伯克希尔-哈撒韦公司公布二季度财报，受益于美股整体二季度出现快速上涨，本期实现净利润为263亿美元，远高于去年同期的141亿美元，盈利大增87%。
截止2020年8月10日20:34，盘前的伯克希尔哈撒韦B股亦出现0.32%的上涨。
然而伯克希尔-哈撒韦目前的现金储备达到了1466亿美元，再创历史新高，不仅如此，伯克希尔当前持有哪些股票、接班人问题也值得市场关注。
不过，伯克希尔哈撒韦的投资与塔布勒的「反脆弱」思想异曲同工，即「通过对不确定性进行组合式投资，使整体组合更为稳健，在不确定的投资世界中获取相对确定性的投资」，伯克希尔集团具体又是如何做的呢？
一、利润从何而来
伯克希尔作为庞大的投资集团，并非仅涉及到股票投资收益，其中还含有大量的实业投资与金融控股企业，这些公司的收益构成当期的营运收益，而控股型企业的收益和股票投资的收益可以相互补偿，即控股型企业的利润分红在股市低迷时可用来买入股票，而当股票二级市场估值高涨，则可以兑现部分高收益股票，进而去收购一些优秀的企业。
因此，伯克希尔的投资并没有拘束于某一市场，而是以资产为核心，不断寻找新的风险回报比更为恰当的资产，并择机调整，从伯克希尔的利润表中，即可看出端倪。
其中「Operating earnings」代表「经营性收益」，二季度经营性收益从上年同期的61亿美元降至55亿美元，经营性收益代表伯克希尔从实业投资处获取的收益，若不是因为疫情影响，使得铁路、公用事业和能源等业务则有所下降。受新冠肺炎疫情影响，伯克希尔在本季度对精密机件公司（2016年以约320亿美元收购了这家飞机零部件以及能源生产设备制造商）进行了98亿美元的减记。
实体将为集团提供源源不断的现金支持，不仅如此，庞大的保险业务内，尤其是承保业务的利润有所增加，保险业务整体处于相对较好的发展态势，而保险业务的大发展将为伯克希尔哈撒韦集团获取大量的流动资金，从而在市场剧烈波动时可进行程蓉自如的投资。
在可预期的未来，参照前次流行的西班牙大流感、天花、麻疹等病毒，经济受到影响更是阶段性的。若疫情能够逐步被控制住住，伯克希尔实体投资部分将会逐步回归正常收益水平。
而伯克希尔二季度业绩大增主要是来自投资和衍生品投资收益，数据显示，2020年二季度，这一项数值为310.17亿美元和6.28亿美元，上年同期则仅为77.66亿美元和1.68亿美元，这与同期的指数出现快速反弹密不可分。
不仅如此，伯克希尔哈撒韦集团的现金储备在6月底飙升至创纪录的1466亿美元，其交易活动正在活跃起来，在7月达成100亿美元收购道明尼能源公司（Dominion Energy）天然气传输和储气资产的初步协议，这也符合巴菲特「灵活调配资金，等待击球区」整体运作思路和能力。
二、股票投资有何看点
根据whalewisdom披露的数据，截止到2020年5月15日披露的持仓数据，伯克希尔哈撒韦集团在二季度对于重仓股调整较少，仅减持摩根大通部分股份，同时买入部分美国合众银行的股票，其中重仓股苹果公司贡献了巨额利润，而前期大跌的卡夫亨氏，亦在二季度迎来股价上涨。
不仅如此，二季度的伯克希尔创纪录的进行51亿美元回购股票，因此股神的公司进行资本运作手段多样，并非媒体故意简化为「买入后便不动」，真正优秀的投资者，是能够因地制宜，根据实际情况进行恰当的投资。
曾经的巴菲特表示自己不会去投科技股，并给出理由 ：
第一：科技企业相对有限的寿命和竞争优势的可防御性；
第二：提前识别为数不多的赢家的困难性，以及以合理的价格买入这些公司的股票。
而在当前，伯克希尔哈撒韦的投资范围并不局限于传统行业，若手机的大发展已经让其由传统的通讯设备变为人类不可或缺的电子产品，具有科技属性。然而从截止2020年5月15日的数据来看，伯克希尔哈撒韦集团的投资组合中并非完全没有科技传媒等属性的公司，如在投资组合占比超1%的公司里，特许通信公司（CHTR，美国有线电视运营商）占伯克希尔投资组合的1.39%，威瑞信（VRSN，多种网络基础服务的上市公司）占伯克希尔投资组合的1.35%，从该投资组合中可看出，优秀的投资者是没有局限于某一投资品类之中。
根据伯克希尔哈撒韦当前的投资组合，虽然该集团目前的投资组合由多位投资经理共通掌管，不过仍然可看出投资组合具有浓厚的巴菲特主义色彩，这也说明真正优秀的投资者都在不断的学习进化，而非墨守过去的规则，仅投资于过去自身的能力圈。
整体上看，伯克希尔哈撒韦集团未来的业绩，仍将取决于：股市投资能力+资产运营能力。目前二季度的业绩体现出集团涵盖基础设施投资之广的优势，使得伯克希尔哈撒韦集团本身受到疫情冲击力度会相对较弱，这与塔布勒提出的「反脆弱理论」高度相似：
「投资中大大小小的事情都充满了不确定和脆弱性，这种脆弱带来的风险，才是我们无法掌控投资的主要原因。脆弱性无法消除，但是我们总能看到一些事物从冲击中收益、在波动中变得更强大。」
编辑/Phoebe