富途资讯11日消息，海底捞、九毛九股价今日双双创新高，截至目前，海底捞涨11.1%，九毛九涨7.06%。

浙商证券近日发布研报称，海底捞和九毛九利空出尽，目前出现业绩拐点，投资机会涌现。

一、餐饮投资三要素：品牌+效率+扩张，把握周期性变化

剔除外延增长，餐饮连锁的收入增长来源于同店+新店，餐饮连锁的利润增长来自于精细化管理，也就是效率的强弱和品牌力的变化。最好的餐饮门店投资周期，就是三者同时向上之时。

二、利空出尽：业绩预告亏损+食品安全负面影响已反映在股价

餐饮经营相对惨淡，小企业关店潮出现。上半年餐饮行业受疫情影响暂停营业逾40天，对业绩造成极大冲击，大量小微餐饮门店倒闭，大企业虽然入不敷出，但靠着前期积累，忍受了4月-6月整整三个月的爬坡，恢复到盈亏平衡附近。

5-7月相继出现食品安全问题，对股价产生短期负面冲击，截至目前最黑暗的时刻已经过去。

三、业绩拐点：把握疫情店铺出清，优质连锁龙头展店逆势而上

连锁餐饮加速开店逆势而上，表现优异。像海底捞、九毛九这样的上市企业，在疫情期间逆势扩张，单月新开店数均超过去年同期水平，表现十分优异。

海底捞把握疫情下店铺出清机遇，三四线下沉展店超预期。依据海底捞APP数据，7月份海底捞新开店40家，一线城市北京新增3家，二线城市重庆、南京、杭州等新开12家，东莞、大理等三线及以下新开23家（疫情后三、四线城市下沉力度大，菏泽、滨州等多个三四线城市为首次开店），海外高雄、越南胡志明等新开2家，截止7月底共927家，今年新增159家。（从以往来看，APP数据一般会滞后30家左右，即截止7月底957家，今年新增189家）

四、筹码锁定：大股东持股超60%，长线投资资金较多

大股东持股比例高，筹码锁定。海底捞84%、九毛九68%、颐海国际66%。

类比颐海国际，筹码盘锁定背景下，利好消息一旦显现，迅速带动股价爬坡。颐海国际B端+C端双轮驱动，利用线上优势加速扩张，市场份额进一步提升，疫情期间业绩表现理想。近一年（2019.7.29-2020.7.28）股价上涨128%，年初至今（2020.1.1-2020.7.28）股价上涨115%。

五、看长做短

1）餐饮与餐饮供应链变革是时代性机遇。餐饮是社零中单一体量最大，增速快，高度分散亟待整合的好行业，大企业在成本和效率开始不断碾压小企业，随着移动支付普及+餐饮食材可扣税，加速餐饮连锁化进程。如果把这个时代性机遇聚焦到标的上，首选海底捞和九毛九。

2）多年的积累，海底捞与九毛九有具备把握机遇的资源和禀赋。二者均在食材供应链和运营机制管理上，打造了一套较为成熟且符合自身模式的体系，完成了从小作坊到工业化，再到品牌化的进程。