大和發表研究報告,指長城汽車受到減價影響,第二季淨利潤率下跌至3%,令人失望,WEY品牌汽車銷量貢獻或未能抵銷進一步價格下調。大和下調長汽投資評級,由「持有」降至「沽售」,目標價由8.5港元降至8港元。
該行表示,長汽淨利潤率首季有8.4%,去年第二季有12.2%,而今年第二季只有3%,主要由於期內提供銷售折扣。長汽上半年銷量按年增約2%,較全年增長15%的目標差距麼遠。由於長汽希望保持其SUV市場份額,故相信下半年仍會提供優惠,令毛利進一步下降。
報告預測長汽下半年收入按年升17%,當中有16%來自銷量增加,1%來自銷售均價上升。但由於去年下半年基數高,預計公司或犧牲淨利潤率,以達到銷量增長目標,淨利潤率料降2個百分點。
大和並下修長汽2017至2019財年每股盈測13%至22%,以反映銷量增長預估下修影響;由於持續減價料致淨利潤率受壓,該行下修該三年度淨利潤率預估,由7.7%至8.8%,下修至7.3%至7.5%。