昨日盘后，Tesla(特斯拉)宣布股份一拆五，希望令员工及投资者较易买到公司的股票，消息公布后Tesla股价大涨6.46%。公司表示在8月21日登记在册的股东，每持有1股将获得额外4股，而新股将于8月31日开始交易。

一般而言，股票分拆是企业让散户投资者更容易获得股票的一种方式，可能会吸引进行小额交易的个人投资者。

今年以来，特斯拉股价已经上涨超过2倍，备受争议。

同样引发行业热议的是持续热销的特斯拉电动车。

今年上半年，特斯拉在全球总共销售电动车17.9万辆，超过了汽车巨头雷诺-日产、大众和比亚迪电动车销量的总和。后者上半年的销量分别为65521辆、64542辆和46554辆。

在中国，2020上半年Model 3以4.3万辆的销量一举夺魁，远远领先其他电动车车型。

2020年6月份，三大城市排名靠前的单一车型的具体销量数据显示，今年6月，在北京、上海、深圳三座超一线城市，Model 3分别以1876辆、3171辆和1717辆成绩占据销量榜首。不仅领先第二名2-3倍的销量，甚至超越了包括奔驰GLC、卡罗拉、轩逸、途观L等在内的「明星」燃油车型。

这也验证了特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）曾经的判断，特斯拉真正的对手根本就不是其他还在生产线上的新能源汽车，而是在售的燃油车。

特斯拉Model 3在一线城市销量持续走高，面对这样的形势和现实，就连一直以理性、客观评价车界动态著称的理想汽车创始人李想也不得不连发感叹：「哎……灭顶之灾」、「一辆445公里续航的车干翻了一切」、「几乎所有的企业都不知道特斯拉赢在哪里，因为赢的原因太初级了，没有那么光鲜，反而被忽视了」、「说明咱们大部分还没搞明白特斯拉到底怎么赢的，比续航、比智能、比性价，这三个已经都赢了也没有任何结果」。作为一个造车新势力，尤其是刚刚完成在美股上市的造车新势力的创始人，李想的无奈和字里行间的那种无能为力，我们能够切身的感觉到。

为什么说特斯拉赢的太初级？

因为比输更难受的是不知道怎么输的。

续航、尺寸、智能（这个值得商榷），单项完胜（特斯拉），整体完败（销量）。

李想郁闷之余，还酸了一把 ES6，「也没人知道为何售价接近40万的ES6，续航里程只有420公里……销量却稳稳的第一」，而Model 3则依靠445公里续航「干翻了一切」。

尽管特斯拉已经被吐槽的太多，工艺不精、内饰质量不行等等，但销量仍稳居第一，而当其他车企开始准备用续航碾压特斯拉时，特斯拉却在用400公里续航打天下，事实证明续航是个伪命题。

一、特斯拉到底赢在哪里？

1、品牌力

品牌力一旦形成，其威力是巨大的，这也是为何虽然苹果手机价格不便宜，但仍能牢牢占据手机行业80-90%的利润份额。

科技公司和造车公司之间的差别在哪里？

当大多数中国品牌车企从用户角度去研究市场，配置价格亲民，感天动地，最后就是感动不了你，但特斯拉没有太多考虑用户感受，无论是无实体按键的中控屏设计，还是拿用户练级的无人驾驶，就是黄晓明那句名言的正确版本——不要你觉得，我要我觉得。

马斯克的个人魅力，冒险家和跟随者的角色差别，都决定着特斯拉和传统车企及新势力们的产品在附加值上的差距，但马斯克的个人气质在于，他永远不会承认自己错了。从心理学角度来说，马斯克的强硬态度反而征服了一批消费者，加上高举高打的价格策略，双重支撑了特斯拉的价值。

「叛逆」的Model 3一如当年的iPhone 4，试想一下，如果特斯拉从一开始做个市场调研（这是许多传统车企爱干的事），那么这种取消实体按键的设计将会招致多大的争议，如果换成传统车企估计早就废掉这个提案了。

特斯拉从一开始并不在乎潜在用户怎么想，而传统车企则太在乎。

这便是特斯拉的品牌力，引领电动车领域的创新步伐。

2、软件定义汽车

去年下半年开始，SDV（软件定义汽车）逐渐又火了起来，这与特斯拉的功能付费升级模式开始被国内的OEM们效仿是分不开的。传统的OEM们忽然发现了一个新大陆，他们没想到汽车行业原来还可以这样玩，而且这种玩法也丝毫没有违和感。

下图是特斯拉的付费升级套餐。

因为传统的汽车的BOM成本中硬件成本还是占绝大多数的，决定车辆档次的还是配置的多少。而现在，软件成本越来越高，尤其是信息娱乐领域和自动驾驶功能的开发成本太高了，OEM们发现只靠硬件销售已经难以收回成本了，这必然让OEM们开始探索如何让高昂的软件投资得到更好的回报。

预计到2023年，软件占整车制造成本将达40%。

具体到SDV集大成者——特斯拉。

特斯拉的软件服务主要分为三项：Auto Pilot FSD自动驾驶软件选装包、OTA付费升级、高级车联网的订阅付费，其中FSD占大头，贡献最多的软件服务收入。

通常，传统车企的产品规划，就只有造车，然后卖给消费者。但对于特斯拉而言，卖车只是开始。在2020年Q1财报的电话会议上，特斯拉CFO表示：「特斯拉靠售卖「完全自动驾驶」软件包，收入就可以达到6亿美元。」随着新功能的不断发布，该项服务将会成为撬动公司毛利率的一个重要杠杆。显然，特斯拉是通过降价扩大市场份额，再进行卖软件等附加服务赚钱。

本质上，特斯拉已经接近于一家软件公司。

靠软件赚钱的前提，是有庞大的用户基础。当用户数量足够庞大的时候，任何一个新功能，都可能带来营收和丰厚的利润，因此特斯拉用价格更低Model 3，以及即将量产的Model Y，为特斯拉积累更多用户。

3、里程焦虑、充电困扰，这些是本质问题么？

如同当年的的第一代iphone，很多人认为只是一个很酷的玩具，但由此开启了手机的智能化；直到IPhone4问世，越来越多的人觉得自己确实需要一部智能手机，苹果依然有各种问题：屏幕不抗摔、电池不耐用、没有键盘……今天，这些问题人们似乎已经适应。

今天的电动汽车，人们同样有着里程焦虑、充电困扰的问题。

特斯拉是一个靠长板效应生存的车企，所以这意味着它有着明显的短板存在。其车型的整车制造工艺，已经成为了广大车主吐槽的对象。可即便如此，为何其销量一直居高不下？

原因很简单：作为当前目前唯一可以将智能驾驶功能作为核心产品力的车企，其优秀的智能化体验已经可以让人们接受它产品工艺上的不足。

二、如何看待特斯拉估值？

很长一段时间以来，苹果一直被视为一家单一产品的硬件公司，随着市值的增长，投资者担心它的市盈率永远不可能达到或高于市场市盈率。

然而过去两年，苹果估值持续提升。

苹果公司2015-2018年iPhone营收占比约60%，2019-2020年iPhone营收占比下降至40%，TWS耳机等可穿戴设备和软件服务营收占比显著提升，新增收入来源业绩增长爆发力强且毛利率高，盈利能力更佳，业务更加多样化叠加盈利能力改善驱动公司估值提升，2017-2018年苹果公司估值中枢在17倍，2019年下半年和2020年估值提升，目前估值33倍。

估值提升的动力来自毛利率更高的新增收入增长。

从趋势上看，苹果Mac、iPhone、iPad「三大件」营收下降，可穿戴和服务营收持续增长。

从业务占比上看，2020Q3财季显示，苹果手机的营收占比下滑至不到五成。

换句话说，利润结构向服务的转变，让投资者们意识到苹果的财务模式不太像硬件业务，而更像数字服务，因此需要更高的市盈率。

同样的结论可以应用在特斯拉上。

安信证券预测，由于估值驱动，特斯拉SAAS与MAAS等新增的高盈利商业模式的创新，将支撑特斯拉未来5-10年的高估值，假设特斯拉2025年估值30倍，市值将达6000亿美金，假设估值40倍，市值将高达8000亿美金。

具体来看：

2020-2025年SAAS业务（软件即服务）占比提升：2025年特斯拉整车与能源业务净利润约110亿美元，净利率约8%，FSD软件净利润约90亿美元，整体净利润大约200亿美元。

2025-2030年MAAS业务（移动即服务）占比提升：2025年后，Robotaxi业务商业化应用趋于成熟，在这种情况下，特斯拉将扮演与优步类似的角色，从每英里的收入中提成30%。全球出行市场每年为10万亿英里，假设特斯拉的车辆与私人车辆的成本竞争能力达到每英里0.70美元，那么占领10%的运输市场每年将产生2000亿美元的服务收入。最关键的是，该收入应该具备较高的毛利率，据马斯克测算，单车每年最高可实现3万美元毛利润。

三、特斯拉真正的竞争对手是谁？

从销量上看，特斯拉Model 3的对标对象，从来都不是造车新势力和传统厂商的电动车产品，颠覆燃油车才是特斯拉的终极目标。很显然，特斯拉在北上深这些地方已经完成了这样的目标，可能对于国内的造车新势力和其他传统厂商而言，最担心的一种情况变成了，特斯拉从不拿它们当竞争对手。

如果特斯拉是一个新物种，那么它颠覆的是汽车行业，它的真正竞争者，则是手机等智能设备。智能手机及其承载的移动互联网行业，之所以能孕育出我们这个时代，几乎所有的巨型公司，根本的原因是，我们人类花在手机这个设备上的时间，比任何别的设备都要多。

在这个维度去理解，从长远来看，特斯拉真正的竞争对手可能是苹果，这是一场终端与垂直集成解决方案竞争的游戏。

苹果有足够的资金与实力去角逐这个市场，如果它愿意。预计苹果今年将在研发方面投入近190亿美元，比五年前增加了100多亿美元。相比之下，整个汽车行业每年的研发总支出为800-1000亿美元，这也是苹果和其他科技公司为什么能随着时间的推移而具有颠覆性的一个理由。从历史上看，苹果在垂直整合的时候是最成功的，同样的策略可以应用在汽车行业。

结语

特斯拉永远充满争议，它正在用高科技产品的跨越策略营销电动汽车的未来。

特斯拉本质上是一台电脑，是一台带四个轮子未来将带自动驾驶功能的电脑。人们错将它定义为一台车，所以会误判BBA之流仍然可以继续统治这个世界。只有当你理解Tesla不仅仅是一台电动车时，你才刚刚开始理解Tesla的本质。

随着特斯拉现有产能的全部恢复和新工厂新车型迅速落地，人们将看到一场壮丽的革命——新电池技术和自动驾驶技术。

科技创新是开拓人类文明未来方向的灯塔。

史蒂夫•乔布斯领导下的苹果与埃隆•马斯克领导下的特斯拉有太多相似之处。

不同之处在于，Apple已经在巅峰，而Tesla在去往的路上。