美联储发布会前瞻:金融危机以来的第七次加息?

2018-06-13 23:17  富途编译

美联储预计将在美国东部时间本周三下午2点发布FOMC决议声明,并公开其最新经济预期。美联储主席Jerome Powell主持的新闻发布会将于2点30分举行。

经济学家预计,美联储有望达成自金融危机以来的第七次加息,将基准利率的目标区间再度上调25个基准点,达1.75%-2%。

由于美联储在3月份的会议上提高了利率,失业率下降了0.3%,达48年来最低点3.755%。在此期间,就业市场上增加了53.7万个工作岗位。

点阵图将会传达什么信息?

市场将会密切关注美联储的最新经济预测结果,点阵图反映了美联储官员对未来利率的预期。今年3月,点阵图显示,美联储官员对2018年进行2次还是3次加息存在分歧(如下图所示)。

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数据来源:美联储

高盛的经济学家在会议前的报告中写道:「我们预计,尽管委员会成员没有变化,但结果可能会更加鹰派。美联储官员的言论在今年春天持续朝鹰派发展——最近一次是旧金山美联储主席John Williams在5月份就业报告公布后的讲话。综上,我们预计2018年要进行4次加息。」

根据芝加哥商品交易所的数据,市场价格表明,交易员对于美联储今年会进行3次还是4次加息存在分歧。

摩根大通分析师Michael Feroli表示,美联储的政策声明可能会删除其标志性的语句——「联邦基金利率可能会在一段时间内低于预期水平。」

经济展望:不太可能会有重大调整

2017年12月,在美联储预测2018年和2019年的GDP增速分别为2.5%和2.1%后,特朗普减税政策在年底通过,美联储对2018年和2019年GDP增速的预测中值分别上升至2.7%和2.4%。

Powell在3月份曾表示:「我认为这些预测将会随着时间的推移而改变,根据经济前景的变化而变化。」

摩根大通分析师Feroli表示:「从3月份会议后的经济发展情况来看,美联储不太可能会对经济预测结果进行重大调整。美元走强可能会使2019年的GDP前景有所好转,目前的GDP增速为2.4%,但美联储很可能不会修正2.7%的预测值。」

高盛的经济学家预测,美联储的实际政策声明将会表明,美国经济发展情况仍然稳扎稳打。美联储在3月和5月的政策声明中表示:「美国经济一直在以温和的速度增长。」而高盛补充称,美联储可能会对意大利最近扰乱市场的政治动荡做出回应,因为这是全球经济未来发展面临的潜在风险。

技术上的调整

美联储在周三的政策可能会做出技术上的调整。自金融危机爆发以来,美联储以隔夜逆回购协议(ON-RRPs)利率作为下限,存款机构支付的超额准备金率(IOER)为上限,为联邦基金利率设定了25个基准点的目标区间。

目前,联邦基金利率的范围为1.5%-1.75%。自3月份加息以来,有效联邦基金利率一直保持在1.7%,仅比美联储设定的目标上限低5个基准点,高于有效联邦基金利率的预期值1.63%。

为了修正偏向目标区间上限的联邦基金利率,预计美联储将会把超额准备金利率提高20个基准点。这将使隔夜逆回购协议利率和超额准备金率之间的利差收窄至1.75%-1.95%,联邦基金利率的目标范围则会变为1.75%-2%。

如果当前的市场状况在未来数月得以延续,联邦基金利率将会维持在1.9%的水平。

在上个月的一份报告中,德意志银行的分析师将超额准备金率和有效联邦基金利率的收紧,归咎于许多潜在的因素。分析师表示:「自去年12月以来,有效联邦基金利率一直在目标区间的上端浮动,目前仅比上限低5个基准点。这归咎于许多因素,包括美国财政部在今年早些时候增加了供给,回购成本上升;美联储放宽资产负债,银行超额准备金供给稳步下降;联邦存款保险公司(FDIC)在今年晚些时候的潜在费用免除等。」

美银美林经济学家Joe Song在给客户的报告中写道:「Powell很可能会在周三的新闻发布会上解释对超额准备金率做出的技术调整:这是一次性的调整,并不意味着对货币政策的立场发生了转变。」

新债王Jeffrey Gundlach评加息:自杀式行动

在6月12日Doubleline的资产配置策略直播中,新债王Jeffrey Gundlach将美国政府与美联储债务爆发和加息的组合称为「自杀式行动」。

Gundlach说:「我们在做的事情,看起来几乎是自杀式的行动。……我们在扩大赤字规模,同时却在加息。……我们在经济周期如此末期的位置,看到如此规模的债务扩张,这绝对史无前例。」

Gundlach还称,联邦政府「荒唐」的债务扩张,和利率上行的矛盾双重施压,令他相信美元会再次走弱。

(本文由富途资讯编译团队出品,编译/神绮雯,校对/沈思羽)

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