精编自太平洋证券:《新能源汽车深度研究之正极材料:三元胜出,高镍确立》
编者注:一次充电跑得更远是人们对当下新能源汽车的孜孜追求,激烈的竞争中,高镍三元正极材料C位出道,高镍正极材料由于具有技术门槛,改变了传统正极材料赚加工费的模式,有了定价权。
太平洋证券指出,未来3年,国内三元动力电池装机量增速将超过60%。随着电池能量密度和续航里程要求不断提升,三元材料的渗透率也在快速增长。我国新能源汽车采用的动力电池主要包括磷酸铁锂、三元和锰酸锂。磷酸铁锂和锰酸锂更安全,能量密度相对较低,被广泛应用在新能源客车和专用车领域。三元电池高能量密度,被用在乘用车和专用车领域。
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新一代锂离子电极材料中研究较多的主要是高镍氧化物(放电比容量200-220Wh/kg)和富锂氧化物(放电比容量250-300Wh/kg),主要特点是比容量和能量密度较高,高镍系正极材料Li(NixM1-x)O2(x≥0.6)原材料成本较低、容量高,受到越来越多关注。
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镍钴锰三元正极材料按照含镍量由低到高可分为NCM111/523/622/811,另外,还有镍钴铝NCA三元正极材料。三元材料高镍化使得镍的需求扩大,锂的需求相对稳定,钴的需求逐渐降低。钴酸锂对钴的需求量大,目前在3C领域开始掺杂三元材料。动力电池领域,国内以NCM523/622为主,国外以混合三元和NCA为主。随着新能源汽车的发展,高镍三元材料的研发力度和产业化进程不断向前,三元材料快速向NCM811和NCA演变。
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高镍正极材料带来相关企业盈利能力的提升。此前的正极材料行业,延续历史的成本加成定价模式,使得企业以赚取加工费为主,每家企业的毛利率和净利润都不会有大幅度的提高,最终公司的整体利润要依托产品的稳定性和销量。但是,高镍产品具有较高的技术壁垒,导致能量产的企业并不多,在下游市场需求快速增长的情况下, NCM811 产品的定价模式向日本的 NCA 产品看齐,有一定的溢价。
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正极材料做为电池最核心的材料,未来将持续受益,正极材料的技术仍处于不断演变阶段,具有巨大挖掘潜力。太平洋证券认为,正极材料企业既要有技术开发、产品更新能力,又要有产能保驾护航;既要有稳定的上游资源供给,又要得到下游客户的认可。太平洋证券推荐关注:当升科技、杉杉股份、 厦门钨业和格林美。
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精編自太平洋證券:《新能源汽車深度研究之正極材料:三元勝出,高鎳確立》
編者注:一次充電跑得更遠是人們對當下新能源汽車的孜孜追求,激烈的競爭中,高鎳三元正極材料C位出道,高鎳正極材料由於具有技術門檻,改變了傳統正極材料賺加工費的模式,有了定價權。
太平洋證券指出,未來3年,國內三元動力電池裝機量增速將超過60%。隨着電池能量密度和續航里程要求不斷提升,三元材料的滲透率也在快速增長。我國新能源汽車採用的動力電池主要包括磷酸鐵鋰、三元和錳酸鋰。磷酸鐵鋰和錳酸鋰更安全,能量密度相對較低,被廣泛應用在新能源客車和專用車領域。三元電池高能量密度,被用在乘用車和專用車領域。
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新一代鋰離子電極材料中研究較多的主要是高鎳氧化物(放電比容量200-220Wh/kg)和富鋰氧化物(放電比容量250-300Wh/kg),主要特點是比容量和能量密度較高,高鎳系正極材料Li(NixM1-x)O2(x≥0.6)原材料成本較低、容量高,受到越來越多關注。
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鎳鈷錳三元正極材料按照含鎳量由低到高可分爲NCM111/523/622/811,另外,還有鎳鈷鋁NCA三元正極材料。三元材料高鎳化使得鎳的需求擴大,鋰的需求相對穩定,鈷的需求逐漸降低。鈷酸鋰對鈷的需求量大,目前在3C領域開始摻雜三元材料。動力電池領域,國內以NCM523/622爲主,國外以混合三元和NCA爲主。隨着新能源汽車的發展,高鎳三元材料的研發力度和產業化進程不斷向前,三元材料快速向NCM811和NCA演變。
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高鎳正極材料帶來相關企業盈利能力的提升。此前的正極材料行業,延續歷史的成本加成定價模式,使得企業以賺取加工費爲主,每家企業的毛利率和淨利潤都不會有大幅度的提高,最終公司的整體利潤要依託產品的穩定性和銷量。但是,高鎳產品具有較高的技術壁壘,導致能量產的企業並不多,在下游市場需求快速增長的情況下, NCM811 產品的定價模式向日本的 NCA 產品看齊,有一定的溢價。
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正極材料做爲電池最核心的材料,未來將持續受益,正極材料的技術仍處於不斷演變階段,具有巨大挖掘潛力。太平洋證券認爲,正極材料企業既要有技術開發、產品更新能力,又要有產能保駕護航;既要有穩定的上游資源供給,又要得到下游客戶的認可。太平洋證券推薦關注:當升科技、杉杉股份、 廈門鎢業和格林美。
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