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滴滴确认将从美国退市,股票持有者该怎么办,一文读懂美股自愿退市机制

滴滴確認將從美國退市,股票持有者該怎麼辦,一文讀懂美股自願退市機制

富途資訊 ·  2022/05/23 15:11

5月23日,滴滴發佈公告稱,將推進ADS從紐約證交所退市。滴滴計劃於6月2日或之後向美國證券交易委員會遞交FORM 25表格,以將其美國存託憑證從紐約證券交易所除名。

截至發稿,滴滴盤前短線拉昇,現漲超11%,此前一度跌超5%。

敲黑板!在瞭解美股退市相關情況之前,首先需要明確的是,退市並不相當於企業破產,也不意味着該股股票完全退出流通。

那麼對於持有滴滴的投資者來說,自願退市到底意味着甚麼?

甚麼是自願退市?

據中倫律師事務所介紹,按照美國證券法的規定,美國上市公司的董事會可決議批准自願退市,隨後書面通知交易所並在10日內向SEC提交表格25,從而完成退市。按照上述程序自願退市的公司的股份可繼續以場外方式交易。

如上所述,在美國上市的公司可通過較爲簡便的自願退市方式實現在交易所退市的目的,並且由於自願退市本身並不構成收購交易,因此該退市方式的經濟成本較爲可控,無需支付高額收購對價。

但是,作爲與私有化交易實質不同的退市方式,自願退市至少有以下不確定性及風險:

1、雖然自願退市無需受制於SEC或交易所的批准,但SEC有權爲衡量退市是否符合美國證券法規定之目的而推遲退市生效時間、亦有權爲保護投資者之目的而決定對退市施加額外條件;

2、自願退市完成後,因不涉及收購方對非公衆股東所持股份的收購,上市公司將保留衆多利益不統一的小股東(包括存托股票或存託憑證持有人)。雖然非關聯小股東無權直接要求上市公司或控股股東回購/收購其持有的股份,但其將繼續就相應股份享有投票權和分紅權(若有);

3、若小股東認爲批准自願退市的決定的董事違反了其信義義務(Fiduciary Duties),則有可能就該董事提起訴訟——特別是若上市公司經董事會決定自願退市後,短時間內上市公司的控股股東或其他關聯方提議以較低價格收購小股東所持股份;以及

4、自願退市後,上市公司股東所持股份雖然可以繼續進行場外交易,但此時流動性及股價將顯著低於在紐交所等交易所交易時的情形。

自願退市應符合上市公司註冊地適用法律之規定及美國證券法。但是,在自願退市的情形下,上市公司無需像私有化交易一樣受規則13e-3的諸多限制,一般亦無需股東大會審議通過(除非公司章程另有規定),且小股東通常並無異議權。

相比私有化退市,自願退市在流程上簡單很多、所需時間亦相應較短。對於僅希望實現退市、並不強調清理非關聯小股東的上市公司而言,自願退市無疑具有不小的吸引力。

資本市場風雲瞬息萬變,進入與退出都是市場常態,退市制度是資本市場健康發展的基礎性制度之一。對於滴滴退市事宜的後續進展,投資者仍需以公司公告爲準。

編輯/Corrine

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。