8月8日凌晨，小鹏汽车正式向美国证监会提交招股书，计划在纽交所上市。至此，国内最优秀3家新势力「蔚来、理想和小鹏」齐聚美股。

由于很快就将同台，所以今天想对比下三家企业的优、劣势，但其中着重介绍小鹏。

一、蔚来、理想和小鹏，究竟谁更优秀？

新能源车绝对是今年最火板块之一，投资者从特斯拉、蔚来赚取了巨大收益，并且长远看，新能源车还将是贯穿未来十年的机会，关键在于如何选择企业。

所以小鹏上市不可避免加剧一个问题：本土品牌中，蔚来、理想和小鹏，究竟谁更优秀？

市场现在对这个话题分歧挺大，不过个人相对看好蔚来、小鹏。看好蔚来，是因为不管在产品、用户基础，亦或能源布局（充换电网络），其都具备了一些先发优势。而看好小鹏，理由则是它的「自研」、「智能」基因最强。理想走的增程路线，但该技术路线不是时间的朋友，也是最大潜在风险。

翻看小鹏招股书，会发现这家企业最明显的一个标签是「智能」（smart）：

「Xpeng成立于2015年，我们是中国领先的智能电动汽车公司之一」

「我们一直致力于自动驾驶技术的重大研究和开发工作，我们是目前唯一一家开发用于自动驾驶商业化的全栈专有软件的中国汽车公司。」

「公司计划在2021年初推出XPILOT 3.0，根据IHS Markit报告，XPILOT 3.0有望在当今量产乘用车中提供最高水平的自动驾驶功能。」

如此卖力吆喝，小鹏究竟在智能化有多少实力？我找到了一些视频资料：1）小鹏P7高速自主导航驾驶；2）小鹏前向视觉融合自动泊车。

如果对3家新势力的产品稍有了解，其实很容易得出结论：相比对手，小鹏P7在车载操作系统、自动驾驶技术处于领先。许多车主给出的评价是「小鹏自动泊车全球最佳」，明年初OTA的XPILOT 3.0甚至将提供媲美特斯拉FSD的自动驾乘体验。持续专注于研发，让小鹏形成最主要竞争力「智能」。

为什么看好「智能」会帮助小鹏在未来竞争中胜出？

新势力造车主要涉及「电动化」、「智能化」两方面，而这里面，电动更像是一个底层基础，智能才是创造更大价值的部分：

1）从消费者角度，目前使用新能源车仍面临很多痛点，包括短续航、充电难和电池衰减，所以动力模式转换实际并没有优化车主体验，也就不是选择新能源车的动因。那么什么才是真正动因？答案：智能化；

2）从企业角度，电动车依旧是制造业、重资产属性。相反，自动驾驶等智能化技术才是给企业带来源源不断、可观利润的业务（类比苹果、特斯拉）；

3）从行业角度，电动化是当前车企竞争的基础，智能化才是信息革命，信息革命在能源革命之上，未来也将创造更大价值。

所以综上，就目前量产的产品、技术，小鹏值得看好（不排除未来3家新势力的智能化实力对比发生变动）。

小鹏P7强调科技、智能的品牌调性：

招股书展示了小鹏的某些关键技术堆栈，包括XPILOT，Xmart OS，E / E体系结构和动力总成：

二、小鹏招股书三大要点

个人看好P7的强竞争力，预计随着该车型产销爬坡，看好小鹏下半年毛利率、现金流取得积极改善（私下草根调研，目前P7订单约1.5万台）。

下面罗列一下小鹏IPO招股书中3大要点。

小鹏是第三家登录纳斯达克的造车新势力，公司由何小鹏、夏珩、何涛等人创立于2014年，目前已量产G3（紧凑型SUV，2018年11月）和P7（运动型轿车，2020年5月）两款车型。截止2020年7月31日，累计已交付18741辆G3和1966台P7。

目前公司年产能25万台，其中海马郑州工厂15万台（生产G3），肇庆工厂10万台（自建，生产P7）。

股权结构方面，CEO何小鹏在本次发行前持股31.6%，为最大股东，全体高管持股比例则达到40.9%。淘宝中国持股比例14.4%，为最大外部股东，此外晨兴资本持股4.2%，IDG为6.2%，纪源资本3.8%。

财务状况，累计融资额超170亿元，经营持续改善。2020年上半年毛利亏损大幅减少，毛利率预计下半年转正。

资产负债率略高于理想，低于蔚来：

经营活动现金流有待改善：

截至目前，小鹏累计融资额超170亿元，其在7月、8月分别完成C+和C++轮融资，融资金额超8亿美元，阿里巴巴、高瓴、红杉、卡塔尔投资局等参投。

最后看IPO怎么定价了，当然横向比较小鹏比理想优秀，价格肯定也更高。