括1)配置具有安全边际的低估值蓝筹股。2)基于分散风险的角度配置调整充分、低估值的中国各行业龙头。3)配置与中国经济周期的相关性较低的优质资产。

博弈贸易战缓和的机会:13月以来股价受贸易战影响大公司受益,包括对美出口占比高的公司、与进出口贸易相关度高的公司,以及原材料进口度高的公司等;2贸易战缓和有助于人民币汇率企稳,受益于人民币升值的公司有望反弹;3)金融等低估值蓝筹将受益于系统性风险缓解。

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4、风险提示

美国加息、欧美股市调整风险、新兴市场流动性风险、“中国去杠杆”超预期,引发剧烈波动。 

风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

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