隨着國家環保政策要求日趨嚴厲，近年來環保概念股的市場關注度也在不斷提高，本週一(3月19日)，國內煉油助劑及油品添加劑五大營運商之一江蘇創新環保新材料(02116)開始招股，最多集資1.5億元。市傳配售部份已獲超額認購，保薦人為東方融資，包銷商為國泰君安，公開發售首日超購近四倍。
智通財經APP獲悉，江蘇創新環保本次招股共發行1.2億股，90%為國際配售，10%為公開發售;每股招股價在1-1.25元之間，每手入場費為2525.19元。該股將於22日中午截止，並於3月28日正式登陸港股市場。
行業龍頭背靠環保概念
招股書顯示，江蘇創新環保的主要業務是開發、生產及營銷主要用於減少不良排放物，且符合不斷演變的監管要求的煉油助劑和油品添加劑，是同業中最早進入中國煉油助劑和油品添加劑行業者之一。
在國內環保法規不斷趨嚴的大背景下，雖然江蘇創新環保沒能像比亞迪(01211)、奧立仕(00860)等新能源概念股一樣從能源的根本上切入，但公司在減排上找到了新的方向，即環保新材料的生產。目前公司已經成為國內煉油助劑及油品添加劑行業五大營運商之一，約佔市場份額的1.7%。
從近幾年的財務情況上看，公司在2014-2016這三年間的收益、毛利及純利均有明顯的增長。收益由1.05億元增至1.36億元，複合年增長率為13.6%，毛利由4061.2萬元增至6113.6萬元，同期純利也由1642萬元增至的3334.6萬元：
從產品上看，江蘇創新環保的主要產品煉油助劑用於精煉原油，延長煉油裝置的使用壽命、提升經濟效益及減少煉油廠的不必要工業廢物排放，另一大產品油品添加劑則用於協助客户遵守越來越嚴格的強制性排放法規，同時保持燃料的質量和效率。
如下表所示，截至2017年6月30日止六個月，煉油助劑銷售及分銷總共佔到公司收益的71.8%，儘管較過去幾年比例有小幅下滑，但仍是公司最主要的產品：
煉油助劑這一產品的特點在於，可以協助石化企業生產符合國內日趨嚴格的排放及燃料質量要求的產品，滿足煉油廠的綠色生產需求，也正是因為這一特點，公司與內地三大石化公司中石化、中石油及中海油聯屬的企業客户有着長期堅實的合作關係。
公司另一大產品類別油品添加劑的銷售及分銷，截至2017年6月30日止六個月佔到公司收益的28.2%，從過去幾年來看基本處於持續增長的趨勢中，也是公司未來發展的一大重點板塊。而説到油品添加劑，就不得不提前段時間在整個汽車市場引發熱烈討論的“國六”標準了。
“國六”標準帶來新機遇
“國六”出征，寸草不生。“國五”給汽車市場帶來的衝擊尚未停息，號稱史上最嚴環保令的“國六”又要來了。
先給還不清楚國六的小白們科普一下，通俗來講，“國六”，再加上之前的“國五”“國四”，指的都是汽車尾氣的排放標準，更加嚴格的標準一旦實施，一些排放量過大的機動車甚至還有禁止上路的風險。
好在這次“國六”採取的是分步實施的政策，分“國六a”“國六b”兩個階段，這是國家為了給汽車行業一定的緩衝時間而制定的。其中“國六a”相當於“國五”和“國六”的一個過渡階段，“國六b”才是真正意義上的“國六”標準，預計分別於2020年和2023年分階段實施。
當然，這次“國六”政策的發佈影響的絕不僅僅是汽車行業，石化行業同樣需要在政策要求下提高油品質量，這就與前文提到的煉油助劑以及油品添加劑息息相關。
細心的投資者可能已經發現，從2017年開始，加油站熟悉的97/93已經變成了95/92，汽油標號降低了，中石油中石化的汽油價格反而變高了，標號的降低意味着辛烷值的減少，而價格的增加有一部分原因正是煉油助劑和油品添加劑成本的增加。
那麼在2020年“國六”法規實行之前，“國六”汽油標準肯定要提前實施，不知那時95/92是不是會變成94/91呢?油價又該上漲多少呢?但毫無疑問，煉油助劑和油品添加劑的需求量肯定會大大增加。
潛在需求大幅增加，業界龍頭江蘇創新環保自然要考慮提高產能了，公司也在招股書中提到，本次集資用途主要在兩方面：一是用於升級宜興工廠及擴大產能，公司已收到監管批文，獲準建設一處產能2.5萬噸的生產設施。
另一方面，這筆資金還會被用於建造生產設施，以生產本來公司需要從海外進口供生產柴油抗磨劑所需的原材料替代品，將有助降低其原材料成本，可見公司對產品未來需求增長的信心。
背靠環保概念，又有三大石化公司的聯屬企業作為其長期客户，再加上“國六”法規帶來煉油助劑以及油品添加劑的需求增長，作為業界領跑者之一的江蘇創新環保必將迎來發展的新機遇。