作者：楊金橋
一、各大機構給快手2021年的估值是多少？
目前，全國一共有23家機構發佈了對$快手-W(01024.HK)$的相關研報，有11家設定了快手2021年的目標市值，另外12家只涉及對快手的基本面分析，暫時沒有給定快手的目標價。
數據來源：各家機構
就給定目標價的11家機構而言，其中華西證券給定快手的估值區間上限最高，爲1.4萬億港幣，而中信證券給定的估值區間下限最低，爲0.4萬億港幣，另外這11家券商給快手的平均估值爲8125億港幣，詳細的估值過程如下。
數據來源：富途研究，各家機構
二、各大機構對快手的估值方法以及思路如何？
爲了詳細呈現各大機構的估值方法及思路，考慮到內容較長，圖片展示更清晰，因而主要分券商展開排列。
整體而言，各大機構主要採取相對估值法來對快手進行估值，唯有國信證券採取了絕對估值法。估值思路方面，各大機構基本對快手的三大業務進行單獨估值，再加總，這即是分部加總法。至於各項單獨業務，基本都是找可比公司，再按照調整後的市銷率倍數進行估值。另外，還會採取單用戶估值法進行參考。詳見如下部分。
1.華西、天風、廣發、光大證券的估值方法及思路
數據來源：富途研究，各家機構
2.東興、方正、中金、銀河證券的估值方法及思路
數據來源：富途研究，各家機構
3.中信證券的估值方法及思路
數據來源：富途研究，各家機構
4.華創、國海證券的估值方法及思路
數據來源：富途研究，各家機構
5.國信、東北、招商證券的估值方法及思路
數據來源：富途研究，各家機構
三、如何理解各大機構給快手的目標價？
對於各大機構給快手的估值，投資者無需過度依賴，畢竟值得借鑑的是其估值思路、核心假設以及估值方法，而不是具體的估值結果。因爲最終的估值結果都是我們對快手的認知，轉化爲核心假設，並基於估值方法的轉化和輸出，方可得到。而在這一完整鏈條中，對公司的認知起的作用纔是決定性，估值方法只是客觀的工具。
另外，一家公司的內在價值也不是永恆不變，而是會隨着公司的發展而不斷變化，疊加市場對其認知的不斷加深與改變，投資者有必要理解當前的估值結果僅代表當前時點，各大機構對於快手2021年目標市值的看法，而在後續，隨着快手公佈2020年年報，各大機構一般要更新快手的估值模型中的核心假設，屆時估值結果與當前又會存在一定程度的差異。因此，這也是爲何投資者更應該借鑑的是各大機構的估值思路以及核心假設。