近期，中集集團將旗下空港業務出售給港股上市公司中國消防，引發市場關注。12月14日，中集集團董祕辦主任吳三強博士做客富途，為投資者詳細解讀了本次交易的看點。
據吳三強介紹，本次被出售給中國消防的空港業務是中集集團旗下一塊非常優質的資產，包含登機橋、消防與救援、自動化物流、GSE業務和立體停車庫五大業務。本次交易完成後，中國消防將成為中集集團的控股子公司，業務結構會發生巨大改變，未來存在更改公司股份名稱的可能。
吳三強還指出，中國消防未來不會侷限於空港業務，將向工業自動化、物流自動化等毛利率更高的領域發展。
海通證券發表的研究報告認為，若此次交易完成，中國消防盈利望增厚近8倍。同時，摩根史丹利發佈研究報告稱，此次交易對價對應的空港資產德利國際2016年PE約為30倍，估值是合理的。
中集空港業務藉助中國消防整體上市
據吳三強介紹，本次交易之前，中集集團持有中國消防30%的股份，是其單一最大股東，但不在中集的合併報表範圍之內。交易完成後，中國消防將成為中集集團的控股子公司。
「這次交易中集把內部屬於空港體系的業務全部賣給了中國消防，中國消防支付的對價是股票和債券。」吳三強説。
具體來講，中國消防將通過全資子公司萬盛，以29.92億元（人民幣，下同）和8.14億元對價分別向中集集團全資子公司Sharp Vision和豐強收購乘客登機橋供貨商Pteris（德利國際）78.15%和21.26%股權。同時，萬盛作價6.11億元向裕運收購中集天達空港設備公司30%股權。中國消防將以發行代價股份和可換股債券來支付交易對價。
交易完成後，中集集團將間接持有中國消防超過50%的已發行股份,中國消防將成為中集集團的控股子公司。同時,中國消防將間接持有Pteris 99.41%股份和天達100%股權，Pteris和天達成為中國消防的控股子公司，並仍是中集集團的控股子公司。
「中集集團將整個空港業務注入後，可以快速提升中國消防的總體實力。比如機場領域的消防車，如果不借助中集空港30年的地位，進入難度還是很大的。這次交易對中國消防未來的發展是有很大幫助的。」吳三強説。
中國消防盈利有望大幅增厚，未來將併入中集報表
據吳三強介紹，中國消防的主業是做消防車，現擁有兩塊資產：一個是四川消防車輛廠，品牌為川消，是中國最老的一間消防車廠，主打產品是普通類的消防車，國內佔有率排名靠前。第二塊是中國消防2015年以自身30%的股份從中集手中換購的德國齊格勒消防車公司40%的股份。齊格勒是德國曆史最悠久、最著名的消防車生產企業，目前在歐洲排名前四。
而此次出售給中國消防的德利國際，是全球做機場行李輸送系統的大型企業之一。「2013年中集把它（德利國際）收購以後就作為集團整個空港業務的平臺，實際上所有相關業務都在德利國際控股之下。收購德利國際之後我們做了很重要的一件事情，依託它在蘇州的基地快速發展集團自動化物流系統。當時他們已經在跟順豐和一些電商企業接觸，但實力有限，藉助中集集團的支持，很快就把業務打造起來了。」吳三強表示，中集集團對德利國際的整合讓其快速實現了扭虧為盈，業績快速增長。
數據顯示，2016年，德利國際收入15.2億元，淨利潤0.7億元，淨資產10.1億元；天達收入11.5億元，淨利潤1.29億元，淨資產7.16億元。相比之下，中國消防2016年銷售收入為4.71億元，淨利潤只有1729萬元。
海通證券發表的研究報告認為，若此次交易完成，中國消防盈利望增厚近8倍。同時，摩根史丹利發佈研究報告稱，此次交易對價對應德利國際2016年PE約為30倍，估值是合理的。
「我們目前已經披露的是2016年德利的淨利潤，實際上如果股東大會批准的話，整個交割是到2018年。大家會問2017年怎麼樣？因為這是一個未審計的數，現在我是不可以隨便講的。但我可以非常有信心地告訴大家，這個市場這兩年的發展速度是非常快的。中集集團在這麼快速增長的市場裏依然保持了領先地位，我只能給大家講到這樣。」吳三強説。
空港業務門檻高，行業空間超千億
談及行業情況，吳三強介紹到，空港行業的護城河相比其他行業是非常高的，而且沒有明顯的週期性。機場行李輸送系統和物流系統自動化中集做得很早，在國內很有競爭力。從公開資料來看，現階段美國的物流系統自動化體量非常大，但每年的複合增長率都接近10%，而中國的年複合增長率更是達到30%，到2020年左右都是千億的市場。
吳三強表示，全球機場的擴建更新每年保持6%~7%的複合增長率。而登機橋業務基本上是中集、蒂森克虜伯和美國的JBT在做。JBT只在美國，因此全球大型的登機橋投標，基本上只有中集與蒂森克虜伯在參與。「登機橋近些年國內大型的投標基本上都是我們中的，在國內出差想看到CIMC以外的品牌還是非常難的。」他説。
在説到投資者對中國消防無論是從股價、流動性還是股份名稱都容易讓人誤解為港股市場的高風險股票時，吳三強表示，公司也在考慮、審議這些問題，未來有可能會更換股份名稱。
「我們一定要讓投資者注意到企業的變化和價值。應該講空港產業已經不完全符合現在公司（中國消防）的情況。它是由空港發展起來，目前已經向工業自動化，向物流系統自動化邁進，在向更高層次，更廣闊的市場，更高利潤率的行業挺進。」吳三強強調。
談到空港業務的自動化、智能化，吳三強介紹到，「集團最近在阿姆斯特丹機場推出了全自動的登機橋對接，它實際上就是一個機器人。現在國內的登機橋，都有人操作的，我們的這個是全自動化的。還有我們做的物流系統自動化是高度智能的，順豐在上海清浦的全自動高速分揀中心就是我們總包的。集團做停車系統也是全自動化的，你到停車場一按指紋，車就會自動取出來了。」