精編自天風證券：AMD（AMD.US） 點評 EPYC「從零到一」 終實現， 7nm 產品週期全方位回歸「傳奇」； TP 上調至 22 美元， 重申買入
芯片領域的“千年老二”AMD最近有點火，旗下產品比老對手英特爾率先進入7nm 製程。從股價收益來看AMD年至今收漲逾60%，同期英特爾收漲17%。
服務器 CPU EPYC 一週年「從零到一」終實現，待 EPYC 2 製程反超重現「傳奇」
根據 Gartner 最新市場數據，今年 Q1 全球服務器收入同比增長 33.4%，出貨量也同比增長17.3%，行業景氣度高漲。 AMD 近日舉辦服務器 CPU EPYC 發佈一週年大會， 表示 EPYC 已經獲得 1%以上市佔率預計今年內數據中心處理器市場份額能夠向 4%以上突破，對應收入可達 8 億美元以上，未來兩年滲透率上看至 10%，可以帶來超過 20 億美元收入。
隨着包括 HPE、 Cisco 等 OEM 的研發適配和產品落地， EPYC 會在今年下半年加速市場滲透，進一步蠶食 Intel 份額。進入明年則等待 7nm 的第二代 EPYC面市，面對已將 10nm Cannon Lake 量產時點延後至明年的 Intel， AMD 將終於實現製程反超， 進一步加速量價齊升的擴張。
Ryzen CPU 攻城略地待筆電接力放量， 7nm Vega GPU 加入 AI 搶灘戰
Ryzen 在臺式機的閃耀給 AMD 打下了堅實基礎，而隨着集合了 Ryzen CPU+Vega GPU 的 APU，以及 Ryzen 2000 系 CPU 已經面市，我們看好AMD不斷上搶中高端臺式機和筆電市場。明年進入 7nm 3000 系產品週期，有望借 Intel 10nm 良率問題難解之機進一步搶佔市場，我們預測 AMD 整體 PC 市佔率（臺式機+筆電）到 2020 年有望擴張至 20%以上。
目前 AMD 在雲計算僅進入阿里雲和谷歌雲的有限圖像處理等工作上。 而隨着專爲人工智能和深度學習設計的 7nm GPU 公佈，讓 AMD 擁有了擁抱 AI 計算藍海的資本， 有望在深度學習推理端佔據一席，並向上遊訓練端向英偉達看齊（目前主打產品是 12nm Volta GPU）。
CPU+GPU 雙劍合璧的唯一， 入局雲計算和 AI 將獲得更高估值彈性
AMD 股價在經歷了 15 年起兩年 7 倍的高增長後， 17 年在市場高預期之下進入產品儲備的蟄伏期，但我們一直強調 2017 作爲 AMD 多方位回歸市場的破局之年， 2018-2019 纔是通過更好的執行力，來實現更爲堅實的業績兌現。 而率先進入 7nm 製程時代可以讓 AMD 在 PC/服務器處理器、 GPU市場通過技術追趕和製程突進不斷縮小與 Intel、英偉達的 ASP 差距，我們認爲市場仍然低估了 AMD 在 Ryzen+EPYC 的放量中收穫的業績動力。
