作者：牛播坤、張偉
1地產銷售環比下降，土地成交大幅增長
上週樓市日均成交面積環比大幅下降，截至上週五，30大中城市商品房日均成交面積42.23萬平方米，整體同比下降44.07%，一二三線城市分別下降53.62%、33.99%、53.94%；整體環比下降6.07%，其中一二三線城市分別下降0.69%、8.87%和2.86%（圖表1）。土地成交方面，截至7月16日，7月100大中城市土地成交面積2759.45萬平方米，較去年同期的1556.38萬平方米大幅增長77.3%。
上週住建部會同國家發改委等八部門聯合印發了《關於在人口淨流入的大中城市加快發展住房租賃市場的通知》，通知要求在人口淨流入的大中城市，加快發展住房租賃市場，包括搭建住房租賃交易平臺，鼓勵多渠道增加新增租賃住房供應，並選取廣州、深圳、南京等12個城市試點。
在本月初上海公佈在「十三五」期間大力增加租賃住房供給後，此次九部門聯合發文更加指明瞭大力發展住房租賃市場的方向：一、新增土地供應結構更加傾向於住宅用地，尤其是租賃住房新增用地比重會顯著提高，參照上海「十三五」規劃，新增租賃住房供應套數佔新增市場化住房總套數的60%；二是租賃住房供應的增加很大程度上會壓縮商品房供應，大力發展租售並舉，必須輔以相應配套政策措施的出臺，廣州市上週出臺「租購同權」相關政策，受益人羣有限，但規範租房租賃市場、保障房東和租客權利是必然趨勢。
2 電力耗煤環比上升，現貨鋼價小幅上漲
上週六大發電集團日均電力耗煤量環比大幅回升，6大發電集團日均耗煤量74.33萬噸，環比上升8.53%，同比上升15.12%。南華工業品指數收於1977.25點，環比上漲2.94%。截至上週五，鋼價指數收於139.17點，環比小幅上漲0.97%（圖表2）。上週螺紋鋼期貨價格環比下跌2.01%，粗鋼價格環比上漲1.176%。截至上週四，國產鐵礦石價格繼續上漲，環比小幅上漲0.6%，進口鐵礦石價格環比大幅上漲8.02%。庫存方面，上週6大發電集團煤炭庫存環比下降2.11%，同比上升4.31%；螺紋鋼庫存環比回升3.32%，同比上升5.85%。
上週日均電力耗煤環比和同比漲幅均有所擴大，截至7月21日，7月日均電力耗煤環比上漲8.52%，同比上漲4.48%，根據歷年季節性規律來看，7、8月為電力耗煤高峯，尤其是7月平均同比增速為8.98%，短期內電力耗煤增速還將維持在高位。
截至7月21日，高爐開工率環比小幅回升0.3%；全鋼胎和半鋼胎開工率大幅下降，結合其他高頻數據來看，7月工業景氣度並沒有電力耗煤數據表現亮眼。上週現貨鋼價小幅上漲，前期鋼價的大幅上漲主要受期市帶動和低庫存的支撐，隨着社會庫存的小幅回升，預計下週鋼價將承壓。但隨着7月下旬開始季節性因素下的需求緩慢回升和去產能進程超預期，供需格局對鋼價具有支撐。
3 食品價格止跌回升，伏缺期蔬菜價格大漲
上週五，農產品批發價格200指數收於94.05，環比止跌回升1.05%，菜籃子產品批發價格200指數收於92.89，環比上漲1.26%（圖表3），受蔬菜價格上漲影響，食品價格止跌上漲。從細項數據來看，上週豬肉價格環比下跌1.36%；蔬菜價格環比大幅上漲6.01%（圖表4）。上週豬肉價格重回跌勢，由於天氣炎熱、進入暑期學校放假等因素影響，豬肉季節性需求呈減弱趨勢，因此豬肉價格短期內還將維持在低位水平；上週蔬菜價格大幅上漲，南方天氣由前期持續強降雨快速過渡到炎熱伏天，對蔬菜生長尤其是葉類菜的生長不利，南方進入伏缺期，同時高温天氣葉類菜更易腐爛，供應的大幅減少導致了蔬菜價格的大幅上漲，隨着伏缺期的延續，短期內蔬菜價格預計將面臨一定的上漲壓力。
4 央行大規模淨投放資金，貨幣市場利率上行
上週隔夜市場利率大幅上行。上週五銀行間質押式回購利率R001收於2.8983%，環比上升24.27bp，R007收於3.4590%，環比上升52.19bp（圖5）。上週國債收益率期限利差走闊，其中1年期、5年期國債收益率環比分別下跌4.59bp、0.66bp，10年期國債收益率上漲1.92bp（圖6）。上週共有2000億元逆回購和395億MLF到期，央行通過逆回購操作投放資金7100億元，其中7天和14天分別為5000億元和2100億元，當週淨投放資金4705億元，為近6月以來最大單週投放量。
上週央行向市場大幅淨投放資金，但從實際情況來看，市場流動性緊張，尤其是貨幣市場短端利率大幅上行，表明央行維持緊平衡的貨幣政策取向。同時，我們在上週對金融工作會議的解讀中指出，未來將更加重視行為監管和問責，緊監管不會是一陣風，而是指向未來五年的監管風格，從上週人民日報連續發文和一行三會部署學習會議精神來看，重塑監管框架，推進監管協調、金融去槓桿的工作決心會比市場預期得更加堅定，也意味着貨幣政策的轉向會比市場預期來的更晚。
5 美元指數跌至新低，離在岸人民幣大漲
上週美元指數收於93.9659，環比大幅下跌1.22%。上週美元走弱的趨勢沒有改變，內憂外患的格局再次導致美元指數大幅走弱並跌破95關口。從美國國內來看，美國國會參議院共和黨人有3位反對直接撤換奧巴馬醫改議案，導致法案無法獲得半票數而流產，這意味着醫改法案在幾經波折之後再次失敗，市場對「特朗普新政」的預期進一步遭受挫傷，受此影響，美元跌至2016年8月以來新低；上週歐洲央行和日本央行均維持貨幣政策不變，但歐央行行長德拉吉在新聞發佈會上表示對經濟和通脹偏樂觀，今秋將討論修改前瞻指引，歐元在歐央行鷹派預期主導下漲至兩年高位，美元指數進一步下行。
上週五美元兑人民幣即期匯率報收6.7681，環比下跌60bp；美元兑離岸人民幣即期匯率收於6.7620，環比下跌205bp，離岸與在岸人民幣匯率差擴大到61bp（圖8）。上週受美元指數大幅走弱的影響，在岸和離岸人民幣大幅上漲。上週外管局公佈6月銀行結售滙數據顯示，6月銀行結售滙逆差1425億元人民幣，前值1178億元，銀行結售滙連續24個月出現逆差，且規模連續擴大；6月銀行代客結售滙逆差923億元人民幣，前值852億元，逆差規模連續兩個月擴大。
