沃倫·巴菲特剛剛發佈了致伯克希爾· 哈撒韋股東們的年度信。該信件受到世界各地的投資者密切關注，因爲信中不僅包含了伯克希爾的運營細節，而且還包含了一些有益的投資經驗和智慧。
以下是伯克希爾股東和投資者需要知道的七條關鍵信息。
1. 伯克希爾賬面價值增長了23%，其中有深因
2017年，伯克希爾的淨資產增長了六百五十三億美元，增幅高達23%。該增長來自於伯克希爾公司業績，減稅以及就業法案。具體來說，其中三百六十億美元的收益來自伯克希爾的運營，其餘的二百九十億美元是稅收改革的直接結果，僅僅是稅收改革就使伯克希爾的賬面價值上漲了10%。
2. 未來的「收入」數字可能具有欺騙性
一項新的會計規則，即將未實現的投資收益（如伯克希爾公司龐大的股票投資組合中的收益）納入公司的淨收益數字，可能會使伯克希爾的盈利繼續增長。巴菲特指出，其股票投資組合收益在一個季度內既可能盈利，也可能虧損一百億美元或更多，所以這並不能代表實際的「收益」。
3. 現金「問題」日益嚴重，但當前沒有好的解決方案
到2017年底，伯克希爾的現金儲備已經激增到一千一百六十億美元。僅在第四季度就實現了七十億美元收益。伯克希爾更傾向於現金收購，而且有獨立的收購標準。合理的收購價格至關重要，然而在2017年，由於資產價格上升，這卻成爲巴菲特收購的障礙。
雖然許多投資者認爲公司爲了應對日益增長的現金儲備，可能會採取股利或回購，但巴菲特仍然相信，未來將有大量購買的機會。
4. 巴菲特爲甚麼喜歡保險業務？
保險業務，特別是再保險業務，是公司重要組成部分。其中「浮動」，即已經支付但尚未作爲索賠而支付的保險費，扮演着非常重要的角色，它可以用來投資於再保險，因此再保險尤其有吸引力，因爲它轉讓了部分風險責任。這使得伯克希爾得以將其流通股規模擴大到一個非常高的水平。
5. 伯克希爾的股價曾經暴跌過，而且很可能會再次崩盤。
從巴菲特對價格隨機性和短期下跌的討論中，投資者可以吸取教訓。雖然伯克希爾在長期創造價值方面做得非常出色(54年來每年增長20.9%)，但也有一些時候伯克希爾的表現非常糟糕。在1973-1975年的22個月裏，該股損失了價值的59.1%；1987年黑色星期一左右的25天內，該股損失了價值的37.1%；從1998年6月到2000年3月，該股損失了價值的48.9%；而在2008年9月至2009年3月經濟危機期間，該股下降了50.7%。
巴菲特警示，此類下跌很可能再次發生。投資有債股票會加劇損失並導致破產，但無債股票投資者可以很容易地利用這些下跌。
6. 候選接班人Ted和Todd目前管理着伯克希爾二百五十億美元資金
下任潛在候選接班人計劃，要求巴菲特的工作從本質上分爲兩大部分。首席執行官將負責運營，而管理投資工作將交給其他人。Ted和Todd很可能管理投資工作，因爲在過去的幾年裏，他們管理着大量伯克希爾公司的投資資本，並且在2017再次增加。2016年底，他們總共管理了二百一十億美元，並在2017年底上升到二百五十億美元。
7. 沒有甚麼大驚喜
傳言巴菲特會就伯克希爾股東最關心的一些話題，特別是繼任計劃和現金問題作出解釋，但實際卻沒有。他有可能會在5月5日伯克希爾年會上公佈。
原文出自美國投資網站The Motley Fool，詳情可見（編譯/祁宇帆 校對/黃瑞雪）