精編自安信證券：疫苗行業專題——從全球化視野， 看國內重磅疫苗市場空間
步入 2018 年以來， 疫苗版塊是醫藥生物子行業中表現最為亮眼板塊之一。龍頭股康泰生物上市兩年，股價漲近20倍。安信證券認為，未來 5 年時間維度內將是疫苗行業的黃金髮展期， 重磅品種的快速放量或即將獲批上市將帶來新一輪的二類苗市場擴容。
全球疫苗市場：重磅產品頻出，市場規模近 300 億美元
近年來， 全球疫苗行業市場年均複合增速約 2.8%，據 EvaluatePharma 估測， 2015 年市場規模約 275.5 億美元，佔全球藥品市場的 3.4%， 預計 2017 年、 2020 年全球疫苗市場年銷售總額分別達到 300 億美元、 347 億美元。全球疫苗市場為寡頭競爭， 近年來前四大疫苗巨頭（ 葛蘭素史克、 賽諾菲、默沙東、輝瑞）合計銷售額佔比維持在全球市場總額的 80%以上。
中國疫苗市場：伴隨着眾多重磅品種陸續上市，已步入黃金髮展期
中國是全球最大的人用疫苗生產國， 根據中檢院數據披露，我國每年批簽發疫苗 5 億-10 億瓶（支），全球排名第一。
我國疫苗主要分為一類疫苗和二類疫苗。 第一類疫苗，是指政府免費向公民提供，公民應當依照政府的規定受種的疫苗，一類疫苗的生產企業主要為國企，如中生集團等；第二類疫苗，是指由公民自費並且自願受種的其他疫苗，二類疫苗生產企業多為民營企業。
2012- 2015 年由於國內缺少重磅品種上市， 疫苗產值均保持在 150億元左右，行業增長陷入停滯，最主要的原因是多個重磅品種未登陸國內市場， 造成了疫苗市場整體停滯不前。自 2013 年 DTaP-Hib 四聯苗等重磅疫苗相繼獲批上市後，疊加未來幾年內其他國產重磅疫苗的陸續上市，我國二類苗市場有望新一輪的擴容期。
13 價肺炎球菌結合疫苗：全球最暢銷的重磅疫苗
根據世衞組織統計，肺炎是全球兒童感染性死亡的首要原因。 肺炎球菌是肺炎最重要致病原菌之一，也是引起中耳炎、腦膜炎和菌血症的主要病原菌。目前，肺炎鏈球菌對常用抗生素耐藥日趨嚴重，接種疫苗是降低肺炎鏈球菌耐藥率的有效手段之一，Prevnar13 是目前全球最為暢銷的重磅疫苗。目前，國內廠商共有 4 家步入臨牀階段，其中沃森生物的 13 價肺炎球菌結合疫苗已完成報產並被納入優先評審名單，隨着國產 13 價肺炎球菌結合疫苗上市以及接種率的持續提升，我們測算 2025 年國內市場有望達到百億元。
HPV 疫苗：國內存量市場巨大，未來幾年內將快速增長
宮頸癌是致死率僅次於卵巢癌的女性生殖道惡性腫瘤，我國婦女患宮頸癌的比例 15/10 萬，是僅次於智利的全球第二大宮頸癌高發國家。 人乳頭狀瘤病毒（ HPV）與宮頸癌之間具有高相關性。HPV 疫 苗 是全球第一個用於預防腫瘤的疫苗，預防效果顯著且相對安全，且全 球 銷 售 額 僅 次 於 13 價 肺 炎 球 菌 結 合 疫 苗 的 重 磅 品 種。目前， 全球已上市的 HPV 疫苗主要有葛蘭素史克的 2 價疫苗 Cervarix 以及默沙東的 4 價與9 價疫苗 Gardasil、 Gardasil 9，近兩年均在國內上市。HPV國內存量市場超過 300 億元，目前滲透率低，市場空間廣闊。
