精编自中信证券:《半导体材料迎接「芯」时代》
编者注:芯片产业高歌猛进,但位于芯片制造产业链上游的国内半导体材料发展失衡。半导体材料包括晶圆制造所需材料和封装所需材料,晶圆制造所需的材料是核心。随着半导体材料国产化率持续提升,一批细分行业的龙头渐渐形成并加速抢占市场。
中信证券指出,2017 年我国集成电路市场规模 14250.5 亿元,同比增长 18.9%,在芯片设计、制造、封装测试的销售额达 5411.3 亿元,5 年年均复合增速 20.2%。全球范围内,中国半导体材料的销售额占比逐年提升,2017 年大陆地区销售额 76.2 亿美元,占全球市场16.2%。
中信证券指出,在前道晶圆制造材料和后道封装材料上,国外企业均占据主导地位,2015 年,我国集成电路晶圆制造材料市场规模为 317 亿元,封装材料市场规模为 274 亿元,国产化率整体小于 20%。硅片领域,我国 6 英寸以下硅片已实现自给,8 英寸满足 10%需求,12 英寸几乎依赖进口,但目前上海新昇开始12 英寸硅片量产发货。CMP 材料领域,国产抛光垫市占率几乎为 0,17 年鼎龙股份抛光垫产品打破国外垄断,预计实现量产后国产化率有望快速提升。其它如光掩膜版、电子特种气体、靶材的国产化率分别为 20%、25%、10%。
中信证券认为,在政策和资金的双重推动下,我国突破国外对关键半导体材料的封锁势在必行。根据预测,到 2020年,我国晶圆制造材料市场规模整体可达 617 亿元,其中硅片和硅基材料 201亿元,掩膜版 74 亿元,光刻胶 40 亿元,湿电子化学品 71 亿元,靶材 17 亿元,CMP 抛光材料 47 亿元,电子气体 101 亿元。国产份额可达 278 亿元,届时我国半导体材料国产化率整体在 50%以上。而各领域的龙头企业投入研发时间久、积淀深厚,掌握一定的核心技术,更易实现国产替代。
投资方面,随着国内技术不断突破,我国部分材料龙头企业已在各自的细分领域取得进展,半导体材料的国产化率有望快速提高,在产业驱动和政策支持下,龙头企业将优先抢占国产化的市场空间,有望享受丰厚的业绩回报。中信证券推荐重点关注:1)转型进军电子化学品行业的飞凯材料;2)CMP 抛光材料龙头鼎龙股份;3)全面布局超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂的晶瑞股份;4)半导体材料平台型公司雅克科技;5)高纯溅射靶材龙头企业江丰电子;6)具备长期成长性的湿电子化学品领军企业江化微。
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精編自中信證券:《半導體材料迎接「芯」時代》
編者注:芯片產業高歌猛進,但位於芯片製造產業鏈上游的國內半導體材料發展失衡。半導體材料包括晶圓製造所需材料和封裝所需材料,晶圓製造所需的材料是核心。隨着半導體材料國產化率持續提升,一批細分行業的龍頭漸漸形成並加速搶佔市場。
中信證券指出,2017 年我國集成電路市場規模 14250.5 億元,同比增長 18.9%,在芯片設計、製造、封裝測試的銷售額達 5411.3 億元,5 年年均複合增速 20.2%。全球範圍內,中國半導體材料的銷售額佔比逐年提升,2017 年大陸地區銷售額 76.2 億美元,佔全球市場16.2%。
中信證券指出,在前道晶圓製造材料和後道封裝材料上,國外企業均佔據主導地位,2015 年,我國集成電路晶圓製造材料市場規模爲 317 億元,封裝材料市場規模爲 274 億元,國產化率整體小於 20%。硅片領域,我國 6 英寸以下硅片已實現自給,8 英寸滿足 10%需求,12 英寸幾乎依賴進口,但目前上海新昇開始12 英寸硅片量產發貨。CMP 材料領域,國產拋光墊市佔率幾乎爲 0,17 年鼎龍股份拋光墊產品打破國外壟斷,預計實現量產後國產化率有望快速提升。其它如光掩膜版、電子特種氣體、靶材的國產化率分別爲 20%、25%、10%。
中信證券認爲,在政策和資金的雙重推動下,我國突破國外對關鍵半導體材料的封鎖勢在必行。根據預測,到 2020年,我國晶圓製造材料市場規模整體可達 617 億元,其中硅片和硅基材料 201億元,掩膜版 74 億元,光刻膠 40 億元,溼電子化學品 71 億元,靶材 17 億元,CMP 拋光材料 47 億元,電子氣體 101 億元。國產份額可達 278 億元,屆時我國半導體材料國產化率整體在 50%以上。而各領域的龍頭企業投入研發時間久、積澱深厚,掌握一定的核心技術,更易實現國產替代。
投資方面,隨着國內技術不斷突破,我國部分材料龍頭企業已在各自的細分領域取得進展,半導體材料的國產化率有望快速提高,在產業驅動和政策支持下,龍頭企業將優先搶佔國產化的市場空間,有望享受豐厚的業績回報。中信證券推薦重點關注:1)轉型進軍電子化學品行業的飛凱材料;2)CMP 拋光材料龍頭鼎龍股份;3)全面佈局超淨高純試劑、光刻膠、功能性材料和鋰電池粘結劑的晶瑞股份;4)半導體材料平臺型公司雅克科技;5)高純濺射靶材龍頭企業江豐電子;6)具備長期成長性的溼電子化學品領軍企業江化微。
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