最近，騰訊系的閲文集團的上市吸引了眾多目光，而阿里系的企業自然也不甘寂寞，旗下螞蟻金服持股12.8%的趣店（代碼：QD），將在今晚（北京時間10月18日晚）正式登陸美股市場。
趣店也將成為繼宜人貸（YRD）、信而富（XRF）之後，第三家在美股上市的中國互聯網金融企業。
那麼，趣店的表現將如何呢？
宜人貸、信而富在前面「衝鋒陷陣」，趣店將如何演繹？
先來看一下同行宜人貸、信而富近期的表現。
宜人貸在2015年底上市，截至目前，期間最高漲幅達驚人的14.5倍：
行情來源：彭博
而信而富也在不到一個月之內輕鬆翻倍：
行情來源：彭博
可見，在美股上市的中國互聯網金融企業受到了投資者熱烈追捧。
趣店有可能複製兩個先行者強勢的走勢嗎？我們從業務模式、財務狀況以及估值等角度進行簡單探討。
從備受爭議的「校園貸」脱身，業績暴增
趣店在2014年上線運營，早期名稱為趣分期，主要從事「校園貸」業務。
大家都知道，前兩年，「校園貸」被多次推到輿論的風口浪尖上，趣店不得不在2016年9月宣佈逐漸退出校園信貸，逐漸向白領、藍領等消費羣體拓展。
轉型之後，隨之而來的業績的大幅改善。
2017上半年，趣店總營收18.33億元人民幣（約合2.7億美元），同比暴增393%；淨利潤9.73億元（約合1.43億美元），同比也暴增697%。
而在2016年，趣店全年的營收不過14.4億元（同比增長509%），淨利潤5.76億元（同比增長347%），而更早的2015年則鉅虧2.33億元。趣店業績增速飛快：
近三年的數據變化顯示，趣店營收增長很快，淨利潤也迅速由虧轉盈。
此外，其招股書顯示，截至2017年第二季度，趣店註冊用户數為4790萬，月活躍用户數（MAU）達2890多萬人，交易筆數達2000多萬筆。客户回頭率高達82.7%，是中國最大的在線小額信用貸款公司。
圖片來源：招股書
從趣店業績、用户數的規模看，其在互聯網借貸金融領域算是較大規模的公司。
放貸的，都那麼賺錢嗎？
趣店的淨利潤大幅增長，在互聯網借貸金融領域並不是個例。
有「中國互聯網金融海外上市第一股」之稱的宜人貸，2017年上半年營收22.05億元，淨利潤為6.2億，而前一年2016年淨利潤高達11.1億。宜人貸業績的好轉，是股價飆漲的最重要催化劑，目前雖然經過十幾倍的上漲，但估值卻是不到20倍PE。
此外，也在近期在美股提交招股書的拍拍貸，業績也是好到「爆棚」。從2015年到2017年，總營收從2015年的1.97億元增長至2016年的12.09億，淨利潤則從虧損超過7000萬增長至5億；而2017年上半年，拍拍貸總營收就達到17.33億，已經超過前兩年的總和，淨利潤則超過10億，是2016年度的兩倍。
這大賺特賺的現象背後的大邏輯就是：行業的爆發式增長。
看一個與之相關的數據，據國際諮詢公司Oliver Wyman的預測，中國的網上消費貸款量將從2016年的1.144萬億人民幣增長到2021年的10萬億的規模，複合增長率高達54.3%，與此同時，到2021年，網上消費貸款人數將達到2.56億人，複合增長率高達28.2%。
數據來源：Oliver Wyman研究報告
趣店專注於消費貸，其前景或受益於行業的快速發展。
令人匪夷所思的是，或受到宜人貸股價不斷創新高以及行業爆發式增長的影響，目前還處於虧損狀態的信而富也在不到一個月內翻倍。
背靠阿里這棵大樹，趣店有哪些「故事」？
我們接着聊趣店。
互聯網的競爭，在某種程度上是流量上的競爭。
趣店似乎很早就發現了這點，2015年9月，趣店找到了新的金主——螞蟻金服，後者領投D輪融資，向趣店提供了2億美元資金。
在PE界，投資機構向被投企業提供成長扶持服務，是再正常不過的事情了。螞蟻金服也不例外，旗下的支付寶、芝麻信用紛紛與趣店合作，也就是為趣店開放了超級流量入口的支付寶。對此，趣店也承認，「絕大部分」流量來自支付寶。
從另一個角度觀察，也可以佐證螞蟻金服對趣店的影響非常大。根據招股書，2014年，也就是趣店在與支付寶達成合作之前，趣店的「銷售和市場」費用在收入中佔比為192%，2015年佔比為82%，到了2016年佔比驟降至12.6%，而螞蟻金服入股趣店恰好是在2015年年底，也就是帶來了非常便宜而巨大的流量，業績進而實現爆發式增長。
富途資訊還了解到，在股權結構方面，創始人羅敏是最大股東，佔股約21%，而螞蟻金服旗下API（Hong Kong）持股比例為12.8%，是第五大股東。
趣店，貴嗎？
值得一提的是，估值方面，根據富途牛牛的信息，宜人貸的動態市盈率TTM（最近12個月淨利潤對應的PE）為15.7倍，如果按照2017年全年淨利潤12.4億元人民幣（中期利潤的兩倍）、市值31億美元粗略計算，PE約為17倍。
而趣店目前動態市盈率TTM為48倍。但如果按照2017年全年淨利潤19.46億元人民幣（中期利潤的兩倍）、市值79億美元粗略計算，PE約為26.7倍。
兩相比較，趣店看起來似乎更貴一些。然而，事實並非如此，理由是趣店的利潤增速非常快，而宜人貸的淨利潤增長雖然也很快，但增速正在放緩。趣店2017年上半年淨利潤同比增長697.54%，而宜人貸則為58%（2016年同期為增長264%）。對於擁有更高成長性的公司，市場給的估值自然也會更高。此外，從另一個角度看，背靠阿里這棵大樹，也讓趣店增色幾分。
另根據彭博數據，趣店或以每股24美元的價格，發行3750萬股美國存托股份（ADS），最高籌資額為9.49億美元（是今年以來在美上市融資規模最大的中概股），趣店的市值或將達到79億美元（約合520億人民幣）。（文/黃金林）
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