阿里巴巴公布业绩后，股价大幅下挫，阿里巴巴美股昨日收跌逾6%，港股现跌超4%。

阿里巴巴最新财报显示，截至今年3月底止全年度，公司实现总营收7172.89亿元人民币（下同），同比增长41%；归属股东净利润为1503.08亿元，同比增长1%；剔除反垄断法罚款及蚂蚁集团相关股权激励费用等若干项目，非公认会计准则净利润为1719.85亿元，同比增长30%。

其中Q4营收1873.95亿元，同比增长64%；经营亏损为76.63亿元，主要由于就反垄断法被罚182.28亿元。剔除该一次性影响，经营利润为105.65亿元，同比增48%。

公司管理层表示，截至今年3月底财年末的年度购买用户达到了8.91亿。公司希望，在新的财年，中国消费者能够继续增加1亿以上，尽快实现中国消费市场年度购买用户超过10亿的目标。

多家大行更新对阿里巴巴的评级及目标价，其中多数认为阿里巴巴投资力度加大，预计将对短期利润产生负面影响，瑞信、Stifel等机构下调阿里巴巴目标价，但大部分机构依然给予买入或跑赢大市评级。

大和：投资规模庞大，料将成短期的忧虑

大和认为，阿里巴巴第四财季业绩好坏参半，其中整体收入高市场预期4％，但核心商业非公认会计准则EBITA低于预期，同时新财年收入指引亦无任何惊喜；在投资较高下，估计阿里2022财年Non-GAAP EBITA将同比持平，重申其买入评级，目标价从300港元降至290港元，并维持大型互联网企业首选股。

大和表示，管理层预期22财年收入将达9300亿元人民币，而新财年阿里计划将新增利润投入新业务，包括淘宝特价版、社区团购及本地服务等，以提高其潜在市场规模，此举或会拖低核心商业业务的整体盈利能力，而由于投资规模较过往庞大，相信将成短期的忧虑，并下调阿里22至23财年每股盈测7％。

摩根大通：阿里进入巨大投资周期，料2022财年盈利或零增长

摩根大通表示，阿里巴巴收入指引大致符合预期，但相信投资者最关心公司的投资进程，因为公司管理层指会将所有新增利润都投入到重点战略领域，比如技术创新及用户增长等。

摩根大通指出，阿里巴巴正进入一个巨大投资周期，公司希望在新的财年尽快实现中国消费市场年度购买用户超过10亿的目标，要达到相关目标，估计市场对阿里2022财年经调整盈利增长14%的预测有下行风险。此举意味着阿里于2022财年（截至2022年3月底止财年）盈利将会为零增长，令市场感到失望，投资者会关注投资何时才可取得回报及2023财年前景，但要评估何时取得回报料目前仍属言之过早。该机构维持对阿里巴巴港股增持评级及目标价310港元。

瑞银：阿里本财年投资进取，市场或下调盈利预测

瑞银发表报告表示，阿里巴巴Q4收入高于该行及市场原预期，但经调整EBITDA录得299亿人民币，低该行及市场原预期，核心电商业务的经调整EBITDA低于该行原预测。

该行指，阿里巴巴管理层对2022财年采取进取的投资策略，指会将所有新增利润投入到于2022财年重点战略领域，基于市场原预期，阿里2022财年盈利可录14%至16%(mid teens)增长，在进取的投资指引下，预计市场或估计阿里2022财年盈利预测正面看法会有所减弱，或下调盈利预测。

瑞银给予阿里巴巴美股「买入」评级，目标价300美元。

瑞信：下调阿里港股目标价至251港元，评级「跑赢大市」

瑞信发表报告表示，阿里巴巴季绩稍逊预期。经调整EBITA录得226.12亿元人民币。当中核心电商业务的利润持续下跌6%。

报告指出，相信阿里巴巴最低估值为190美元，为长期投资者提供一个较佳入市机会。该行将阿里2022至2023财年盈利预测下调9%至13%，以反映新业务投资的增加，港股目标价由304港元大幅降至251港元，维持「跑赢大市」评级。

Stifel：下调阿里巴巴2022财年盈利能力预期，美股目标价降至280美元

Stifel分析师Scott Devitt将阿里巴巴美股的目标价从290美元下调至280美元，并保持对阿里巴巴股票的买入评级。他表示第四财季业绩与华尔街的预期一致。由于投资支出增加，他正在下调对阿里巴巴2022财年盈利能力的预期，但对阿里巴巴的长期前景保持乐观。