红男绿女造就的“百亿”陌陌,半年暴涨超一倍!

热门 2018-06-11 19:51  富途资讯
相关专题

迈入6月,度过了生机勃勃的儿童节,美股市场上同样欣赏到了中概股生机勃勃的景象。爱奇艺、B站一扫上市破发的阴霾一路走高,虎牙更是快要实现上市以来近两倍的涨幅。还有一个就是一直被调侃为「荷尔蒙的集中营」的陌陌,截止到6月8日陌陌的股价今年以来涨幅高达112.46%,市值达到104亿美金。

logo

以下是截止到6月,市值达到百亿美金以上的中概TMT公司:

logo

(数据来源:富途证券)

观察上表,陌陌在其中有个特点是独一无二的,那就是它是唯一到现在都没有PC端的公司。

这一点也即是说陌陌从其2011年创立开始,乘着我国移动互联网用户快速的增长的红利,靠着做好移动端产品成长起来的。

能进入到百亿俱乐部,漂亮的财报功不可没,先简要看看

最近,陌陌公布的2018年一季度财报,能看到3大亮点:

1、营收、净利润连续增长

logo(数据来源:富途证券)

2018年第一季度,陌陌营收达27.6亿元人民币,同比增长64%,净利润为9亿元人民币,同比增长57%,实现了连续13个季度盈利,商业模式开始走向稳定。

2、陌陌直播收入占85%以上,增值收入占8%

logo(数据来源:富途证券)

直播是陌陌主要营收来源,27.6亿人民币的总营收,直播占去85.5%。目前营收利润对于直播业务依赖极大,也是未来公司业绩持续增长的隐患之一。但自陌陌16年开辟直播以来,直播收入呈现稳定增长,屡创新高。

logo

(数据来源:陌陌财报)

另外便是增值服务2.4亿元占比8.7%,移动营销收入1.2亿占4.3%。

3、用户超预期创新高,日活达一亿,付费用户增长

截至2018年3月31日,陌陌月活用户达到1.033亿,创下了历史新高。2018年第一季度直播服务的付费用户达到440万,如果加上增值付费用户总计能达810万。

作为对比,2017年前三个季度,陌陌视频直播服务的付费用户数量维持在410万左右,2017年四季度该数字达到430万。 

logo

(数据来源:陌陌财报)

总的来说陌陌18年一季度财报喜人,各项数据都创下历史新高,与之带来的股价也一样反应了出来。

不过暴涨之下的股价是否有坚实的支撑,陌陌的未来还能走多远?

带着几大忧患之心的思考,继续看看。

陌陌从营收占比来看是直播平台,护城河还宽吗?

要解答这个问题,就得讲讲陌陌目前的商业模式。同为直播平台,虎牙的主业是游戏直播。映客、YY则是基于秀场,这几家都有个共同点那就是要依赖头部主播带入主要的用户和收入,所以头部主播的开支也占比极大。上千万甚至几千万的主播合同在斗鱼、虎牙、YY等平台也是屡见不鲜。

陌陌CEO唐岩在公司成立之初已经明确将平台方向定调为「陌生人社交」。

这条路线在陌陌开辟了直播业务后也并未改变,所以直播模式与服务更多地是围绕「社交」来展开的。从用户体验来看,直播以及游戏、电台、举手答题等多元化的功能更像是作为陌陌用户可以在APP内使用、并增加与其他人进行互动的渠道。

比如,陌陌的很多功能都有「同城」、「附近」选项:比如电台、同城视频、附件群组、附件的人,还有功能类似于Tinder的 「点点」——用户可以随机浏览其他用户的状态和照片,如果双方互赞即可进入聊天界面,进行用户匹配,同时该功能充分利用LBS的定位模式,清楚显示用户所处位置和距离,增强了将关系延伸至线下的可能性。点击进入陌陌直播,排在跳舞、颜值、音乐等分类最前面的是「附近」和「多人交友」。

logo(图片来源:陌陌APP)

logo(图片来源:陌陌APP)

这也是唐岩一直强调的陌陌与其他直播平台不同之处。在经历了16年直播的蓬勃发展期,17年又进入了属于短视频的时代。抖音、快手群雄并起,陌陌自然也加快了短视频的布局。但最重要的一点,不管直播还是短视频,属于陌陌的特有的还是围绕陌生人社交。

陌生人社交带来的体验和其他直播有本质区别。看直播消费的是内容,是为自己喜欢的内容付费。而陌陌中直播体验,是通过参与和消费,获得陌生人社交互动的乐趣,并且拥有现实交往的可能性。这一点是其他无法做到的,也是陌陌的「护城河」所在。 

logo(数据来源:艾瑞)

艾瑞数据看到,陌陌在移动直播平台中,用户设备使用时长独占行业鳌头。

陌陌的盈利能力强,在于好的成本控制

直播是一门很赚钱的生意,但大多平台掣肘于头部主播支出太大。

logo

(数据来源:富途证券)

在陌陌和主要头部直播平台的财报对比中可以明显看出陌陌直播服务的毛利率很高,主要源于该业务营业成本中最主要的一项——收入分成费用占总营收的比重远低于其他直播平台。虽然2016年到2017年陌陌为扩大直播规模,推出工会激励机制,收入分成费用比重有所提升,但依然保持在营收占比的四成以下,但映客、虎牙、YY该项费用占总收入比重几乎都超过50%。

对于直播平台,与主播、工会的收入分成费用和带宽成本是构成营业成本占比最大的两个部分。主播和工会的收入分成费用在营收占比过大,这也是极大限制头部直播玩家像映客、虎牙和YY的盈利能力所在。陌陌还有一点比较讨巧的是,由于用户全是移动端用户,其带宽费用也会比pc端的直播平台要低得多。

陌陌的用户流量不是通过主播产生内容这一模式产生的,而是通过陌陌提供的陌生人社交场景获得的。 陌陌的社交属性,决定其不需要像直播平台一样需要借助大量资金投入、签约头部主播和工会来获取用户,陌生人交友的场景本身就能满足有特定需求的用户。

所以说陌陌估值高,首先在于其多项成本较直播平台更低,拥有更大的利润空间和想象空间。

未来会怎样?陌陌的红利、估值

陌陌毕竟用户比例里面,「狼多肉少」即男性用户有7成,占了大多数。究其原因,还是女性用户体验没有那么好。而对于探探的收购补齐了陌陌女性用户这一块短板,可谓是极其睿智的一步。探探目前mau达到1800万,用户中女性占优势地位,探探也开始盈利,未来与陌陌整合前景值得期待。

logo(数据来源:QuestMobile)

陌陌面对三大红利,3大红利:网络费用下降、三四线渠道打开、广大的未婚人群

在2018年政府工作会议中,李克强总理明确了移动网络降费提速的政策导向并定下今年至少降费30%,可以预见的是,未来在移动端提速降费将对于陌陌这样背靠移动端的公司是直接利好。

另外在下沉三四线,也是陌陌壮大的一个重要红利。我们看到微博今天二三四线城市的用户占比超过了80%,而几年前他们不到50%。中国说到底,依然是二三四线城市人口占据了绝大多数,而且随着这些城市的 85 后网民起来,他们的消费能力并不比一线城市差。 

于是,三四线城市用户消费升级开始带动陌陌,微博,头条和快手。大部分三四线城市人口的时间比较充裕。他们上网就是用来消磨时间的。刷刷微博的新鲜事,看看陌陌的直播,翻翻头条的各类信息等等,解决了他们消磨时间的痛点。这些因素叠加在一起,完整展现了这几大内容流量龙头爆发的逻辑。

最重要的一个红利是未婚红利。据《中国统计年鉴 2017》的统计数据折算,2016 年全国未婚人口总数为 2.18 亿,加上 2199 万离婚人口,全国的单身人口已达 2.4 亿。痴男怨女债难酬,欲望行业总出巨头,购买欲带来剁手党,嬉戏欲带来氪金党,作为男女交往欲望,自然法则,满足这一需求,市场前景广阔。

总结:拥有1.1亿mau的陌陌可以说是国内陌生人社交稳占龙头地位。在财报健康情况下,目前大多机构对于其2018年有着5-6亿美元利润预期,这样其动态PE不到20,与美股市场上其他的社交公司普遍PE30-40的情况下,背靠中国这个大消费市场,未来还有很大想像空间。

篇幅关系,无法将陌陌讲透,但有兴趣的投资者可以多多看看陌陌的灵魂唐岩这个人。一家公司的发展与CEO关联度太大,而这个不在价值投资体系,又是最值得分析的东西,例如看看乔布斯时代的苹果和库克时代对比一样。

(作者:华光Charlie)

风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

{{login_user.nick_name}} 你和其他{{like_info.liked_num-1}}位用户 {{like_info.liked_num}} {{comment_count}}条评论

全部评论({{comment_count}}

更多评论
打开富途牛牛,发表评论

热点推荐

更多财经要闻

推广

港股美股
我选富途
港股美股
我选富途
删除评论?

请选择举报原因

{{toastText}}
写评论
抢沙发
{{commentText}}
{{showCount(comment_count)}}
取消 {{commentHead}} 发送
A 默认AA