Facebook亮点：美国长视频版「抖音」问世，为什么未来是属于Ins的？摘要：
華爾街最硬氣股票-Facebook，無懼負面消息今年最高漲45%；
Facebook痛點：核心產品用户增長疲軟，急需新的增長引擎；
Facebook亮點：美國長視頻版「抖音」問世，為什麼未來是屬於Ins的？
彭博分析師Q2預測；Zacks估值模型參考。
7月25日盤後， Facebook將公佈2018年Q2財報，這或許將是年僅14歲的社交巨頭迄今最重要的一份財報。
因為它將迎來3月數據泄露門以來，受影響最直接的一次業績。
這一季度的用户增長、廣告價格和曝光情況、產品的參與度等數據都將受到特別關注，這將是驗證用户對Facebook的信任和忠誠度、廣告主對Facebook的信心的時刻。
任爾東南西北風，Facebook股價繼續往前衝。用這話來形同今年Facebook的走勢毫不為過。無懼負面消息影響，可以稱得上是華爾街最硬氣的股票了。在昨晚，Facebook又創新高了，今年以來累計上漲20%左右。
行情來源：富途證券
4月公佈的Q1財報強勁，使得3月的大跌就像是送給忠誠投資者的「黃金坑」。這次的業績還能提供持續上漲的動力嗎？已經擁有22億月活用户的Facebook，還有哪些看點？
Facebook痛點：用户增長疲軟，急需新的增長引擎
市場認為Facebook二季度收入相較於Q1的49%將會放緩，原因有以下幾點：
1）核心產品Facebook+Messenger的用户增速疲軟
我們知道Q1財報中廣告收入佔Facebook總收入的98%左右。用户決定流量，有流量意味着廣告收入有保障。Facebook過去一年多的時間裏，日活用户增速逐漸下滑：
資料來源：公告
2）廣告承載量下滑，現有產品增長空間有限
社交產品投放廣告一般都比較剋制，因此廣告位的開發也比較謹慎，而Facebook提倡的也是內容式的信息流廣告，這與微信當前的朋友圈廣告策略一致。這也就決定了它的展示位置不能盲目增加，尤其是為了更好的用户體驗，Facebook通過AI實現精準營銷，因此曝光次數也會相對減少，唯有提價才能拉動收入增長。
此前扎克伯格就表示公司預計2018年營收增長會放緩，但是Q1營收增長卻依然強勁，但這並不意味着Q2也會如此。從需求的角度來説，同行谷歌的二季報告訴我們市場需求可能依然強勁：谷歌廣告收入Q1同比增24.4%，Q2同比增23.9%，雖略有下滑，但仍然保持平穩增長。（注：2017年穀歌全球互聯網廣告市佔率47%，全球第一；Facebook市佔率20%，名列第二。）
過去一年多Facebook整體收入增速如下，Q2或將保持在40%-50%之間：
資料來源：公告(單位：美元）
而且公司還預計，2018年支出較2017年將增加50-60%，用於安全、內容和長期創新項目等，如數據泄露風波後2萬名員工內容審核團隊，這些舉措無疑也會影響到利潤。
Facebook亮點：美國長視頻版「抖音」問世，未來是屬於Ins的
6月20日，Facebook宣佈了兩件事件，兩件很大概率要記入史冊、里程碑式的發展。1）旗下的Instagram(以下簡稱「Ins」)成為繼Facebook、Messenger、WhatsApp後第四個月活用户破10億的APP；2）Ins推出衍生垂直播放、長視頻App IGTV。
對Facebook這個社交公司而言，其實唯一也是最重要的就是用户的增長。我們知道，在Facebook此前的財報中日活和月活用户是沒有涵蓋Ins，WhatsApp, Oculus的用户的。
Ins是2012年被Facebook收購，6年左右的時間就已經成長為了用户10億級大平臺，其用户增速可以媲美2011年推出的微信（微信和Wechat今年春節期間用户突破10億大關。）
圖片來源：techcrunch
據統計，目前Ins每日的新增用户達到75萬名。彭博分析師Jitendra Waral認為，未來五年來這個數據有望超過20億。而且Ins兼具圖片和視頻分享的雙重優勢，有優質的內容，吸引了活躍度高的一大批年輕人，未來還有很大的成長空間。
因此，22億的月活離Facebook整個社交大生態的天花板還很遠。
此外，由於前期Facebook專注於Ins的用户增長，前幾年Ins的貨幣化進程是逐步推行的。如今，Ins月活用户突破10億，用户粘性形成、產品性能也是不斷優化，產品發展步入了穩定的階段，相信到了加速貨幣化的時期。
儘管Facebook沒有公佈Ins的具體收入，研究公司EMarketer預計2018年它將帶來80.6億美元的收入，即貢獻約16%的營收，高於去年的10.6%。
而隨着IGTV的推出，這個數字將會變得越來越大。IGTV的發佈有兩大意義：1）直接關聯Ins賬號，增加用户粘性；2）進一步拓展視頻需求場景，搶佔用户更多的時間（抓住熱愛看長視頻的用户）。當然，現在的IGTV不着急貨幣化，沒有廣告投放計劃。
當前有4億人每天使用Ins的「Stories」功能，在這裏你可以上傳你的視頻，選擇24小時後自動刪除。富國銀行分析師Ken Sena説，到2020年，Ins可以為Facebook的收入貢獻200億美元，相當於Facebook營收的四分之一。而且，Sena指出在過去幾年Ins和Facebook的用户增長是同時發生的，意味着用户有多平臺需求，暫時不太可能出現此消彼長的現象。
總之，Facebook的意圖很明顯：繼聊天、圖片、網紅短視頻的分享社交趨勢之後，大眾自制長短視頻是當下的趨勢，Facebook一定要投身於這片潮流。
鑑於6月底才推出，對Q2數據應該貢獻有限；如果出現了意料之外的驚喜，只能再次説明FB這個硅谷鋼鐵俠又再次準確的把握住了時代的命脈。
在某種程度上，它就像是長視頻版的美國抖音，抖音的風靡説明用户對新產品、新形式的渴求之心。但是它還有抖音不具備的優點：Ins用户粘性；Facebook整個社交大生態支持；時長可達一個小時；多界面操作的體驗等。
可以這麼説，未來的Facebook是屬於Ins的。
那麼，Q2 Facebook到底會帶來什麼樣的表現呢？
先來簡要回顧一下Q1財報：
Q1總收入117.9億美元，同比+49%，每股盈利1.69美元，皆超分析師預期；
廣告收入增長持續強勁，同比+50%；
營業毛利率增至46%，去年同期為41%；
由於收入和毛利率持續增長，淨利得以大幅提升，同比+63%；
月活22億，同比增13%；日活14.5億，同比增13%；
彭博統計的分析師對Facebook Q2財報預測如下：
月活22.5億，環比+2.3%；日活14.8億，環比+2.1%；
每股盈利同比+30%至1.71美元，收入同比+43%至133.2億美元；
圖片來源：彭博
此外，研究機構Zack根據其平均盈利預測計算，Facebook當前的遠期PE為24.3倍，而其計算的行業平均值為33.4倍。過去一年裏，Facebook的遠期PE值曾高達31.5倍，但是中值為27倍。
按其模型計算，當前遠期PE值處於過去5年裏的低點水平，最低點在今年3月。
資料來源：Zacks，Yahoo
（文/吳冬霞）